在筹备股市历史上最受瞩目的首次公开募股（IPO）之际，AI 实验室 Anthropic 正面临投资者与外部专家对其财务状况的严苛审视。

据媒体报道，Anthropic 近期向私人投资者透露，其收入增长 45%，达到近 170 亿美元。这一数据公布前一个月，该公司曾因宣称在剔除大部分支出的特殊会计口径下实现盈利而引发热议。

然而，市场迅速指出，170 亿美元的营收规模远不足以支撑其预期的 2 万亿美元估值。分析认为，尽管第三季度账面收入看似亮眼，但与证明其 13 位数估值合理性所需的增速相比，仍相去甚远。

业界对此反应冷淡。有市场观点直言 " 不够好 "，甚至断言预期落空。另有 AI 研究人员指出，Anthropic 需到 2028 年实现约 1900 亿至 2000 亿美元的收入，方能匹配当前估值目标，并质疑其达成可能性。

受此影响，据报道部分投资者开始考虑将估值下调至约 1.5 万亿美元，这与 Anthropic 此前构建的叙事之间存在 5000 亿美元的巨大落差。

随着 AI 基础设施建设成本高企，市场担忧加剧。今年 9 月下旬泄露的 IPO 文件显示，Anthropic 在 2025 年的收入为 46 亿美元，亏损高达 420 亿美元。鉴于该公司承诺未来十年将投入约 5180 亿美元用于 AI 基础设施建设，其依靠爆发式收入增长来覆盖成本的时间窗口似乎已经错过。

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