财联社 10 月 13 日讯（记者 沈娇娇）香港证监会称，已对两个集团采取行动，因它们涉嫌参与欺诈计划，意图就首次公开招股的股份需求营造虚假或非真实的表象。证监会亦已指示香港联合交易所，自今天上午 9 时，暂停茶百道（02555.HK）的股份买卖。茶百道公司向财联社记者表示，暂时无法回应此事。

香港证监会还表示，上述欺诈计划旨在为首次公开招股的股份需求营造虚假或非真实的表象，证监会高度关注，茶百道的首次公开招股可能曾被人为操纵。在调查继续进行期间，暂停该股交易，对维持茶百道有秩序和公平的市场、维护投资大众利益属必要或合宜。

这场调查涉及一个由孙然及八家相关公司（包括 Avant Team Limited、Citadel Wealth Limited、Fortuna Capital Management Limited 等）组成的可疑集团，该集团涉嫌参与茶百道及拨康视云首次公开招股的欺诈计划。香港证监会已向六家经纪行发出限制通知，禁止处置或处理上述九个实体名下客户账户内的相关资产，限制金额上限约为 43.79 亿港元（这是香港证监会历来同类案件中最高的限制金额）。

图：香港证监会原文截图

熟悉香港资本市场业务的通商律师事务所权益合伙人干诚忱律师告诉财联社记者，在香港股票市场中，承配人一般是指在股票发行时，通过 " 配售 " 方式直接向发行人或承销商认购股票的特定投资者。承配人通常是机构投资者、合格个人投资者、投资基金等。他们不参与公开抽签，而是通过投行内部的 " 配售 " 渠道，直接认购股票。

根据上述官方信息的逻辑，有关可疑集团涉嫌以 " 投资金融产品 " 为由，将 IPO 所得款项转回给了承配人或其关联人士。那么可能涉及以下行为：

一方面，有关承配人可能并不是真正的独立第三方，而是欺诈集团安排的 " 托儿 "，假装在 IPO 阶段参与配售，帮公司把股票顺利发出去，营造出大户疯狂抢购的虚假假象。公司上市成功后，再通过秘密协议把募资款以 " 买理财 " 的名义转回去，暗中把钱还给了这些承配人。

另一方面，发行人可能与外部集团串通，故意制造虚假的理财合同或基金认购协议，从而通过 " 所谓的金融产品投资之用 "，欺骗了上市公司的内部风控团队、董事会以及股东，实现 IPO 所得款项回流至承配人，实质上是通过欺骗手段非法转移并侵吞属于上市公司（及全体公众股东）的资产。

另外，记者查询茶百道的《招股说明书》，其明确了 IPO 计划及所得款项用途为提高整体运营能力及强化供应链、品牌打造及推广活动等。

图：财联社记者根据招股书绘制

干诚忱律师进一步指出，根据香港《主板上市规则》，上市公司在招股书中对募集资金用途的承诺具有法律约束力。因此，发行人可能与配售人签订了未披露的协议，但内容与《招股说明书》相违背。

回顾茶百道于 2024 年 4 月在港交所上市，是继奈雪的茶之后第二家在港股上市的现制茶饮公司。

在正式挂牌上市前的发行环节，茶百道发布的《分配结果公告》显示，公开发售阶段仅获得 0.50 倍的认购，市场的申购热情较低。国际发售阶段（主要面向机构投资者）获得 1.11 倍认购，表明机构投资者的需求同样不旺盛，仅略微超出计划份额。

上市首日遭遇股价重挫，跌幅高达 30%，公司以每股 17.5 港元的价格发行，然而开盘价仅为 15.74 港元，市场反应较为冷淡。

随后，股价表现疲弱，公司市值从上市初期的逾 200 亿港元缩水至目前不足 60 亿港元，累计下跌逾七成。茶百道在停牌前股价收报 4.035 港元 / 股。

今年以来，香港证监会对 IPO 环节 " 人为制造需求假象 " 采取了一系列执法行动。7 月 30 日，香港证监会向富途证券国际（香港）有限公司发出限制通知书（富途并非香港证监会的调查对象），禁止其处理或处置由某实体持有的客户账户内的资产，据悉，该实体涉嫌参与一项欺诈计划，旨在营造首次公开招股股份需求的虚假或非真实表象。9 月 10 日，拨康视云 -B（02592.HK）被强制停牌，香港证监会指出其首次公开招股可能曾被人为操纵。