一家曾经拒绝外部投资的 AI 公司，突然宣布融资 1000 亿，估值直逼 5000 亿，创始人梁文锋身家已达 2400 亿。

更离谱的是，腾讯砸进去数十亿美元，居然没有一票投票权，还得锁仓整整五年。

这背后到底藏着什么秘密？

先说一个让人头皮发麻的数字：1000 亿。

这不是 DeepSeek 的估值，是它这轮融资要拿的钱。

2026 年上半年，整个中国股权投资市场的投资总额是 5654 亿元，平均下来每个月不到 1000 亿。DeepSeek 这一轮单笔融资，就相当于吃掉上半年全行业投出去的近六分之一。

这个规模，在中国一级市场的历史上，没有先例。

深度求索，也就是 DeepSeek，背后是杭州幻方量化的班底。创始人梁文锋，广东湛江吴川人，家境普通，父母都是工薪阶层，但从小就是那种别的孩子还在背乘法表、他已经在研究微积分的学霸类型。

初中时期就自学完了高中数学，高中时已经在啃大学数学教材，在同龄人里完全是另一个维度的存在。

2002 年，他以吴川一中高考状元的成绩考入浙江大学，专业是电子信息工程。2006 年继续读完通信工程方向的研究生，走的是一条顶级理工男的标准路线。

毕业之后，梁文锋没进大厂，没出国，直接和大学同学徐进一起创业，方向是量化投资。

2013 年成立杭州雅克比投资管理公司，2015 年正式成立幻方科技。

幻方的核心逻辑是用数学模型加 AI 进行自动投资决策，让机器代替人判断买卖时机。这听起来很酷，本质上就是用算法扫遍市场里每一个数据缝隙，在人类还没反应过来的速度里完成交易。

2017 年宣布实现投资策略全面 AI 化，2018 年首次拿到私募金牛奖。到 2021 年，管理规模突破千亿，行业里开始流传北九坤、南幻方的说法，和九坤投资并称国内量化私募双雄。

但顺风的日子，没有永远。

2021 年，幻方遭遇了一次集中暴击。

低风险对冲产品出现亏损，部分产品年内跌幅超过 8%，历史最大回撤达到 10.66%。当年 12 月，幻方在官方账号上公开向投资者道歉，解释称市场波动加剧、策略同质化严重。

2022 年全年，整体收益率只有 0.38%，几乎等于白干了一年。管理规模从千亿缩水到 400 多亿。

就在这个最难熬的节骨眼，梁文锋做了一个让大多数人看不懂的决定：把幻方量化积累多年的大量 GPU 算力资源，从量化交易全面转向 AI 大模型研究，成立了 DeepSeek。

这一步，现在回头看是神来之笔，当时看更像一场孤注一掷的赌局。

2025 年 1 月，DeepSeek 发布 R1 模型，直接在全球 AI 圈引发震动。

这个模型性能对标美国头部大模型，但推理成本低得离谱。以 API 调用价格为例，DeepSeek 的每百万 token 成本不到 OpenAI 同类模型的十分之一，而在部分基准测试任务上，R1 的表现甚至压过了当时的 GPT 系列产品。

海外科技媒体把这一幕称为中国 AI 的斯普特尼克时刻。消息传出当天，美股科技板块集体跳水，英伟达单日市值蒸发超过 5000 亿美元，创下了美国股市历史上单只股票单日蒸发的最高纪录。

DeepSeek 的 App 上线后迅速占据多个国家应用商店下载榜首位，截至目前累计下载量超过 1.73 亿次，月活跃用户约 1.3 亿，成为全球增长速度最快的 AI 应用之一。

这两个数字，不只是产品成绩，更是日后冲击科创板上市的关键硬指标。

资本这种东西，从来都是嗅到机会就往前扑的。

DeepSeek 的资本化速度，几乎是同步追着它的技术爆发节奏走的。

2026 年 4 月，DeepSeek 首次接触外部资本，市场传闻彼时估值约 100 亿美元；2026 年 6 月，首轮融资完成交割，募资约 500 亿元，投后估值升至约 500 亿美元；2026 年 7 月，第二轮融资启动，投前估值升至约 750 亿美元，折合人民币 5000 亿；2026 年 10 月，第二轮拟融资金额从 500 亿直接翻倍至 1000 亿元，估值维持 5000 亿不动。

