摩根大通发布研报称，德昌电机控股（00179）发布 9 月底止上半财年盈警，预期期内净利润同比跌 56% 至 62%；该行对公司目标价由 21 港元下调至 18 港元，维持 " 中性 " 评级。

摩根大通指出，德昌电机控股上半财年收入大致稳定，预期期内净利润介乎 5，000 万至 5，800 万美元，按半年料跌 16% 至 27%。该行列出三项重点：（1）汇兑相关影响占同比盈利跌幅约三分之二，但持续定价压力及成本通胀亦拖累基本盈利能力；（2）固态氧化物燃料电池（SOFC）增长尚未抵消传统业务疲弱，中国汽车项目推迟投产继续限制现有产能使用率；（3）尽管该行下调近期盈利预测，新业务贡献上升及营运效率措施提供可识别的中期利润率改善动力。

该行下调德昌电机控股 2027 至 29 财年各年净利润预测 29%、22% 及 23%，至 1.69 亿、2.47 亿及 3.09 亿美元，较市场预期低 25%、8% 及 7%。该行预测毛利率由 2026 财年的 23% 降至 2027 财年的 21.5%，其后在 2028 及 29 财年改善至分别 22.5% 及 23%，受使用率改善、新业务规模经济效益及制造产能扩张所支持。