广发证券发布研报称，白电业绩稳健，具备稳定 ROE 及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动。黑电龙头享受产品迭代红利、国内竞争格局改善、海外份额扩张的三重共振。清洁电器竞争格局改善逻辑持续，看好 2026 年利润率修复的弹性。两轮车行业内销改善 + 出海东南亚快速推进。

广发证券主要观点如下：

行情回顾

10 月 1 日以来 ( 10 月 1 日 ~10 月 16 日 ) ，家电板块跑赢上证指数 3.06pct。分板块看，月初以来白色家电 ( 涨幅 3.91% ) 表现最好，其次为厨卫电器 ( 跌幅 -3.84% ) 、小家电 ( 跌幅 -5.51% ) 。白电：根据奥维云网数据，10 月以来空调、冰箱、洗衣机线上零售额分别同比 -19.67%、-13.17%、-12.95%; 空调、冰箱、洗衣机线下零售额分别同比 -21.01%、-16.39%、-14.52%。

黑电

Mini LED 线上渗透率同比略降，头部品牌份额分化。10 月最新周度数据 ( 26W40-41，2026.09.28-2026.10.11 ) 来看，线上 MiniLED 销量渗透率 36.24%，同比 -0.85pct，环比 +5.24pct。红米 / 海信 /Vidda/TCL/ 创维 / 雷鸟 / 长虹线上零售量份额为 11.46% /24.08% /8.85% /17.16% /11.05% /5.24% /2.76%，同比分别 +1.62/+2.28/+1.23/-0.74/+0.73/-1.28/-0.27pct。

小家电

2026 年 10 月份以来 ( 2026.09.28-2026.10.11 ) ，扫地机行业线上销售额同比 -26%，科沃斯 / 石头 / 云鲸分别同比 -17%/-31%/-51%，份额分别为 35%/34%/7%/8%，分别同比 +3.6pct/-2.4pct/+0.3pct/-4.2pct。洗地机行业同期线上销售额同比 -23%，添可 / 石头分别同比 -35%/+13%，份额分别为 33%/37%，同比 -6.1pct/+11.7pct。

风险提示：原材料价格上涨 ; 汇率大幅波动 ; 行业需求趋弱 ; 行业竞争加剧。