2026 年 10 月 16 日，众生药业披露接待调研公告，公司于 10 月 16 日接待浙商证券股份有限公司、中国人保资产管理有限公司调研。

公告显示，众生药业参与本次接待的人员包括公司董事会秘书杨威、公司证券事务代表陈子敏。

调研方式为特定对象调研 , 现场交流，接待地点为公司会议室。

调研详情

1、公司的基本情况。

答：公司是一家集药品研发、生产和销售为一体的高新技术企业，主营业务为药品的研发、生产和销售。公司坚持持续性的股东回报，结合公司实际情况提出分红方案，公司上市十余年，每年均进行现金分红，现金分红累计金额已过 20 亿元。

公司拥有较为丰富的产品管线，能够持续支撑业绩的稳步增长。现有产品管线覆盖心脑血管、呼吸、眼科、消化等多个重大疾病领域，产品布局完整、梯队合理，符合国家产业政策和药物政策，能够满足全终端市场需求。

公司不断通过自行研发和外部引进丰富产品管线和产品群，依托医疗机构、药店等主流渠道，同时积极拓展第三终端、线上销售，全力落实 " 全产品、全终端、全渠道 " 的营销方针。面对医务工作者、药店店员、患者等具有不同需求的客户群体，公司通过专业化学术推广和专业化医学服务，结合零售慢病项目和多元化患者教育等相关增值服务，实现产品价值传递，提供产品 + 服务的优质健康解决方案。

四十余载发展历程中，公司始终坚持研发创新是第一生产力的发展理念，把发展新质生产力作为自身发展的重要路径，在强化中成药基石业务的同时，推进创新药项目临床进度、快速上市及商业化推广，挖掘优势治疗领域化学仿制药高效研产销转化，把握政策机遇积极探索中药新药研发和休眠产品复产攻关。

2、RAY1225 注射液减重 III 期临床试验情况及海外拓展计划。

答：公司自主研发的一类创新多肽药物 RAY1225 注射液在超重或肥胖参与者的安全性和有效性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的 III 期临床试验（REBUILDING-2）已获得顶线分析数据。具体情况如下：

REBUILDING-2 临床试验在全国 50 家中心开展，共入组 641 例肥胖 / 超重参与者。所有入组的参与者随机接受 RAY1225 注射液 3mg、6mg、9mg 或安慰剂治疗，每两周给药一次（Q2W），连续治疗 52 周。研究主要有效性指标为治疗 52 周的体重较基线相对变化百分比和治疗 52 周的体重相对于基线降低≥ 5% 的参与者比例。主要分析（疗法策略）结果表明，RAY1225 注射液 Q2W 连续治疗 52 周后，参与者体重呈剂量依赖性降低，且在治疗 52 周后未达平台期。RAY1225 注射液 9mg 组体重较基线降低 22.24%，经安慰剂校正后降低 20.46%（P<0.0001），3mg 和 6mg 组经安慰剂校正后分别降低 11.23%、17.42%（P<0.0001）。补充分析（假想策略）RAY1225 注射液 9mg 组体重较基线降低 22.30%，经安慰剂校正后降低 20.50%（P<0.0001）。

在减重达标率方面，RAY1225 注射液 9mg 组 Q2W 连续治疗 52 周，体重相对基线降低≥ 5% 和≥ 15% 的参与者比例分别为 99.3% 和 82.1%，体重较基线降低≥ 20% 参与者比例达 53.8%，各组减重达标率均优于安慰剂组。同靶点药物替尔泊肽在中国超重或肥胖人群的 III 期临床试验（SURMOUNTCN）中，高剂量 15mg 组每周给药一次，连续治疗 52 周，体重较基线变化百分比≥ 5% 和≥ 15% 的参与者比例分别为 85.8% 和 61.4%。RAY1225 注射液 9mg 组体重较基线变化百分比≥ 5% 和≥ 15% 的减重达标率数值上均高于替尔泊肽，过半数参与者的体重较基线下降 20% 及以上。

在其他关键次要有效性指标方面，RAY1225 注射液呈剂量依赖性降低腰围值，各组与安慰剂组相比均具有显著统计学差异（P<0.0001）。同时，RAY1225 注射液剂量依赖性降低血压、血甘油三酯、低密度脂蛋白胆固醇、血尿酸、肝脏脂肪含量、内脏脂肪含量等，各组与安慰剂组相比均具有显著统计学差异，在改善心血管和代谢相关指标中均展现出显著综合优势。

