宇通重工股份有限公司（股票简称：宇通重工）2020 年通过重组宏盛科技在上海证券交易所主板上市，是集科研开发、生产制造、销售售后服务为一体的专业制造企业，主要业务涵盖环卫设备、工程机械以及矿用装备三大板块，市场以国内为主。

2026 年前三季度，宇通重工实现营业收入 21.12 亿元，同比下降 11.65%；归属于上市公司股东的净利润 1.44 亿元，同比下降 23.16%。账面利润下滑的主要原因是上年同期公司转让郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司股权，一次性确认了较大额投资收益，抬高了同期利润基数。若剔除已处置的傲蓝得环境科技有限公司和绿源餐厨两家子公司业务产生的损益影响，公司同口径归母净利润为 1.44 亿元，较上年同期的 1.11 亿元增长 30.03%，整车业务盈利情况同比向好。

从更长周期看，宇通重工净利润在 2021 年达到接近 4 亿元的峰值后出现回落，近年虽有所恢复，但尚未突破前期高点。营收方面，2026 年前三季度 21.12 亿元的规模在近年来仅高于 2023 年上半年水平。在行业整体承压的背景下，这一表现体现了公司经营的稳定性。

毛利率方面，2023 年和 2024 年连续大幅下跌，2024 年触底至 21.56%，2025 年反弹至 24.71%，2026 年前三季度进一步回升至 25.47%。销售净利率与毛利率走势大致平行，2026 年前三季度两者的差距有所扩大。净资产收益率的波动幅度较大，与公司净资产累计较多、财务战略趋于保守有关。面对经营波动，公司通过降低杠杆等方式增强财务安全性，但保守策略也不可避免地带来高流动性、低收益资产的累积，对运营效率形成一定影响。

费用方面，2026 年前三季度期间费用为 3.63 亿元，期间费用率为 17.20%，同比有所上升，但毛利率的同比提升在一定程度上抵消了费用率上升的影响。非主营业务方面，投资收益同比明显下降，成为净利润账面下滑的重要原因。

分季度看，第四季度通常是环卫装备的传统交付旺季，营收和净利润规模一般高于其他季度。2026 年第四季度的经营表现，将取决于行业需求节奏和公司产品交付情况。据券商研报分析，环卫行业全年上险量有望升至 8 万台以上，新能源渗透率全年看 30% 左右，设备更新周期与三四线需求下沉为主要驱动因素。

现金流方面，2026 年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 3.16 亿元，上年同期为 -1.13 亿元，由负转正。客户回款情况持续向好，应收账款较期初下降 37.23%，货币资金较年初增长 61.02%。宇通重工几乎没有有息负债，资产规模的收缩主要通过降低存货和应收应付类项目实现，未对正常经营造成明显影响。

存货规模稳中有降，存货周转天数降至约 50 天。应收票据及应收账款、应付票据及应付账款均有所下降，应收账款周转天数在前期上升后，2026 年前三季度出现明显回落。在行业下行环境中，适当降低存货和应收款项对资金的占用，有助于减少存货跌价损失和坏账风险。

宇通重工近几年的营收和净利润虽较峰值年份仍有差距，但整体业绩表现较为稳健，财务结构健康，为应对市场波动提供了较厚的安全垫。未来何时重新迎来快速增长，取决于行业需求复苏节奏和公司产品竞争力，尚需持续观察。

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