观点网 仁东控股的 AI 叙事，又补上一块拼图。

近日，仁东控股公告称，拟以有限合伙的方式，联合中信资本、水木同德共同发起设立投资产业基金，专项投资太初（杭州）集成电路有限公司。

从基金结构看，专项基金合计投资规模不超过 15 亿元，其中仁东控股拟认缴出资不超过 1 亿元，水木同德拟认缴不超过 7 亿元，剩余部分拟由基金管理人向其他符合条件的投资者募集。基金管理人汇智聚信则来自中信资本体系。

从标的公司来看，太初（杭州）集成电路有限公司（太初元碁）系国家超级计算无锡中心孵化的高性能 AI 芯片公司，该公司采用 fabless 模式，从事国产高性能计算芯片研发、算力系统集成服务与软件生态搭建，是国内领先的能提供高效系统级、软硬生态纯自主可控 HPC+AI 解决方案的厂商，产品形态覆盖芯片、加速卡模组、服务器、超节点。

这也是仁东控股在 2025 年完成破产重整、切入 AI 赛道之后的新落子。

重整后的 AI 拼图

从核心业务来看，仁东控股是一家主营第三方支付等金融服务的公司，旗下拥有合利宝等支付平台，主要为商户提供收单、跨境支付等综合支付服务，同时涉及融资租赁等类金融业务。

值得关注的是，七个月前，这家上市公司刚刚摘帽。在完成破产重整之后，仁东控股在修复主业的同时，提出 " 支付赋能产业，AI 引领未来 " 的战略愿景，将业务触角伸向了另一个方向：AI 算力。

铺平时间线来看，一年时间，仁东控股已密集落子布局从算力基础设施到芯片再到应用场景的多个环节。

最早的动作发生在算力基础设施层。2025 年 7 月至 8 月，仁东控股先后在深圳、北京、乌兰察布设立三家智算公司作为算力产业储备，以 " 东数西算 " 国家枢纽为锚点切入算力赛道。

而后 9 月份，仁东控股又以增资方式战略投资深圳江原科技有限公司，认缴 1 亿元持有江原科技 4.1427% 股权，借此切入芯片层。

据了解，江原科技专注全国产 AI 芯片研发，与本土先进工艺制造厂商协作，完成全流程国产自主先进工艺芯片成功量产交付，实现了先进自主设计、工艺制造、封装的本土化全流程。

彼时江原科技尚未实现盈利，仁东控股公告明确表示该投资为布局第二增长线。也就是说，仁东落子江原科技，其意义不在于并表利润，而在于让仁东的 " 支付 +AI" 故事有了一个可被资本市场识别和定价的硬科技锚点。

至 2026 年，这一叙事逻辑再次加码。10 月 12 日，仁东控股公告披露，拟合资设立规模 15 亿元的产业基金，专项投资太初元碁。

据悉，作为国家超级计算无锡中心孵化的 AI 芯片公司，太初采用 Fabless 模式，提供 HPC+AI 的纯自主可控解决方案，产品形态覆盖加速卡模组、服务器和超节点。

与参股江原科技不同，这一次仁东借道中信资本体系设立专项基金，以不超过 1 亿元的出资撬动最高 15 亿元的投资规模，并且基金管理人由中信资本体系下的汇智聚信担任。

基金结构的设计本身就在传递信号，仁东不再满足于 " 投一家芯片公司 "，而是试图在一个由专业机构主导的产业基金框架内，获得对国产算力芯片更上游环节的触达能力。

应用层的补位，则在 8 月份已经完成，彼时仁东控股通过子公司北京仁东数域收购清源智契 75% 股权，投资金额合计 3600 万元，将这家原清华系 AI 企业纳入合并报表，切入垂直行业 Agent 基础设施赛道。

与此同时，清源智契的创始人杜诗扬被聘任为仁东控股副总经理，AI 相关业务在治理层面也有了专业落位。

" 卡位 " 叙事的惯性

对于刚刚从债务废墟中站起来的企业而言，将资源大力投向全新的赛道，实际上是仁东控股一以贯之的 " 叙事逻辑 "。

纵观该公司的发展，频繁 " 易主 " 之后，该公司业务也在不停切换。

早在 2011 年，仁东控股的前身宏磊股份正式上市，主营漆包线和铜管。上市第二年，该公司扣非净利润即从 8219 万元骤降至 1955 万元，此后连续四年亏损。

2016 年，山西 " 德御系 " 田文军一方以 32.5 亿元总对价获取控股权，随后剥离铜加工资产，并以 14 亿元收购合利金融 90% 股份，由此获得合利宝支付牌照，公司也在 2017 年更名为民盛金科，从铜加工企业转变为第三方支付概念股。

彼时依托支付牌照的稀缺性、互联网金融的政策热度，民盛金科以 " 金融科技 " 的标签，在 A 股市场获得一定的估值弹性。

但卡位之后的故事并未走向产业深耕，德御系很快陷入自身债务危机，2018 年德御系将民盛金科控制权转让给内蒙古庆华集团霍氏家族霍东，该公司正式更名为仁东控股，并在这一年短暂实现扣非盈利。

2019 年，霍东又将仁东控股控制权委托海淀国资海科金集团进行管理，初始管理期限为一年。此后仁东控股又连续亏损，六年间累计亏损额达 18.09 亿元。至 2024 年，仁东控股正式走向破产重整。

三次易主，两次更名、一次托管。仁东发展轨迹中，每一次控制权的更迭，都转向一个新的 " 方向 "。

从一个亏损的铜加工厂到金融科技标的，当牌照红利消退、股东层面的资本运作取代产业经营成为主线之后，卡位本身并没有为上市公司沉淀出可持续的盈利能力。

2025 年，中信资本出面，中信金融资产、广州资产、招商平安主导参与，仁东控股的破产重整迅速推进，至当年年底实现盈利修复。

年报数据显示，2025 年仁东控股实现归母净利润 3.6 亿元，2025 年末归母净资产 5.6 亿元。两项指标均回正后，仁东控股向深交所申请撤销对公司股票交易实施的退市风险警示，在今年 4 月份顺利实现摘帽。

如今，重整后的仁东控股站在一个不同的起点上，又拟将业务切入资本市场上热议的 AI 产业。

值的一提的是，在 2025 年完成重整之后，仁东控股变更为无控股股东、无实际控制人状态，而中信资本以 10.17% 的持股成为第一大股东，彼时中信资本表示将托投资经验，协助仁东控股制定 " 支付赋能产业，AI 引领未来 " 战略愿景。

此番合资设立的太初基金管理人，便来自中信资本体系。

不过，就目前来看，支付主业仍然是仁东控股唯一产生规模化收入和利润的来源，该公司跨境支付业务在 2025 年呈现出明确的增长，合利宝 TPV 在年末回升至 724 亿元，市占率修复至 7.86%。

2026 年上半年，仁东控股实现营业收入 4.30 亿元，同比增长 6.23%；归母净利润 5156.16 万元；扣非归母净利润 3235.76 万元，同比大增 48.60%；归母净资产 6.27 亿元，同比增长 11.59%。

这意味着，AI 布局在现阶段仍是放在支付主业旁边培育的 " 第二增长曲线 "，而非替代支付主业的现实引擎。与此同时，太初基金尚处筹备阶段，正式合伙协议尚未签订。

对于具有投资周期长、回报高、不确定性高等特征的芯片领域而言，仁东控股此番布局能否从概念层面的 " 卡位 " 成长为支撑公司业务的实际增长极，仍需等待时间检验。

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