RAY1225 注射液在 REBUILDING-2 临床试验的参与者中安全性、耐受性良好，整体安全性特征与 RAY1225 注射液既往临床试验及 GLP-1 类药物类似，低血糖风险低，未发现新增安全性信号。最常见的为胃肠道相关不良反应，严重程度大多较轻微，腹泻、恶心、呕吐和便秘等发生率，在数值上低于或与替尔泊肽 SURMOUNT-CN 的报道值相当。

初步结果表明，RAY1225 注射液在中国成人肥胖 / 超重参与者中表现出积极的疗效和良好的安全性，试验结果理想，达到预期目的。另外，RAY1225 注射液用于治疗 2 型糖尿病参与者的 III 期临床试验正在积极推进中。公司将积极与药监部门沟通，争取早日完成申报药物上市，为广大患者提供更多治疗选择。

公司始终重视药品的国外市场机会，持续看好药品海外市场广阔机遇与增长空间。公司立足自身产品优势与研发实力，坚持稳健布局、审慎推进的原则，适时拓展海外市场，加快国际化推进步伐。

3、ZSP1601 片的临床试验情况。

答：公司自主研发的一类创新药物 ZSP1601 片，已获得用于治疗 MASH 的 IIb 期临床试验的顶线分析数据。初步结果分析表明，ZSP1601 片两个剂量组的主要疗效终点应答率均显著优于安慰剂组，具有逆转肝纤维化的潜力。

ZSP1601 片治疗 MASH 患者的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的 IIb 期临床试验，主要目的是评价 ZSP1601 片的安全性和有效性，为后续临床开发提供关键依据。本研究由南方医科大学南方医院侯金林教授和吉林大学第一医院牛俊奇教授担任主要研究者。目前已完成了顶线数据初步分析，结果积极。

ZSP1601 片 IIb 期临床试验共入组 181 例经肝脏穿刺活组织检查评估病理学确诊的 MASH 参与者，随机分为 ZSP1601 片 50mgBID 组、ZSP1601 片 100mgBID 组和安慰剂组。主要疗效终点为治疗 48 周后，修订的意向性分析集（mITT）F2-F3 人群中达到病理学应答的参与者比例。ZSP1601 片 IIb 期临床试验的初步有效性和安全性结果如下：

（1）主要疗效终点结果

本试验的主要疗效终点为治疗 48 周后，肝活检组织学显示 MASH 改善且纤维化无恶化，或纤维化改善 1 分及以上且 MASH 无恶化的参与者比例，基于 mITT 分析集，ZSP1601 片两个剂量组主要疗效终点应答率均显著优于安慰剂组。100mg 组、50mg 组和安慰剂组的应答率分别为 64.9%、57.6% 和 32.5%，与安慰剂组相比，率差分别为 31.85% 和 27.37%（CMH 法，分层因素进行加权计算的率差，下同）。

（2）其他疗效终点结果

病理学纤维化指标：基于 mITT 分析集，治疗 48 周，ZSP1601 片 100mg 组与安慰剂组相比，肝活检组织学显示达到纤维化改善≥ 1 分且 MASH 无恶化、纤维化改善≥ 2 分且 MASH 无恶化参与者比例扣除安慰剂后的率差分别为 29.50% 和 10.60%，在这两个关键纤维化改善指标上均取得了具有统计学意义的获益，表明 ZSP1601 片具有强效抗肝纤维化的潜力。肝脏脂肪含量：通过磁共振质子密度脂肪含量（MRIPDFF）测量肝脏脂肪含量，结果显示 ZSP1601 片可快速、持续降低肝脏脂肪含量。100mg 组自第 12 周起，降低幅度即显著优于安慰剂组。治疗 48 周，100mg 组 MRI-PDFF 较基线相对下降≥ 50% 的参与者比例达 35.1%，显著高于安慰剂组（0%）。肝脏酶学指标：自治疗第 4 周起，ZSP1601 片两个剂量组的丙氨酸氨基转移酶（ALT）、天门冬氨酸氨基转移酶（AST）及 γ - 谷氨酰胺转移酶（GGT）水平均呈现快速、显著且持续性的下降，并维持至 48 周。治疗 48 周，100mg 组 ALT 较基线降低 40.19U/L，显著优于安慰剂组（降低 20.69U/L）；100mg 组 AST 较基线降低 19.12U/L，显著优于安慰剂组（降低 11.33U/L）；100mg 组 GGT 较基线降低 20.10U/L，显著优于安慰剂组（降低 14.34U/L）。

（3）安全性结果

本研究结果提示 ZSP1601 片的安全性和耐受性良好。

ZSP1601 组和安慰剂组不良事件和不良反应发生率相当。各剂量组严重不良事件、因不良事件退出试验的比例均较低，未发生导致死亡的不良事件。

综上，ZSP1601 片 IIb 期临床试验顶线数据结果表明，ZSP1601 片治疗 MASH 患者疗效确切，治疗 48 周后达到了病理学改善的主要疗效终点。同时实现抗纤维化、降低肝脏脂肪含量、改善肝酶的三重获益，起效快、效果稳健、安全性优异。

