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花旗银行最新研报看好两家企业流程自动化软件公司 Appian 和 Pegasystems，认为人工智能应用及企业自动化需求增长有望推动其业务扩张。其中，花旗更青睐云业务增长加速、政府订单改善的 Appian，维持 " 买入 " 评级及 40 美元目标价；同时维持 Pegasystems" 买入 " 评级，但将目标价从 55 美元下调至 52 美元，以反映短期销售增长放缓。按照 10 月 12 日 34.91 美元的股价计算，Pegasystems 潜在上涨空间约 49%。

Pegasystems：AI 开发工具潜力尚未充分反映在股价中

花旗认为，Pegasystems 当前的主要问题是合同增长放缓。公司第二季度年度合同价值（ACV）同比增长 8%，低于第一季度的 11%，管理层因此将全年增长目标从 15% 下调至约 10%。

市场关注这一变化究竟来自客户推迟签约及销售流程调整，还是意味着更长期的需求放缓。

不过，花旗认为，投资者低估了公司 AI 应用开发工具 Pega Blueprint 的潜力。该行援引的内部测试显示，使用 Pega Blueprint 创建演示应用仅需 45 小时，而传统开发方式需要超过 2000 小时。

Pegasystems 将于 10 月 20 日美股盘后公布第三季度业绩，市场将重点关注延期订单的签约进展、全年销售前景及 AI 产品表现。

Appian：云收入增长 22%，美国联邦政府订单创纪录

相比之下，Appian 是花旗更看好的标的，主要受益于云业务加速增长及美国政府需求改善。

第二季度，Appian 云收入同比增长 22%，未来 12 个月预计确认的剩余履约义务增长 23%，显示后续收入具有一定支撑。政府业务方面，花旗数据显示，第三季度 Appian 及其合作伙伴获得的美国联邦政府合同授予金额达到创纪录的 6000 万美元，高于上年同期的 4900 万美元。

自第二季度财报公布后的收盘价以来，Appian 股价累计上涨 28%，同期 IGV 软件指数上涨 12%。尽管股价已明显跑赢行业，花旗仍认为市场低估了公司云业务持续增长及 AI 产品商业化的潜力。花旗维持 Appian" 买入 " 评级和 40 美元目标价，相较 10 月 12 日 38.93 美元的股价，潜在上涨空间约 2.7%。

Appian 预计于 10 月 29 日公布第三季度业绩。花旗将重点关注云收入增速能否维持在 20% 以上，以及销售和营销投入能否持续转化为收入增长。