汽车供应链的新一轮重构，正在考验传统零部件企业的转型能力。

深耕汽车智能核心电子领域二十余年的云意电气，也在加速拓展第二曲线。公司从车用发电机整流器、调节器起步，近年来向智能雨刮、半导体功率器件、传感器和新能源连接类零组件延伸，并进一步布局具身智能、固体氧化物燃料电池等新方向。

但业务版图扩张的同时，公司经营压力已经先行显现。

2023 年 -2025 年，云意电气营收由 16.71 亿元增长至 23.99 亿元，营收增速由 42.29% 放缓至 11.83%；归母净利润由 3.05 亿元增至 4.67 亿元，同比增速由 124.07% 放缓至 16.36%。尽管营收、利润增速放缓，但公司仍处于增长态势。

到了 2026 年上半年，云意电气经营业绩开始承压，营收同比下降 0.52% 至 10.92 亿元；归母净利润同比下降 24.40% 至 1.68 亿元，扣非后归母净利润的降幅更为明显，同比下降 34.43% 至 1.37 亿元。

而这背后是成本与费用的双重挤压。今年上半年，受上游原材料价格波动与下游行业降本传导，公司综合毛利率由上年同期约 33.40% 降至 31.31%，下降约 2.09 个百分点。与此同时，其管理费用 4566.35 万元，同比增长 42.87%；研发投入 9021.02 万元，同比增长 6.21%；财务费用由上年同期的负 2697.32 万元转为 1716.51 万元，多重因素共同挤压了主营业务盈利空间。

分业务来看，云意电气已经形成智能控制器及部件、智能雨刮、半导体功率器件、传感器、新能源连接类零组件五大业务板块。

其中，智能控制器及部件上半年收入 6.71 亿元，占比 61.42%，仍是公司最大的收入来源。但这一板块的传统优势产品智能电源控制器，也就是整流器、调节器，主要用在燃油汽车发动机上。行业数据显示，2026 年上半年，全球纯汽油车销量占比降至 49%，而 2021 年这一比例还在 73% 左右，短短五年时间下降 24 个百分点。而受全球燃油车需求下行，公司智能电源控制器业务增长正面临经营压力，收入占比逐年下滑。

为寻找第二增长曲线，近年来云意电气着力培育的不少成长业务，但不同业务的增长表现明显分化。目前，半导体功率器件、新能源连接类零组件仍处于高增长阶段，但规模体量较小；传感器类产品 2025 年收入已下降 30.43%，今年上半年继续收缩，同比下降 34.63%。

被寄予增长期待的智能雨刮，同样未能接续。上半年，智能雨刮系统产品收入 9931.85 万元，同比下降 27.97%。

值得一提的是，主营智能雨刮业务的控股子公司江苏云睿汽车电器系统有限公司（以下简称：云睿电器），同期实现营收 1.53 亿元，同比下降 15.20%；净利润 738.79 万元，同比下降 72.02%。在 2025 年，其营收、净利润还分别增长 32.23%、82.70%。从上一年的较快增长转为今年上半年的收入、利润双降，雨刮业务的经营压力已经显现。

这一变化，也让公司后续的扩产安排更值得审视。8 月 20 日，云意电气提出拟发行不超过 15.47 亿元可转债，投向汽车零部件产业基地及研发检测中心、智能控制器、智能雨刮、车规级大功率半导体器件等项目，并补充流动资金。其中，智能雨刮项目拟投入约 3.14 亿元。

同一天，云意电气还决定终止 2022 年规划、原计划投资 6.81 亿元的半导体分立器件研发及产业化项目，公司解释，低压通用器件新增产能集中释放，供给过剩、盈利空间收窄，继续投入存在产能消化和回报不及预期的风险。因此，将已建成厂房转用于云睿电器智能雨刮相关项目。

旧项目因市场供需变化而终止，承接资源的智能雨刮业务又正面临收入与利润回落，新一轮扩产是否具备充分的订单支撑，成为公司需要回答的问题。

而更深一层的挑战，来自整车电子电气架构的变化。随着 " 中央计算 + 区域控制 " 架构推进，雨刮、灯光、门窗等车身控制功能，正逐步被纳入区域控制器的集成范围。今年 2 月，德赛西威披露，其整车区域控制器已集成了车身舒适控制（灯光、雨刮、门窗）、以太网网关、无钥匙进入及启动系统（PEPS）、电子驻车（EPB）、空气悬架控制及智能配电等关键功能，并获得多个主机厂定点。

如此一来，独立控制模块及部分软件功能的价值空间可能受到挤压，系统定义与软硬件集成的话语权，也可能进一步向整车厂及区域控制器供应商集中。对于加码智能雨刮的云意电气而言，挑战已经延伸到如何适配新的整车架构、参与系统协同开发，以及保住产品价值量和客户配套地位。

除此之外，云意电气试图向更多新领域投入。2025 年年报表示，公司具身智能领域作为重点战略发力方向，今年 9 月公告其子公司南京云意机器人关节模组产品仍处于样品验证阶段。同时，其联合实控人及多家机构出资 2000 万元设立合资公司，切入固体氧化物燃料电池研发制造赛道。

这些布局具有技术延伸的基础，但从研发验证走向商业化交付，仍需要时间和资源。在原有成长业务尚未形成稳定支撑时，多线推进新业务，进一步考验公司的现金流能力。

上半年，公司经营活动现金流净额下降 42.30% 至 1.18 亿元，存货账面价值由年初 5.54 亿元增至 6.84 亿元，短期借款由 1.05 亿元增至 1.75 亿元。尽管云意电气账上仍有 7.32 亿元的货币资金储备，但经营现金流收缩、库存资金占用增加，叠加扩产与新业务培育的持续投入，正在考验公司的资金周转与资源配置能力。

当前，云意电气的转型难点已经清晰：主业增长放缓、部分成长业务回落，旧项目调整与新一轮融资扩产同步展开。这家老牌汽车电子供应商，正在经历一场充满挑战的 " 二次创业 "。