不到七个月，梁文锋完成了一次教科书级别的资本化运作。

这轮融资最值得玩味的地方，是规模翻倍但估值一分没涨，业内把这种模式称为增量不增价。

逻辑并不复杂：第一轮结束后，大量意向资金没能进入，为了满足更多产业资本入局的需求，公司在同等估值下扩大了募资规模；另一方面，大模型研发是一场重资产、长周期的消耗战，英伟达 H800 芯片市场价一块超过 3 万美元，训练一个前沿大模型需要消耗数千甚至数万块高端 GPU 的算力，这不是一次性投入，而是持续不断烧钱。

充裕的现金储备，直接决定了这场技术马拉松能跑多远。

这一轮进来的投资方，成色和第一轮明显不同。

第一轮以财务投资机构为主，第二轮来的是一批带着硬产业底色的玩家。

石溪资本由存储芯片龙头兆易创新联合发起，聚焦集成电路设计与半导体材料；中芯聚源背靠中芯国际，是国内最大晶圆代工企业的产业投资平台；君联资本是联想控股旗下专业投资机构；吉利则是国内头部整车制造企业。

产业资本的涌入，意味着这不只是一场财务投资。半导体公司要确保自己的芯片被选用，动力电池企业要保证未来的 AI 汽车里有自己的份额，整车企业要抢在 AGI 落地之前占好生态位。每一笔钱背后，都是一张产业链的卡位谈判。

老股东同样在加码。

首轮进场的宁德时代，这次拟追加约 100 亿元，而第一轮出资金额约为 50 亿元，直接翻倍押注。腾讯、IDG 资本、砺思资本、拾象资本等首轮老股东也继续留在名单上。

新老各占约一半，DeepSeek 的资本圈子已经从纯财务投资全面延伸到半导体、动力电池、汽车制造等实体产业链。

给了钱，不代表能说上话，这一点梁文锋从一开始就定死了。

首轮融资后的工商信息显示，梁文锋通过直接与间接持股合计控制约 84.29% 的股权，掌握近 100% 的表决权。

外部投资方的资金，基本通过以梁文锋为普通合伙人的有限合伙企业注入，投资人只享有财务收益权，没有投票权，且股份锁定整整五年。

用大白话说就是：你的钱我收了，但公司怎么走我说了算，而且你这五年也退不出去。

这套条款放在绝大多数公司身上，投资人早就拍桌子走了。但在 DeepSeek 这里，排队进来的人依然络绎不绝。

有人总结得很精准：腾讯和京东拿出了数十亿美元，居然没有投票权，还要锁仓五年。这样的融资条款，除非你是这条赛道里非投不可的唯一玩家，否则没人能拿到。

这就是稀缺性的底层逻辑。当供给只有一个、需求无限增加，定价权自然在你手里，条款也就不是商量，而是接受或者不接受。

梁文锋在接受媒体采访时说过一句话，值得好好想一想：中国 AI 和美国的差距，不只是时间差，而是原创和模仿之差。如果这个不改变，中国永远只能跟跑，而不是领跑。

这是野心，也是底气。

科创板那边，DeepSeek 也已经在路上了。

2026 年 8 月下旬，DeepSeek 开始接触投行，筹备科创板上市，聘请中信证券为保荐机构，计划最快在 2026 年末递表，目标 2027 年正式挂牌。

今年 6 月的陆家嘴论坛上，证监会主席吴清明确表态，科创板将把第五套上市标准扩大适用至人工智能领域。同日，上交所发布配套指引，要求申报企业在申报时至少有一个大模型产品已上线发布并实现规模化应用。

DeepSeek 的 App 累计下载量 1.73 亿次、活跃用户 1.3 亿，两项硬指标天然满足，没有任何悬念。

关键位置的人也已经安排到位了。高瓴创投原合伙人严文韬于 9 月下旬加入 DeepSeek，出任首席财务官，此人曾主导或参与智谱 AI、MiniMax、字节跳动等多家科技企业的投融资工作，是一位在 IPO 操盘上经验老到的行家。

一个 CFO 的加入，意味着上市这件事不再是市场传闻，而是已经进入实质性操作阶段。

随着本轮融资推进，彭博亿万富翁指数的数据显示，梁文锋个人净资产已从约 167 亿美元升至 360 亿美元，折合人民币约 2400 亿元，位列全球第 63 位，也是全球纯 AI 大模型领域身家最高的创业者。

一个从量化私募低谷出发、在别人看不懂的时候悄悄转身押注 AI 的理工男，在不到五年的时间里，把自己送进了全球富豪前百名。

这条路，既有时代的风口，也有他在所有人都在观望时敢于下注的魄力。

梁文锋的故事还没写完，但他已经在中国 AI 史上，留下了目前为止最大的一笔。