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财联社 10 月 13 日讯 （记者 王彦琳）冰川网络（300533.SZ）前三季度净利润逐季下滑：Q1 亏损 976.29 万元，同比由盈转亏；Q2 亏损 1291.97 万元； Q3 预计亏损额进一步扩大至 1 亿元以上。

今日晚间，冰川网络披露 2026 年前三季度业绩预告，公司预计，报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损 1.25 亿至 1.78 亿元，上年同期盈利 5.02 亿元，其中第三季度净利润预计亏损 1.07 亿至 1.52 亿元。前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计亏损 1.69 亿至 2.22 亿元。

公司将业绩大幅亏损归因为两方面：一是前三季度对 SLG 类新产品《X-Clash》的大规模市场投放，导致销售费用同比显著增加。《我要当老祖》《王国大作战：前线》《Last Echo》等游戏产品亦处于新品投放期，共同推高当期销售费用。二是成熟期游戏产品《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》等充值流水较上年同期下降，新游戏带来的收入增量未能抵消成熟产品流水的自然回落及销售费用的增加，导致亏损加大。

从公司过往发展模式看，曾高度依赖买量引流。2022 年至 2024 年，公司销售费用分别为 13.51 亿元、17.43 亿元和 23.02 亿元，呈持续攀升态势。但买量成本上行持续挤压利润空间，2024 年，公司归母净利润亏损 2.47 亿元，同比由盈转亏。

2024 年下半年起，公司对现有项目进行全面梳理，推行降本增效措施，结合产品前期投放回收情况以及运营表现，降低预期回收较弱的项目的投放力度，对部分测试效果不佳或者研发进展不顺的项目进行精简甚至关停。

2025 年，公司买量策略转向谨慎，销售费用、管理费用均同比大幅下降，业绩随之修复，全年实现净利润 4.83 亿元，较上年同期扭亏为盈。

但随着主推新游《X-Clash》去年底在海外多国上线，公司重新加大买量力度，持续对该产品开展大规模市场投放。半年报数据显示，" 游戏一 " 上半年实现收入 2.78 亿元，占当期游戏业务收入的 23.39%；同期推广营销费高达 3.82 亿元，占游戏推广营销费用总额的 46.15%。

结合背景信息看，" 游戏一 " 即指向《X-Clash》，其高强度投放是公司前三季度利润承压的重要因素。而随着游戏买量成本持续增长、转化效果下降，后续新游投放回收效率及流水表现，或将成为观察公司业绩修复节奏的关键。