$ 国盛证券 ( SZ002670 ) $   一句话看懂：以前叫国盛金控，现在更名国盛证券，是一家江西背景的全牌照中型券商，炒股佣金、融资借钱、投行保荐、自营炒股、资管、期货全都能做，业绩好坏跟着 A 股行情来回波动，属于标准周期券商。

很多人容易搞混，这家公司早年本来不是券商，后面通过重组把国盛证券装进上市公司主体，再经过吸收合并之后，直接把证券业务作为唯一主业，那些旧的电线、橡胶制造老业务全部剥离干净，现在就是纯粹的上市券商。

生意拆开就是六大板块：

第一块经纪业务，就是普通人开户炒股交的交易佣金，还帮客户卖基金理财。行情火爆，开户交易的人多，佣金收入就高；市场冷清交易量萎缩，这块收入直接下滑。

第二块信用业务，简单说就是融资融券，客户拿股票抵押找券商借钱炒股，赚的是利息收入，是券商很重要一块稳定收益来源，但也要承担客户亏钱爆仓带来坏账的风险。

第三块自营业务，就是券商拿自己公司本金去买股票、债券、衍生品交易赚钱。这块弹性最大，牛市行情投资收益大增，如果市场大跌，自营账户很容易亏钱，直接拖累整体利润。

第四块投行业务，帮企业 IPO 上市、发债券、做并购重组，收保荐费、承销服务费。能不能拿到项目，要看投行团队实力，也和 IPO 发行节奏、资本市场融资环境息息相关。

剩下两块是资管和期货业务：资管就是帮客户打理资金收管理费；期货子公司主要赚期货交易手续费，两块体量相对偏小，属于配套业务。

核心优势大白话

1.   全套证券牌照齐全，经纪、投行、自营、资管、期货业务全都覆盖，可以给客户一站式资本市场服务；

2.   扎根江西本地，区域资源优势不错，同时全国布局营业部网点；

3.   研究团队在中小市值、科创板领域市场认可度比较高，机构客户业务是发力方向。

风险大白话

1.   强周期属性非常明显，大盘成交量、市场牛熊直接决定全年利润高低；

2.   经纪业务行业内卷严重，佣金费率持续压低，单纯靠炒股佣金很难赚大钱；

3.   自营投资持仓波动大，权益市场调整的时候容易出现投资亏损；

4.   投行项目有审核风险，如果保荐企业爆出问题，券商面临处罚、商誉受损。

简单总结：国盛证券就是一家中型综合性券商，经纪、信用业务稳住基本盘，自营业务决定业绩弹性，投行业务作为增量，赚钱能力高度绑定资本市场行情好坏。

仅产业业务科普，不构成任何投资建议

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