光库科技（300620）10 月 16 日最终价 236.60 元，当日上涨 2.19%，成交 23.45 亿元，换手率 3.91%，量比 1.45。589.56 亿元总市值、585.20 亿元流通市值，215.80 倍市盈率、26.12 倍市净率，52 周价格区间 96.00 元至 413.30 元。216 倍市盈率、26 倍市净率，是本批 20 只标的中估值最高的一只。

公司预计 2026 年前三季度归母净利润同比增长 142% 至 162%，扣非净利润增长 202% 至 222%。股价近 5 日下跌 4.13%、近 10 日下跌 14.89%、近 20 日下跌 21.13%、近 60 日下跌 13.33%，年内仍上涨 61.12% ——从 413.30 元的高点回落 42.7%，但年内涨幅依然可观。

一、预告拆解：第三季度环比增 26% 至 48%

按 2025 年前三季度 1.153 亿元归母净利润为基数测算，2026 年前三季度归母约 2.79 亿元至 3.02 亿元。扣除上半年 1.484 亿元，第三季度单季约 1.31 亿元至 1.54 亿元；第二季度单季为 1.037 亿元（上半年 1.484 亿元减去一季度 0.447 亿元），第三季度环比增长约 26% 至 48%。扣非增速（202% 至 222%）远高于归母（142% 至 162%），说明 2025 年同期有较多非经常性损益，2026 年的利润更 " 实 "。在光通信板块普遍高估值的背景下，这个环比增速不算惊艳，但胜在连续——第二季度环比增长 132%，第三季度再增三成，说明订单在持续兑现。年度基数：2025 年全年归母 1.7667 亿元，第四季度单季 0.6136 亿元（全年减去前三季度 1.1531 亿元）。2026 年第三季度的 1.31 亿元至 1.54 亿元，是 2025 年第四季度的 2.1 倍至 2.5 倍——光通信的景气度，在基数上体现得比同比增速更清楚。

二、基本面透视：10.32 亿营收、38.77% 毛利率

2026 年中报，公司营业收入 10.32 亿元，同比增长 72.91%；归母净利润 1.484 亿元，同比增长 186.09%；扣非净利润 1.315 亿元，毛利率 38.77%，净利率 13.90%，加权 ROE6.65%，基本每股收益 0.5955 元。营收增长 72.91%、利润增长 186%，利润增速快于收入，说明高毛利产品（光通讯器件、激光雷达光源模块）的占比在提升。38.77% 的毛利率在光器件行业属于中上水平，13.90% 的净利率则说明费用投入（尤其是研发）仍然较重。对照 2025 年全年归母 1.767 亿元，上半年已接近去年全年的 84%，全年高增长基本锁定。把 2025 年拆开：14.74 亿元营收、1.7667 亿元归母，净利率 11.99%；2026 年上半年 10.32 亿元营收、1.484 亿元归母，净利率 14.38%。净利率抬升 2.4 个百分点，对应的是高毛利光通讯器件占比的提高。

三、产业链位置：从光通信到激光雷达、商业航天

产业链图谱给光库科技标注了八个节点，核心是有源光器件（上游，关联度 9）、车载雷达（上游，9）、高级驾驶辅助系统（上游，8）与航天电子产品（中游，8）。公司主营光纤激光器件、光通讯器件与激光雷达光源模块，在保偏与高功率器件领域拥有核心专利，是 5G/6G 与超高速数据中心的无源器件供应商；1550nm 激光雷达光源模块已批量供货，受益于 L3+ 自动驾驶；宇航级高可靠性器件则切入商业航天。八条主题标签意味着八种叙事，但也意味着估值里包含了大量 " 未来 " 的成分。

四、资金面：20 日净流出 10.80 亿元

资金在持续撤离。10 月 16 日主力资金净流入约 1.22 亿元，其中超大单净流入 0.63 亿元；但近 5 日净流出 2.18 亿元、近 10 日净流出 9.21 亿元、近 20 日净流出 10.80 亿元。单日流入、20 日流出超 10 亿元，说明当日的反弹是短线资金抄底，中线资金仍在减仓。价格上，9 月 28 日 255.27 元，10 月 13 日反弹 5.10% 至 251.41 元，随后 10 月 14 日跌 4.16%、10 月 15 日跌 3.91%、10 月 16 日反弹 2.19% 至 236.60 元。3.91% 的换手率、23.45 亿元的成交，对 590 亿元市值而言属于中等活跃。52 周区间 96.00 元至 413.30 元，振幅 331%，是本批标的中仅次于德福科技的第二大振幅；当前 236.60 元处在区间的 44.3% 分位。

五、结论：26 倍 PB，定价的是 2027 年

215.80 倍市盈率、26.12 倍市净率，无论用什么口径都不便宜。按前三季度 2.90 亿元的中值年化，全年约 3.9 亿元，589.56 亿元市值对应的前瞻市盈率约 151 倍；即便 2027 年利润再翻一倍到 7.8 亿元，对应的市盈率仍有 75 倍。这个估值定价的不是当期利润，而是 " 光通信 + 激光雷达 + 商业航天 " 三条曲线的长期空间。26.12 倍市净率对应净资产约 22.6 亿元，意味着市场为技术专利与客户认证支付了极高的溢价。接下来的关键，是第四季度能否延续 30% 以上的环比增速；一旦增速回落到 20% 以下，151 倍前瞻市盈率会迅速成为压力。TTM 归母约 2.73 亿元（589.56 亿元市值除以 215.80 倍市盈率），相当于上半年 1.484 亿元的 184%，分母里已经包含 2025 年下半年较强的两个季度，因此 215 倍并非纯粹的分母滞后，而是实打实的估值溢价。

风险提示

风险提示：本文所涉数据来自公开行情、公司定期报告与业绩预告，仅作客观梳理，不构成任何投资建议。光库科技当前市盈率 215.80 倍、市净率 26.12 倍，估值处于极高水平，前瞻估值依赖业绩持续高速增长；公司市值 589.56 亿元而上半年净利仅 1.48 亿元，估值与盈利体量明显脱节；股价 52 周振幅从 96 元到 413.30 元，波动极大，近 20 个交易日主力资金净流出约 10.80 亿元；光通信与激光雷达行业竞争激烈，订单节奏存在不确定性，请投资者注意仓位与风险控制。