毛利率 66.4%！台积电成印钞机

10 月 15 日，台积电交出了一份很难挑出毛病的成绩单。

第三季度合并营收 NT$1,494.24 亿，净利润 NT$763.06 亿，摊薄后每股收益 NT$29.43，同比增长 50.9%，净利润同比增长 68.7%。换算成美元，营收为 467.2 亿美元，高于分析师预期的 456.2 亿美元。

一、赚钱的速度有多夸张？

这个季度大约 92 天，按公开数字粗算折下来，台积电平均每天净赚约 83 亿新台币（约 2.6 亿美元）。

更惊人的是利润率。毛利率 66.4%，营业利润率 58.7%，净利率 51.1%。这意味着每收进 100 块钱，扣掉所有成本、费用和税之后，还能留下 51 块。对一家动辄投入数百亿建厂的重资产制造企业来说，这样的利润率极为罕见，说它是一台 " 印钞机 "，一点也不夸张。

这也是台积电连续第六个季度创下利润纪录。

二、钱从哪里来？答案是 AI

高性能计算，也就是 AI 芯片所在的平台，占了第三季度营收的 68%，智能手机只占 21%。这几年 " 苹果订单养台积电 " 的说法，已经明显过时了。

报道称，这份财报超出了分析师预期，公司还给出了乐观的第四季度展望。

三、2nm 开始放量

制程结构的变化，是这份财报里最值得盯的细节。

2nm 芯片在第三季度占营收的 8%，上一季度仅为 3%。3nm、5nm、7nm 分别占 33%、28% 和 10%，四种先进制程合计占 79%，高于上一季度的 77%。

新节点才刚爬坡，占比就从 3% 升到 8%，说明客户抢产能的节奏很紧。

四、不只是 AI，汽车也在涨

按季度环比看，汽车是增速最快的细分市场，增长 23%。AI 之外，车用芯片也开始贡献增量。

五、手里的现金也在暴增

自由现金流达到 NT$4,765.6 亿，去年同期为 NT$1,393.8 亿。这意味着台积电在大规模投资扩产的同时，现金仍在快速累积。

六、下一季度怎么看？

有报道称，台积电给出的第四季度营收指引为 523 亿至 543 亿美元，高于市场共识。换算下来，环比增长约 14%，原因是 AI 需求仍然超过其产能。

写在最后

这份财报说明了一件事：这一轮 AI 浪潮里，最稳定的赢家未必是做模型的公司，而可能是 " 卖铲子 " 的那一家。需求仍然大于供给，先进制程的议价权也牢牢握在台积电手里。

不过也要看到，目前的高增长很大程度上依赖 AI 资本开支能持续，这是接下来最需要观察的变量

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