马斯克的飞车特技很炫，但资本不买账。

作 者 | 海运仓

责 编 | 陈   楚

出 品 | 汽车 K 线

这不是 AI 视频，但胜似 AI 做的电影特技。钢铁侠治下的公司工程技术实力惊艳世界，堪称降维打击，但这款飞车的商业价值可能有限。

10 月 15 日，得克萨斯州 SpaceX 试验场，一台银灰色的 Roadster 沿弧形坡道倒挂在半空，底盘风扇将它牢牢吸附在弧面上；随后推进器点火，车体腾空翻转，掠过一排 Cybercab 和 Cybertruck，稳稳落地。

马斯克站在台上说：" 飞行汽车已成为现实！"

这是近九年来 Roadster 第一次真正 " 飞起来 "，可资本市场却给人一种不解风情的现实感。不过，这款车也再次凸显了马斯克旗下两家核心企业之间日益紧密的合作关系。

投资界普遍认为，特斯拉与 SpaceX 最终可能走向合并。

在《汽车 K 线》看来，技术层面，这辆特斯拉确实有东西，让曾经调侃它的蔚来李斌也认怂，承认 " 这个我们真没有 "。

与 SpaceX 技术下放联合开发的冷气推进系统，全车搭载 10 个喷口和总容量约 600 升的高压储气罐，峰值推力超过 80 千牛；底盘风扇能产生约 2G 的吸力，足以支撑车辆静止倒挂悬停。

火箭版零到 60 英里加速压缩至 0.59 秒以内，最高时速突破 230 英里。

但资本市场看完之后，选择了卖出。

发布会后，特斯拉股价盘前一度上涨逾 5%，然而盘中转跌，收盘跌幅达 2.13%，报 354.72 美元。

这让其全周跌幅扩大至近 8%，走向近三个月来最差单周表现。SpaceX 同日也跌了 1.74%。

《汽车 K 线》认为，资本不是不认技术，资本不认的是这台车飞起来的样子，和它最终能交付的样子，大概率是两回事。

能飞的上不了路，能上路的不能飞，恐怕才是整件事最根本的裂缝。

特斯拉将 Roadster 拆成三个版本：性能版、推进版、火箭版。

公开信息显示，只有火箭版搭载了完整的冷气推进系统，具备飞行和空中姿态控制能力。但特斯拉明确表示，火箭版大概率无法合法上路，仅限封闭赛道和测试场地使用。

而面向中国消费者开放预订的，只有 Performance 版本——一台没有飞行功能的普通电动跑车，意向金 33.2 万元。

这意味着发布会上飞过一排特斯拉的那台飞车，中国人买不到，而能订到的那台车，其实不会飞。

马斯克自己在台上也承认，不确定它在所有司法管辖区都是合法的。

美国联邦航空管理局随后更直接地表态：特斯拉这款车不符合 FAA 对 " 航空器 " 的定义，因此不需要适航认证。

这话听起来像在放行，实际上却是在踢皮球。言下之意是这东西不属于我们管，但它也绝不是一架合规的飞行器。它卡在两个监管体系之间的缝隙里，谁也不认领，谁也管不着，因而也不能合法地飞。

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如果说能飞不能上路是产品定义和法规的问题，那 Roadster 的时间线则是执行层面的硬伤。

2017 年，这款车首次亮相，当时承诺 2020 年交付，续航约 1000 公里。

如今九年过去，量产目标推到 2028 年，续航从 1000 公里缩水至约 483 公里，直接砍掉一半。四座布局变成双座，火箭版更是单座。

跳票九年，承诺缩水一半。

摩根大通分析师指出，Roadster 的量产时间比最初计划晚了多年，" 目前的量产目标时间是 2028 年，而特斯拉在 2017 年首次发布这款车时，曾宣布计划于 2020 年交付 "。

还有机构分析师总结更不留情面：" 特斯拉在兑现承诺和执行计划方面，仍面临较高的可信度风险。"

一家公司如果在九年里反复推迟同一款产品的交付，同时将核心卖点从千公里续航，缩水至不到五百公里；从四座超跑缩到单座特技车，资本市场自然会问 2028 年这个数字，凭什么让人相信？

在《汽车 K 线》看来，分析师的话，一句比一句冷，发布会后还有几位分析师的评价，基本给这场表演定了性。

汇丰银行高级全球汽车行业分析师 Michael Tyndall 说：" 这次亮相更多是一次工程实力的展示，而非盈利能力的证明，消费者距离拿到新车仍需等待一段时间。"

摩根大通的判断更具体：" 这场发布会主要是在展示车辆的工程能力，而非详述商业化计划。"

特斯拉管理层甚至承认，Roadster 未必以安全为优化目标，且部分能力可能面临监管限制。摩根大通维持 " 中性 " 评级，415 美元的目标价未因这场发布会做任何调整。

Deepwater Asset Management 管理合伙人 Gene Munster 在社交平台上的评论最为直接：" 一次工程实力秀，除了让传统汽车制造商相形见绌之外，没有其他商业价值。"

Valechha 则指出，连马斯克本人此前也曾淡化 Roadster 可能带来的财务影响，" 这款汽车的商业价值，很可能主要体现在强化特斯拉的创新形象，而不是创造可观利润 "。

Roadster 的演示画面足够炸裂，倒挂行驶、空中翻滚、弹射越车。

放在五年前，观众的反应大概是电影特效吧，但心里清楚那是实拍。如今，第一反应变成了是 AI 生成的吧。

有人事后做了事实核查，结论是视频并非 AI 生成或数字编辑，特斯拉进行了直播，现场观众也发布了自拍视频佐证。特斯拉官方甚至主动强调 " 演示并非 AI 生成特效 "。

当一家公司需要专门声明 " 这不是 AI 做的 "，就已经说明了一些东西。

当 AI 可以把任何画面做得天衣无缝，视觉奇观的 " 说服力 " 正在急速贬值。特技越像科幻片，观众越倾向于先怀疑，再求证，最后遗忘。

对于一场本质上需要靠震撼感来驱动预订量和品牌热度的发布会来说，这并不利。

还有一层，是以前没有的。

特斯拉目前的产品线正处于一个青黄不接的阶段。Model S 和 Model X 停产，FSD 大规模商业化尚需时日，Optimus 人形机器人量产更是遥远。

在这个空窗期，Roadster 的飞行承担的任务很清楚。那就是给品牌续一口热气，给资本市场一个继续等下去的理由。

但资本市场已经给出了回答。

发布会第二天，特斯拉跌 2.13%。分析师维持中性评级。量产时间依然指向 2028 年，一个已经跳票了两次的年份。

续航砍了一半，座位砍了一半，承诺的兑现率砍得更多。

虽然技术是真的，冷气推进器从 SpaceX 的火箭姿态控制系统移植到汽车底盘上，80 千牛的推力让一台两吨重的车腾空翻转，这是实打实的工程能力；但技术是真的和产品是真的中间，隔着一整套监管、量产和商业化的鸿沟。

Roadster 用九年时间证明了前半句，而后半句，还要再等两年——至少两年。

在那之前，这台车最大的价值，可能就是让传统车企在看台上，安静一会儿。

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在 AI 时代，飞车越像电影，越容易被怀疑。马斯克真正的能力，不仅让资本相信他说的一切，还让资本始终愿意为他说的下一件事保留一个仓位。

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