$ 北方导航 ( SH600435 ) $  

北方导航控制技术股份有限公司于 2003 年上市，实际控制人为 " 中国兵器工业集团有限公司 "。公司的产品业务以 " 导航控制和弹药信息化技术 " 为主 , 涵盖制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器等产品和技术 ; 民用产品业务主要涉及专用车等高新技术产品研发及生产。

2026 年半年度，公司实现营收 9.30 亿元，同比大幅下降 45.39%。扣非净利润 -5,168.23 万元，由盈转亏。北方导航 2026 年半年度净利润 -5,399.81 万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为 4.67 亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

一、主营业务构成

产品方面，军品为第一大收入来源，占比 98.46%。

二、主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

1、营业总收入同比下降 45.39%，净利润由盈转亏

2026 年半年度，北方导航营业总收入为 9.30 亿元，去年同期为 17.03 亿元，同比大幅下降 45.39%，净利润为 -5,399.81 万元，去年同期为 1.10 亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为 -8,668.61 万元，去年同期为 8,737.62 万元，由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

2026 年半年度主营业务利润为 -8,668.61 万元，去年同期为 8,737.62 万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为 9.30 亿元，同比大幅下降 45.39%。

3、非主营业务利润同比增长

北方导航 2026 年半年度非主营业务利润为 1,984.04 万元，去年同期为 1,716.53 万元，同比增长。

三、其他收益对净利润有较大贡献

2026 年半年度，公司的其他收益为 1,078.23 万元，占净利润比重为 19.97%，较去年同期减少 22.35%。

四、存货周转率大幅下降

2026 年半年度，企业存货周转率为 1.48，在 2025 年半年度到 2026 年半年度北方导航存货周转率从 2.95 大幅下降到了 1.48，存货周转天数从 61 天增加到了 121 天。2026 年半年度北方导航存货余额合计 7.22 亿元，占总资产的 10.37%，同比去年的 6.15 亿元增长 17.35%。

（注：2022 年中计提存货减值 279.22 万元，2023 年中计提存货减值 77.88 万元，2024 年中计提存货减值 489.55 万元，2026 年中计提存货减值 60.41 万元。）

五、行业分析

1、行业发展趋势

北方导航属于北斗导航与军工装备行业。  北斗导航行业近三年在国家政策推动下加速发展，2024 年市场规模突破 5000 亿元，年复合增长率超 15%。高精度定位、智能无人系统及军事应用成为核心增长点，未来三年预计渗透率提升至 60%，民用领域（如自动驾驶、智慧城市）和军用需求（精确制导、无人装备）将驱动行业规模突破 8000 亿元，技术自主化与多场景融合为长期趋势。

2、市场地位及占有率

北方导航是国内北斗导航军工领域的核心企业，依托兵器工业集团技术优势，在精确制导、无人平台导航等领域占据领先地位，军用市场份额约 12%-15%，位列行业前三，技术适配率达 90% 以上，为多型现役装备提供核心解决方案。

3、主要竞争对手

4、经营评分排名

北方导航在 2026 年中报经营评分排名为第 4198 名，在军工电子行业中排名为 12 名。

5、全球排名

截止到 2026 年 8 月 25 日，北方导航近十二个月的滚动营收为 42 亿元，在军工电子行业中，北方导航的全国排名为 4 名，全球排名为 13 名。

注：营收和盈利数据为 ttm（最近 12 个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

六、总结

2026 年半年度净利润亏损 5,399.81 万元，同比去年由盈转亏。

由于营收的大幅下降，2026 年半年度主营利润亏损 8,668.61 万元，同比去年由盈转亏。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

七、估值数据

神奇公式，是由美国 JoelGreenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业 20 年获得 30% 的年回报率。核心思想：好公司便宜买。其仅使用 ROIC 和 ROE 两个指标计算得出，简单有效。

免责声明：本文信息基于公开资料整理，仅供参考，碧湾力求准确但不保证无误，亦不构成投资建议，请审慎决策。

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