ZSP1601 片已被国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）纳入突破性治疗药物程序，根据《国家药监局关于发布 < 突破性治疗药物审评工作程序（试行）> 等三个文件的公告》（2020 年第 82 号），CDE 对纳入突破性治疗药物程序的药物优先配置资源进行沟通交流，加强指导并促进药物研发。公司将积极推进与监管部门的沟通，推进 ZSP1601 片的关键性 III 期临床试验。

4、昂拉地韦项目的情况。

答：为方便儿童、青少年及吞咽困难的流感患者用药，公司组织实施昂拉地韦颗粒治疗 2~11 岁儿童单纯性甲型流感患者的 III 期临床试验和昂拉地韦片治疗 12~17 岁青少年单纯性甲型流感患者的 III 期临床试验。上述两项 III 期临床试验均获得积极的数据结果，昂拉地韦颗粒和昂拉地韦片均表现出积极的疗效和良好的安全性，试验结果理想，达到预期目的。公司已递交昂拉地韦颗粒治疗 2~11 岁儿童单纯性甲型流感适应症的新药上市申请和昂拉地韦片 12~17 岁治疗青少年单纯性甲型流感适应症的补充申请，均已获得国家药品监督管理局（NMPA）受理，其中昂拉地韦颗粒被 CDE 纳入优先审评品种名单，有望加快其上市审评进程。

昂拉地韦片新增适应症 " 治疗高并发症风险甲型流感 " 的药物临床试验申请获得 NMPA 受理，并收到《受理通知书》。本次昂拉地韦片新增适应症 " 治疗高并发症风险甲型流感 "，拟开展 III 期临床研究入组 12 岁及以上青少年和成人甲型流感参与者，评估昂拉地韦片治疗甲型流感病毒感染且存在流感相关并发症高风险参与者的有效性和安全性。若本次新增适应症获批，叠加昂拉地韦片青少年单纯性甲型流感适应症补充申请、昂拉地韦颗粒新药上市申请顺利获批后，产品将实现覆盖成人单纯甲流、高并发症风险甲流、青少年及儿童单纯甲流人群，拓展为具备重症防控价值、覆盖多年龄段的抗流感药物，产品价值显著提升。

5、公司现有创新药早研布局。

答：公司立足自主研发，整合内外部资源，以满足未被满足的临床需求为目标，前瞻性地开展相关创新药的研究。公司创新药研发主要聚焦呼吸系统疾病、代谢性疾病等疾病领域，截至目前，已有 2 个创新药项目获批上市，多个创新药项目处于临床试验阶段，并探索布局具备差异化优势的早研管线。公司结合小分子、多肽药物等新药研发技术平台优势，并逐步打造 AI 驱动的药物发现平台、小核酸技术创新平台、多肽 / 抗体筛选技术平台，在呼吸系统疾病、代谢性疾病领域布局备具差异化优势的早研管线。

在呼吸系统疾病领域，公司挖掘未被满足的临床需求，布局了用于治疗呼吸道合胞病毒（RSV）感染的化学小分子创新药项目 ZSP0540，其对多种 RSV 病毒株的体内外抗病毒活性强、药代特性优秀、化合物毒性低。目前国内尚无针对 RSV 的特异性治疗药物，该项目未来有望满足临床需求。ZSP0540 项目正在开展临床前研究工作。

在代谢性疾病领域，GLP-1RA 类及减重相关的研发思路逐渐进入多靶点协同、超长效制剂、口服化制剂、多系统获益的新时代。公司密切关注代谢领域的前沿技术和潜在靶点，积极探索 Amylin 类长效多肽药物、Amylin 类小分子口服药物、GLP-1RA 类长效多肽药物在内的各类潜力赛道。上述项目正在开展临床前研究工作。

核酸新药研发已成为继小分子和抗体药物之后的全球新药研发的第三次浪潮，并朝着更高效、更精准、更广泛的慢病及罕见病治疗方向持续突破。为进一步提高公司在慢病治疗领域的竞争力，公司发挥现有研发团队在创新药开发的成功经验，并持续引进海外及国内的高水平寡核苷酸研发人才，组建专业团队，已成功搭建覆盖序列设计、化学修饰、肝内外递送及生物学评价等关键环节的完整小核酸药物研发平台。公司正围绕呼吸、代谢等慢病领域，加速推进小核酸药物管线的源头布局与能力建设，致力于为患者提供更优的治疗选择。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微