$ 长城军工 ( SH601606 ) $  $ 内蒙一机 ( SH600967 ) $  $ 北方导航 ( SH600435 ) $  

军工在 A 股里覆盖武器装备制造、分系统制造与核心元器件，属于制造与配套链条。这几家公司的长期经营能力，放到十年 ROE 维度看，差异比较清楚：长期盈利分布并不集中，有的靠前，有的居中，也有靠后的。紫光国微、中航光电偏靠前，内蒙一机、中兵红箭居中，长城军工、北方导航靠后。

把周期拉长看，这批公司长期盈利分布偏分散，靠前、居中、靠后各档都有，未出现长期为负的分档。之所以看十年这个周期，是因为单一年份容易受订单节奏、交付确认和景气波动干扰，拉长时间更能看清长期回报的稳定性。

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