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（来源：财闻）

消费板块估值处历史低位，具备修复空间，白酒行业结构性触底，后续基本面复苏与估值修复趋势清晰。

截至 10 月 19 日 10 点 4 分，上证指数跌 0.37%，深证成指跌 0.75%，创业板指跌 1.70%。

ETF 方面，消费 ETF 易方达（159798）涨 1.04%，成分股慕思股份（001323.SZ）涨停，欧派家居（603833.SH）、山西汾酒（600809.SH）、比音勒芬（002832.SZ）、伟星股份（002003.SZ）、悍高集团（001221.SZ）、美的集团（000333.SZ）、重百集团（600729.SH）、天味食品（603317.SH）、泸州老窖（000568.SZ）等上涨。

【消息面上：9 月 CPI 同比上涨 0.9%，消费板块估值处历史低位具修复空间】

据国家统计局数据，2026 年 9 月全国居民消费价格同比上涨 0.9%，其中非食品价格上涨 1.5%，消费品价格上涨 1.0%。消费板块估值处于历史低位，食品饮料行业 PE 估值分位位于近十年 13.2% 分位，具备修复空间。

【券商观点：白酒筑底迎复苏与集中，大众品顺周期改善】

兴业证券表示，当前白酒行业已进入结构性触底阶段，板块后续基本面复苏与估值修复趋势清晰，且针对各酒企特有的风险扰动，我们认为今年有望得到较好的缓解。三季度以来行业动销边际改善，核心单品批价亦成功经受住淡季考验、且双节旺季价盘趋稳，当前板块估值仍处于低位，安全边际充足，防御属性凸显，资金存在高切低轮动机会，可提前价值布局，后续随着行业复苏推进，板块反弹空间有望逐步打开。

平安证券表示，观点：白酒价格持续下行筑底，集中度有望进一步提升。国家统计局公布 2026 年 9 月份居民消费价格主要数据，数据显示，2026 年 9 月我国酒类价格同比下降 3.1%，环比下降 0.5%；1-9 月，酒类价格同比下降 2.8%。我们认为，白酒价格持续下行，反应行业仍然处于调整期，同时酒企表现有所分化，茅台等高端白酒价格较为坚挺，我们预计行业集中度将持续向头部企业提升。

申万宏源表示，投资分析意见：近期市场调整，食品饮料板块防御属性显现，高股息标的受益，维持观点，我们认为板块的底部特征已经验证，1、板块调整的时间和幅度已较充分；2、股价已基本反映了市场的悲观预期；3、优质个股估值吸引力明显提升，股息率已达到较高水平，头部企业有能力维持收入利润的稳定增长。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品 CPI 望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。

【个股拆解】

慕思股份：慕思健康睡眠股份有限公司的主营业务是床垫、床架、床品及其配套家居的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品是中高端床垫、床架、沙发、床品。

欧派家居：欧派家居集团股份有限公司的主营业务是全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装与室内装饰服务。公司的主要产品是整体厨房、全屋定制、卫浴、定制木门、金属门窗、软装及智能家居等。

山西汾酒：山西杏花村汾酒厂股份有限公司的主营业务是汾酒、竹叶青酒、杏花村酒的生产、销售。公司的主要产品是汾酒、竹叶青酒、杏花村酒。

比音勒芬：比音勒芬服饰股份有限公司的主营业务是高端服饰的研发设计、品牌运营、营销网络建设及供应链管理。公司的主要产品是比音勒芬（比音勒芬生活、比音勒芬户外、比音勒芬高尔夫）、意大利品牌 VENISE 威尼斯、英国品牌 KENT＆CURWEN 肯迪文、法国品牌 CERRUTI1881。

伟星股份：浙江伟星实业发展股份有限公司的主营业务是各类中高档服饰及箱包辅料产品的研发、制造与销售。公司的主要产品是钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带、标牌。

【关注思路】

消费 ETF 易方达（159798.SZ）跟踪中证消费 50 指数，成份股龙头特征显著，覆盖食饮、家电等领域内 A 股消费龙头，前五大权重股包括贵州茅台、美的集团、五粮液、格力电器、伊利股份。