消息面上，英国海上贸易行动办公室通报一艘油轮在卡塔尔附近海域被多枚发射物击中，袭船范围从海峡水道向内湾扩展，霍尔木兹海峡油轮遇袭频次升至本轮冲突以来高位。美伊谈判僵局持续，美军筹备对伊大规模军事行动，地缘风险溢价高企。EIA 已将 2026 年布伦特原油全年均价预期从 91 美元 / 桶上调至 96.32 美元 / 桶，四季度均价预期上调 15% 至 105 美元 / 桶；瑞银同步将年底布伦特原油价格预测上调至 100 美元 / 桶。

石油板块大涨，石油 ETF 国泰（561360）标的指数大涨 2%，跟踪中证油气产业指数，覆盖石油天然气勘探、开采、加工及设备制造等全产业链。

【油轮遇袭频次升至高位：地缘风险溢价从 " 海峡 " 向内湾扩展】

英国海上贸易行动办公室通报一艘油轮在卡塔尔附近海域被多枚发射物击中，袭船范围从海峡水道向内湾扩展。霍尔木兹海峡油轮遇袭频次升至本轮冲突以来高位，美伊谈判僵局持续，美军筹备对伊大规模军事行动。

袭击范围向内湾扩展。从海峡水道向内湾扩展，意味着风险不再局限于霍尔木兹海峡，卡塔尔附近海域也成为目标。地缘风险溢价从 " 通道风险 " 升级为 " 产油区风险 "，对油价的支撑更为直接。

美伊谈判僵局与制裁加码。特朗普表示美国不会在 11 月 3 日中期选举前攻击伊朗，但坚持对伊朗的封锁将全面继续执行，并称一夜之间有 2200 万桶石油通过霍尔木兹海峡，但没有石油进出伊朗。美国财政部对伊朗实施新一轮制裁，制裁对象包括 17 艘运输伊朗原油、石油产品及石化产品的船只。

油运价格持续攀升。Clarksons 数据显示，三季度 VLCC 平均收益达到 277,995 美元 / 天，10 月初部分航线收益已超过 160 万美元 / 天，市场整体收益水平一度超过 60 万美元 / 天。霍尔木兹海峡通行受阻，海湾原油传统出口链条堵塞，曼德海峡受扰进一步削弱了替代通道效率，导致运输距离拉长、运输溢价抬升。

【成品油裂解价差高企，冬季柴油矛盾加剧】

9 月中东原油出口已恢复至 1699 万桶 / 天，接近冲突前水平。但成品油通道无路可绕，G7 紧急释放 1 亿桶储备，其中最初 20 天集中释放柴油。

原油绕行效率损失不可逆。沙特重启东西管道，延布港原油装载量回升；阿曼湾拥堵，VLCC 转移至印度西岸库奇湾开展 STS 过驳作业。9 月经霍尔木兹海峡出口占比从 1 月的 84% 降至 47%，湾外 STS 过驳占比从 0% 升至 14%，红海出口占比从 4% 升至 18%。中东原油出口量接近冲突前，但运输效率的系统性下降意味着成本中枢已永久性抬升。

成品油裂解价差高企。美国西海岸及纽约港裂解价差持续处于历史高位，G7 将通过国际能源署紧急释放 1 亿桶储备且最初 20 天集中释放柴油，直接印证了成品油供应的紧迫性。当原油供应边际恢复而成品油持续紧缺，全球炼化产能的稀缺性成为定价核心。

冬季柴油矛盾加剧。长城证券指出，成品油端矛盾难以解决，冬季柴油季节性取暖旺季以及厄尔尼诺带来的炼厂不稳定性加剧柴油矛盾，燃料油和柴油存在供应端组分的重合，年底可关注柴油强势对燃料油的联动效应。

【高盛上调布伦特预测：低库存与补库需求支撑油价】

高盛将布伦特 12 月价格预测上调至 90 美元 / 桶（此前 85 美元）。EIA 也已将 2026 年布伦特原油全年均价预期从 91 美元 / 桶上调至 96.32 美元 / 桶，四季度均价预期上调 15% 至 105 美元 / 桶；瑞银同步将年底布伦特原油价格预测上调至 100 美元 / 桶。

价格保持高位的原因。高盛估计波斯湾石油出口（包括暗出口）已恢复至 2025 年平均水平，全球市场 9 月大致平衡。价格高是因为供应下行风险、低库存、利率对油价高度敏感驱动强劲的实物补库和金融对冲需求。

纳入全球补库需求。高盛将非 OECD 商业库存纳入公允价值框架，低库存提高 9 月布伦特现货公允价值 6 美元至 80 美元，支持补库需求。OECD 商业库存在 2025 — 2026 年保持稳定，但非 OECD 商业库存下降，价格随之飙升。

【石油 ETF 国泰（561360）：一键布局油气全产业链】

石油 ETF 国泰（561360）跟踪中证油气产业指数，覆盖涉及石油天然气勘探、开采、销售、加工及设备制造等业务的 A 股上市公司。

底层资产是股票而非原油期货，原油作为商品，价格由供需决定；石油 ETF 国泰（561360）投资的是一篮子石油产业链上市公司，受大盘情绪、行业估值和公司基本面等多因素影响。

在成品油裂解价差高企、全球炼化资产价值重估的逻辑共振下，该 ETF 是投资者把握本轮油气供给重构与炼化资产重估的系统性工具。 前十大权重覆盖油气全产业链核心标的，充分受益于 " 原油—成品油—化工品 " 全链条的价差扩张。

数据来源：中证指数，截至 2026/10/13。风险提示：权重股权重会随指数成分股调整，市场涨跌变化，仅供参考，非个股推荐。

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