2026Q3 业绩预告点评：电解液盈利稳定，电子信息化学品增量显著

新宙邦 ( 300037 )

投资要点

26Q3 业绩符合市场预期。公司预告 26Q1-3 归母净利 15.3-15.8 亿元，同比 +105-111%；扣非净利 15.3-15.8 亿元，同比 +114-121%，对应 Q3 归母净利中值 5.7 亿元，同环比 +116%/+14%，扣非净利润中值 5.9 亿元，同环比 +122%/+17%，Q3 同环比高增符合市场预期。

电解液销量高增，单位盈利维持。我们预计 26Q1-3 电解液出货 35 万吨，其中 26Q3 电解液出货 13.5-14 万吨，我们预计 26/27 年电解液出货约 50/70 万吨，维持高增长。盈利端，我们预计 26Q3 单吨净利 0.18 万元左右，环比基本稳定，合计贡献 2.4-2.5 亿元利润，看 27 年，石磊新产能投产，六氟我们预计出货 6-7 万吨，VC 出货 2 万吨，自供比例进一步提升，27 年电解液单吨盈利我们预计可维持 0.1 万元 +。

氟化工及电子信息化学品环比显著增长。我们预计氟化工及电子信息化学品 26Q3 贡献 3.2-3.3 亿元利润，环增 10%+，其中 26 年公司半导体冷却液开始放量，且电容器化学品需求高增，我们预计贡献主要增量；随着 26 年海德福减亏，半导体冷却液出货 26 年我们预计同比翻倍，及电容器化学品 26 年收入同比增速我们预计提升至 30%+，我们预计公司 26 年电子信息化学品业务收入同增 40%，贡献 6-7 亿元利润，叠加氟化工业务，我们预计氟化工及电子信息化学品业务 26 年合计贡献 13-14 亿元利润，27 年有望提升至 18-20 亿元，其中我们预计 27 年氟化工利润贡献 9 亿元 +，电子信息化学品利润贡献 9-10 亿元，弹性显著。

盈利预测与投资评级：我们维持 26-28 年归母净利润预期 22.3/30.0/37.6 亿元，同比 +103%/+34%/+25%，对应 PE 为 20/15/12x，给予 27 年 25xPE，目标价 99.5 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：市场竞争加剧，销量不及预期。

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