融资规模翻到千亿、估值却按兵不动，梁文锋同步把 DeepSeek 的触角伸向机器人——这一年，最 " 不像创业公司 " 的 AI 公司，终于走到了资本与具身智能的双岔路口。

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从 " 不融资 " 到开门引资，半年融完两步走

过去几年，DeepSeek 在国内大模型圈是个异类。不外部融资、不追商业化、不回应估值传闻，研发靠梁文锋自有资金和幻方体系撑着，节奏完全内敛。

转折发生在 2026 年。

4 月启动首轮外部融资，6 月完成交割，规模约 510 亿元，投后估值接近 4000 亿元——腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG、国家 AI 产业基金入局，梁文锋个人出资约 200 亿元仍是最大单一股东。 这笔钱本身已经刷新国内 AI 单轮融资纪录，但对 DeepSeek 来说，真正的变化不是金额，而是它第一次允许产业资本坐到桌面上。

7 月第二轮启动，最初目标约 500 亿元；到 10 月 13 日，《财经》援引多名交易人士称，拟募规模已翻至约 1000 亿元，投前估值仍锚在 5000 亿元。

科创板日报跟进采访到的基金 LP 说法很克制：" 情况基本符合事实，但交易还在动态变化。"DeepSeek 公关对最新融资 " 不予评论 "。

所以这仍是一笔 " 媒体先写、公司不认也不驳 " 的融资。但方向已经很清楚—— DeepSeek 从闭门自研，转向了 " 融资— IPO —产业协同 " 的标准硬科技资本路径。

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" 增资不加价 "，产业方才是这轮主角

这轮融资最反常规的地方，不是 1000 亿这个数字，而是规模翻倍、估值不动。

按交易人士披露的结构：新老股东各出一半；新进方包括石溪资本、中芯聚源、CPE 源峰、君联资本、吉利等，清一色产业资本；首轮老股东里宁德时代拟追加约 100 亿元，腾讯继续跟投。

翻译一下这个条款背后的意思：

市场抢着投，但没人愿意再抬估值泡沫。DeepSeek 也顺水推舟——释放更多股权、入股单价不变、优先接纳能带来算力 / 芯片 / 整车 / 云资源的产业方，而不是单纯拿财务资本把纸面估值做高。

这跟梁文锋一贯的脾气是对得上的。他不想让融资节奏绑架研发，但又确实需要一笔足够厚的钱：一半续大模型训练的算力账单，另一半给新赛道留弹药。

有参与交易的人士跟《财经》说得挺直白——梁文锋这轮更看重的就是 " 上下游赋能 "，不是谁出名谁有钱。

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API 跑通了，IPO 故事才有底

资本开门的底气，来自上半年模型与收入节奏确实兑现了。

4 月 V4 系列发布并开源，百万 token 上下文、Agent 与代码推理加码；5 月底 V4-Pro 把 API 价格从 2.5 折优惠转成 " 永久四分之一价 "；7 月底 V4-Flash 正式版上线；9 月 V4.1 Flash 跟进，原生多模态、显存占用压下去、调用成本再降。

商业化主线很集中—— B 端 API 调用。

据媒体报道的运营数据：2026 年前 7 个月营收约 4.75 亿元，已是 2025 年全年的近 10 倍；API 业务毛利率约 82.9%，综合毛利率 44.6%；净亏损 7.15 亿元，较上年全年收窄。 对话 App 仍免费无广告，收入几乎全靠模型调用。

这个数字体系还没经审计披露，但逻辑是自洽的：先用低价把调用量做起来，再小幅提价验证付费意愿，把模型效率转化成毛利。摩根士利 8 月研报的判断也是同一个方向——模型智能比价格战更接近终局壁垒。

9 月，市场传出 DeepSeek 聘请中信证券筹备科创板 IPO，券商已进场尽调、尚未签辅导协议；同期 CFO 到位。

到这里，" 融资—收入— IPO" 三段链就接上了。首轮解决估值锚，二轮解决弹药厚度，IPO 解决团队期权定价。

4

具身智能提前半步：宇树给身体，Winverse 给大脑

真正让这波融资有了 " 故事感 " 的，是同一天流出的另一条消息——梁文锋近期密集接触具身智能创业者，评估是否正式入局。

按知情人士说法，路径两条并行：

投资卡位：先通过股权绑定机器人公司与具身模型公司；

自研备选：外部协同不及预期，再内部组队下场。

已有两笔动作落地或接近落地：

8 月，1.41 亿元参与宇树科技 IPO 战略配售，DeepSeek 获配的是本次 IPO 发行股份的 2.31%，对应发行后总股本占比仅约 0.23%，双方签了双向优先采购—— DeepSeek 做具身应用优先用宇树本体，宇树做模型适配优先用 DeepSeek 服务。"

10 月传出拟领投 Winverse AI 种子轮，数千万美元、投后估值约 4 亿美元，美团龙珠跟投，交易尚未最终敲定。创始人胡瀚是原腾讯混元多模态负责人，方向偏机器人 " 大脑 " 与模型加速，不是整机。

宇树补 " 躯体 "，Winverse 补 " 大脑 "，逻辑是完整的。

但有个细节值得拎出来：据 7 月投资人沟通会流出的纪要转述，梁文锋当时勾勒的 AGI 演进分为六阶——语言模型→思维链→ Agent →持续学习→自我迭代→具身智能，具身智能原本排在最后一站，原话是 " 反过来先搞具身会很苦 "。

短短一个季度后就开始看机器人，外部变量很明显：GPT-6 发布、OpenAI 把机器人团队升级为独立线，国内阿里腾讯美团字节也在具身赛道密集出手。 梁文锋的 " 不着急 "，被竞赛节奏推成了 " 提前半步 "。

但也要泼盆冷水：具身智能目前对 DeepSeek 仍是评估 + 投资预备阶段，不是官宣下场。语言模型强≠机器人能力强，运动控制、现场数据、容错工程是另一套功课，大模型公司过去没攒过。

总结：2026 年 DeepSeek 用 " 增资不加价 " 的千亿融资锁住算力弹药，又借宇树和 Winverse 把脚探进物理世界——它想做的不再只是屏幕里的 AGI，而是能下单、能装配、能进工厂的大脑供应商；但融资拿到的是入场券，不是通关券，具身智能这场持久战，才刚铺线。（文 / 知顿 北溟）

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