广合科技（001389.SZ）近日接待机构调研，并举行三季度业绩预告说明会。公司副总经理、董事会秘书曾杨清与 IR 经理汪学峰出席会议，与 UBS 瑞银、Point72、摩根大通、华夏基金、富国基金、高毅资产等百余家国内外知名投资机构进行了深入交流。

前三季度净利同比预增约 100%-107%，算力需求激增

经公司财务部门初步核算，2026 年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为 14.5 亿元至 15 亿元，同比增长约 100.33% 至 107.23%；扣非后净利润预计为 14.2 亿元至 14.7 亿元，同比增长约 101.84% 至 108.94%。

公司表示，业绩大幅增长主要得益于报告期内算力硬件需求激增带来的市场机遇。公司紧扣 " 算力 " 主线，坚定聚焦通用服务器、AI 服务器、交换产品及加速卡等算力 PCB 市场，以技术创新驱动产品结构优化，并通过数字化推动提产增效，经营业绩稳步提升。

对于通用服务器 PCIe5.0 向 6.0 升级的问题，公司高度重视此次切换。随着产品层数提高及材料等级提升，PCIe6.0 产品单价较上一代预计提升，将带动公司收入和利润增长。目前部分平台产品已开始小批量出货，其他平台产品预计在 2027 年一季度或二季度出货。

泰国基地盈利水平较好，AI 海外大客户按计划开拓

在 AI 相关海外大客户开拓方面，公司表示新客户开发按原计划推进中。

泰国基地目前盈利水平较好。公司介绍，泰国基地上半年处于初期爬坡阶段，公司给予特定支持，仅安排少量 SKU 及优质订单进行生产；同时，工厂高度自动化、智能化，广州基地也给予泰国大量人员和技术支持，使其产品良率及运营效率较高。后续随着新产品导入、产品生产规模提升，预计泰国基地仍将保持较好的盈利水平。

目前泰国基地产品结构以通用算力为主，主要由于当地供应链配套明显不足，大量原材料需要从中国大陆等地采购，整体材料交付周期较长。未来随着泰国基地技术能力、生产能力以及本地供应链配套能力提升，公司将逐步安排更多 AI 相关订单。

据介绍，泰国广合按原计划完成了核心客户的审核认证。随着重点客户认证通过、产品导入以及产能逐步释放，泰国广合成为推动公司算力产品销售增长的第二引擎，报告期内实现盈利。全资子公司黄石广合则持续推动成本管控、调整产品结构、提产增效，盈利能力同比提升。

客户原材料短缺影响出货，成本影响可控

近期，部分算力下游客户受 CPU 和存储芯片暂时性短缺等因素影响，出现原材料不齐套、投料生产不及时的情况，公司坦言这在一定程度上影响了 PCB 产品出货，并对三季度业绩造成一定影响。

但公司强调，上述情况并非产业需求变化，仅为客户部分原材料暂时性短缺所致，因此公司对全年业绩的预期和信心保持不变。

在生产端，公司表示未出现停工，国庆期间生产线仍保持满负荷运转。公司正积极调整生产策略，优先安排可立即提货的订单排产，改善存货和销售情况，确保不再因上述问题新增存货。

关于上游 CCL 原材料供应紧张问题，公司判断在 2027 年下半年之前，相关供需矛盾较难完全化解。公司所使用的 CCL 以高速产品为主，普通 FR4 材料使用较少，因此材料涨价对公司成本虽有影响，但影响可控。公司正通过优化产品结构、与上下游供应商及客户积极协调议价、提高生产效率等方式，有效应对原材料涨价对成本端的影响。

整体来看，广合科技在算力 PCB 赛道保持增长态势，泰国基地逐步放量并贡献盈利，PCIe6.0 升级和 AI 订单拓展打开后续空间；短期客户原材料短缺及 CCL 供应偏紧带来一定扰动，但公司对全年业绩仍保持信心。