作者丨铅笔道 松格

编辑丨铅笔道 黄小贵

给非洲兄弟放网贷，干出一个 IPO。

10 月 9 日，非洲金融科技巨头 OPay 正式向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，计划登陆纽交所，股票代码为 "OPAY"。市场消息称，其目标估值约 40 亿美元（约合人民币 285 亿元），募资规模或达 5 亿美元。

这家从尼日利亚起家的公司，背后站着一群中国投资人：IDG 资本、红杉中国、源码资本、美团、高榕资本等。2021 年，软银愿景基金二期领投其 4 亿美元融资，OPay 由此跻身非洲独角兽行列。

如今，OPay 已经是一家年入超过 5 亿美元、拥有 5000 万月活用户的金融科技公司。这场 IPO，也将成为中国互联网资本投资非洲的一个标志性事件。

01 周亚辉，又迎来一个 IPO

翻开 OPay 股东名单，中国互联网老兵周亚辉是最大亮点。

招股书显示，IPO 前，周亚辉通过旗下实体实益持有 OPay 约 21.3% 股份；其担任董事长的纳斯达克上市公司 Opera 持有 8.6%，软银旗下实体持有 6.6%，IDG 资本相关实体持有 6.0%。

简单算一笔账。倘若 OPay 最终以 40 亿美元估值上市，周亚辉直接实益持有的股份对应价值约 8.52 亿美元，折合人民币超过 60 亿元。Opera 和软银持股对应价值则分别约为 3.44 亿美元、2.64 亿美元。

对于周亚辉而言，这将是又一次资本市场之旅。

公开资料显示，周亚辉出生于 1977 年，毕业于清华大学，2008 年创办昆仑万维，靠网页游戏、移动游戏等业务发家。2015 年，昆仑万维登陆创业板。

一年后，他又将目光转向欧洲。

2016 年，周亚辉参与领导的财团以约 5.75 亿美元收购挪威 Opera 浏览器业务。2018 年 7 月，Opera 登陆纳斯达克，成为周亚辉参与打造的又一家上市公司。

Opera 也成为他进入非洲市场的重要跳板。

当时，Opera 浏览器在非洲拥有庞大的用户基础。2019 年第一季度，Opera 旗下产品在非洲已有接近 1.2 亿用户。周亚辉看到了另一个机会：既然已经拥有流量，为什么不能像中国互联网公司一样，从浏览器延伸到支付、消费乃至金融服务。

于是，有了 OPay。

2019 年，OPay 连续完成两轮融资。当年 7 月，OPay 宣布完成 5000 万美元融资，投资方包括红杉中国、IDG 资本、源码资本、美团点评、金沙江创投以及 Opera。

仅仅四个月后，OPay 又完成 1.2 亿美元 B 轮融资。除了原有投资方继续加码，还迎来了高榕资本、软银亚洲、贝塔斯曼亚洲投资基金（BAI）、红点创投、美团龙珠资本等新投资者。

短短半年，OPay 累计融资 1.7 亿美元。彼时中国互联网创投圈的一批头部机构，几乎同时把钱投向了非洲。

2021 年 8 月，软银愿景基金二期领投 OPay 的 4 亿美元融资，公司估值达到 20 亿美元。这也是软银愿景基金二期首次投资非洲创业公司。

五年过去，OPay 冲击 40 亿美元估值。相比上一轮公开披露的大额融资，其目标估值翻了一番。

02 在非洲，重新做一遍支付宝

OPay 最初想在非洲复制中国互联网公司的支付平台模式，让当地消费者能够用手机转账、购物、缴费，商家也不必再依赖现金交易。

但非洲的现实与中国大不相同。

以尼日利亚为例，人口超过 2 亿，传统银行网点覆盖有限，不少居民没有银行账户。即便拥有账户，日常取现、汇款也可能十分麻烦。

OPay 抓住了这一机会。

招股书披露，2017 年 11 月，OPay 与 Opera 合作推出首个支付平台。2018 年，OPay 通过收购当地金融服务商，在尼日利亚推出数字支付业务。

它没有一开始就要求所有人下载 App，而是先建立代理商网络。

这些代理商可以是街边的小商店、杂货铺，也可以是社区里的普通商户。消费者把现金交给代理商，代理商通过终端帮助其转账、充值或者缴费。反过来，用户也可以通过代理商把电子账户里的钱取出来。

这相当于把银行柜台搬进了街边商铺。

到 2019 年 6 月，OPay 在尼日利亚已经拥有超过 4 万名活跃代理商，日交易额超过 500 万美元。

有了支付网络，周亚辉开始尝试更大的生意。

当时的 OPay 不仅做支付，还推出摩托车出行平台 ORide、外卖业务 OFood，试图通过出行、餐饮等高频场景获得用户，再把他们留在自己的支付体系中。

这套模式很容易让人想起中国互联网公司的扩张路径。

但 OPay 很快遭遇挫折。2020 年，尼日利亚部分地区针对摩托车运营的限制，加上新冠疫情冲击，使其出行和配送业务难以为继。公司最终收缩这些业务，将重心重新放回金融服务。

事实证明，支付才是更大的生意。

2023 年，尼日利亚推行货币改版，旧版纸币退出流通安排引发严重现金短缺。大量消费者和商户被迫寻找电子支付替代方案，OPay、Moniepoint 等金融科技企业迎来增长窗口。

截至 2026 年 7 月底，其月活跃用户达到 5010 万，日活跃用户 2680 万。根据弗若斯特沙利文数据，按月活用户衡量，OPay 已成为 2026 年上半年非洲及中东地区排名第一的金融类 App。

截至 2026 年 6 月的 12 个月，OPay 平台处理约 901 亿笔交易，交易总额达到 5580 亿美元。2026 年上半年，交易总额同比增长 143%。

