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ETF 一定是跟着指数走的吗？

在一些市场上，答案已经不是 " 当然 "。据晨星统计，截至 2026 年 6 月底，美国主动管理的 ETF 的产品数量已经超过被动管理的 ETF。很多人听说过的 " 木头姐 " 凯茜 · 伍德所管理的 ARKK，就是一只主动 ETF，它围绕投资主题选择股票，而不是以跟踪某条指数为目标。

如今，主动 ETF 也要在境内市场登陆了。10 月 19 日，易方达品质均衡主动管理 ETF 等首批 18 只主动 ETF 已正式获批，即将迎来发行。

主动 ETF，正在走向更多市场

主动 ETF 在全球并非新鲜事物。美国市场早在 2008 年前后就出现了主动 ETF，但早期发展并不快，真正的变化发生在近几年。

根据 ETFGI 公开数据，全球主动 ETF 资产规模正在持续快速扩张：2021 年为 4380 亿美元，2025 年末增长至 1.9 万亿美元；到 2026 年 6 月底，全球主动 ETF 规模达到了 2.56 万亿美元，占全球 ETF 规模约 11%。

从产品数量快速增加，到资金持续进入，主动 ETF 已成为全球 ETF 行业值得关注的发展方向。现在，随着易方达品质均衡主动管理 ETF 等首批产品获批，投资者也将接触到这一新品类。主动 ETF 有何特点，为什么受到关注？

把两种体验放到了一起

主动 ETF 的吸引力，在于它把基金经理的主动管理能力和 ETF 的交易便利、透明等特点放在了一起。

先看其主动的 " 内核 "。过去谈起 ETF，投资者通常先问 " 跟踪哪条指数 "。主动 ETF 不以跟踪特定指数为投资目标，而是由基金管理人自主选择投资策略，发挥投研和投资决策能力，力争取得超越业绩比较基准的表现。相较于跟踪指数的被动 ETF，主动 ETF 给主动投资研究判断留下了空间，给投资者提供了一条争取超额收益的路径。

再看 ETF 的 " 外壳 "。主动管理并不新鲜，场外主动权益基金早已有之。相较而言，主动 ETF 带来的不同体验是投资者可以在盘中时间通过二级市场自由买卖，而且每个交易日主动 ETF 还会披露基于真实投资组合制作的申购赎回清单。相比主要通过定期报告了解持仓的场外主动基金，投资者有了更高频观察组合线索、理解投资风格的窗口，主动策略也有了另一种交易和信息呈现方式。

主动 ETF 不是被动 ETF 的 " 升级版 "，也不是场外主动基金简单换了个交易场所，而是给主动投资策略提供了另一种产品形态。随着易方达品质均衡主动管理 ETF 等首批主动 ETF 产品发行上市，它将正式进入我们的投资工具箱。