截至今年 6 月底，公司累计投放 POS 终端约 130 万台，其中约 80 万台处于活跃使用状态。

这家从支付起家的公司，已经成为当地重要的数字金融基础设施。

更值得关注的是，OPay 开始赚钱了。

2024 年，OPay 收入 2.06 亿美元，净亏损 5083 万美元；2025 年，收入达到 5.36 亿美元（约合人民币 36 亿元），同比增长 161%，净利润 7247 万美元，成功扭亏为盈。

2026 年上半年，收入进一步达到 4.67 亿美元，同比增长 136.5%；净利润 9087 万美元，是去年同期的 4 倍多。

财务数字背后，藏着一个重要变化：贷款已经取代支付，成为 OPay 最大的收入来源。

2026 年上半年，OPay 支付相关服务收入约 1.31 亿美元，占总收入的 27.9%；自营贷款融资服务收入达到 2.36 亿美元，占比 50.6%。如果再加上贷款撮合收入，信贷相关业务贡献了接近六成收入。

OPay 的赚钱逻辑由此清晰：先通过支付积累海量用户和交易数据，再向消费者、小商户提供储蓄、贷款等金融服务。

2026 年上半年，OPay 在尼日利亚发放的新贷款规模达到 9.28 亿美元，较去年同期增长超过两倍。今年第二季度，尼日利亚季度独立借款用户达到 670 万人。

不过，信贷也是一把双刃剑。

随着贷款规模增长，OPay 的预期信用损失计提从 2025 年上半年的 3810 万美元升至 2026 年同期的 1.18 亿美元。公司未来能否保持高增长，很大程度上取决于能否控制贷款坏账。

另一个隐忧是市场集中度。2026 年上半年，OPay 约 89.5% 的收入来自尼日利亚。当地货币奈拉的汇率波动、金融监管变化，都可能影响公司业绩。

03 非洲金融科技，迎来 IPO 收获期

不只是 OPay。

就在 OPay 递交招股书的同一天，10 月 9 日，另一家非洲金融科技巨头 Airtel Money 正式登陆伦敦证券交易所。

这场 IPO 为 Airtel Money 带来约 70 亿美元估值，募资约 7 亿美元，成为伦敦近年来颇受关注的大型上市交易。

Airtel Money 背后是印度电信巨头 Bharti 支持的 Airtel Africa。它依靠通信网络，把移动钱包、转账和储蓄服务带进非洲 13 个国家，拥有约 5300 万活跃用户。

另一家非洲金融科技独角兽 Flutterwave，今年 6 月宣布新一轮融资，估值达到 32 亿美元，投资方包括区块链支付公司 Ripple。

与面向消费者的 OPay 不同，Flutterwave 主要服务商家，提供跨境收款、支付接口等基础设施，业务已经覆盖非洲 35 个国家。

还有尼日利亚本土金融科技企业 Moniepoint。2025 年 10 月，这家为中小企业提供支付、账户和信贷服务的公司宣布完成超过 2 亿美元 C 轮融资，由 Development Partners International 领投。

非洲的数字金融生意，正在成为全球资本关注的领域。

背后的原因不难理解。

根据 OPay 招股书援引的弗若斯特沙利文数据，非洲仍有 44% 的成年人没有银行账户，高于全球 21% 的平均水平。当地平均每 10 万居民只有约 5 个银行网点，而全球平均水平约为 12 个。

传统金融服务覆盖不足，反而给金融科技企业留下了空间。

中国的移动支付普及，很大程度上建立在成熟的互联网、电商和银行基础设施之上。而在尼日利亚这样的市场，金融科技公司需要同时解决网络、设备、现金存取、商户支付和信用记录等一系列问题。

谁先铺好这些网络，谁就可能获得大量长期用户。

这也是为什么非洲金融科技公司的投资者名单中，早早出现了中国资本。

2019 年前后，IDG 资本、红杉中国、源码资本、美团、高榕资本等机构相继下注 OPay。当时，中国移动互联网市场已经逐步成熟，非洲却拥有大量尚未数字化的支付和消费场景。

这些投资人带去的不只是资金，还有中国互联网公司积累的产品设计、用户增长、渠道扩张和商业化经验。

如今，OPay 上市在即，早期投资者终于有机会通过公开市场实现投资退出。

变化也正在发生。

今年 8 月，OPay 与南非 Standard Bank 集团旗下 Stanbic Africa Holdings 签署合作备忘录，探索数字银行、商户收单、贷款、汇款等业务合作。如今，这家非洲银行巨头又计划以最多 2 亿美元成为 OPay 的新股东。

OPay 还获得董事会和股东批准，计划在纽约上市完成后，寻求在尼日利亚证券交易所进行第二上市。

OPay 最初由中国互联网创业者推动，早期靠中国资本融资，后来引入软银，如今又吸引非洲本土金融巨头入股，并希望让当地投资者参与分享公司增长。

资本结构越来越国际化，业务则越来越本地化。

但非洲金融科技的上市之路并非没有挑战。Airtel Money 上市首日股价便略低于发行价。面对高利率、汇率波动和金融监管，公开市场投资者并不一定愿意为金融科技公司的用户规模支付高溢价。

OPay 同样需要证明，自己的 5000 万月活用户能够持续贡献利润，而不是只能依靠不断扩张的贷款业务维持增长。

如果 OPay 顺利登陆纽交所，周亚辉将继昆仑万维、Opera 之后，再次迎来一家与自己密切相关的上市公司。

更大的意义在于，八年前，一群中国投资人把钱投向远在非洲的移动支付公司。今天，这些公司开始盈利、上市，并吸引当地银行巨头入股。

曾经中国互联网资本寻找新用户的地方，如今正在成为新的 IPO 诞生地。