内蒙古富豪吉兴业的野心，正从赤峰的亚洲第一单体银矿向外蔓延：一边是推动兴业银锡（000426.SZ）赴港上市、大举并购，试图把 " 白银帝国 " 的版图从内蒙古延伸到海外；另一边则是剑指 *ST 威领（002667.SZ，以下简称 " 威领股份 "）的控制权，即使买入价越抬越高也似乎势在必得。

10 月 18 日，威领股份公告称，西藏山南锑金资源有限公司（以下简称 " 山南锑金 "）通过要约收购叠加两轮司法拍卖，持股将升至 11.05% 成为公司第一大股东。山南锑金是兴业银锡的全资子公司，实际控制人为吉兴业。

时代财经注意到，这也是吉兴业继 2025 年 12 月协议转让搁浅、2026 年 8 月部分要约遇冷后第三次对威领股份的股权发起冲锋。

这一次，他距离入主威领股份的目标更进了一步。

三度出手，买入价一路抬升

2025 年底，威领股份宣布控股股东上海领亿新材料有限公司（以下简称 " 上海领亿 "）与股东温萍签署《股份转让协议》，计划将合计持有的 2023.38 万股（占公司总股本 7.76%）转让给山南锑金，交易价格为 15.21 元 / 股，交易总价 3.08 亿元。

交易完成后，山南锑金将成为威领股份第一大股东，同时上海领亿和温萍配偶杨永柱承诺放弃其持有的股份所对应的表决权。在按要求提名更换威领股份全部 5 名董事后，山南锑金将取得公司控制权。

不过，这一交易却因威领股份 2025 年年报被出具保留意见的审计报告、触发退市风险警示及其他风险警示而在今年 6 月终止。

仅两个月后，山南锑金便又 " 杀回来 " 了。其不再依赖控股股东配合，而是直接向威领股份全体股东发起部分要约，价格 18 元 / 股，计划最高耗资 14.07 亿元收购 30% 股份，以获取其控制权。

但直到 9 月 29 日要约期满，预受要约股份数量仅 1593.64 万股、占比 6.12%，虽然过了 5% 生效线，却远未到控盘持股，山南锑金支付约 2.87 亿元只换回 " 持股 5% 以上股东 " 的身份。

要约遇冷的核心原因是价格倒挂—— 9 月 29 日威领股份收盘价为 22.19 元 / 股、盘中最高价接近 24 元 / 股，均高于 18 元 / 股的要约价，中小股东显然更愿意去二级市场卖。

但部分要约遇冷后，山南锑金并没有放弃。彼时，山南锑金表示，拟于未来 12 个月内通过包括但不限于集中竞价、大宗交易、协议转让、要约收购等一种或多种方式继续增持公司股份。

于是山南锑金在 10 月的这两次法拍继续出手，10 月 9 日竞得 285 万股，总计成交金额 7349.08 万元；10 月 16 日以 2.61 亿元竞得 1000 万股。两次成交的均价分别为 25.79 元 / 股、26.08 元 / 股。

至此，山南锑金为取得威领股份控制权已经付出超 6 亿元，单次持股成本从 15.21 元 / 股抬到 26 元 / 股附近，在法拍股票过户后将成为威领股份的第一大股东。

单纯看财报，威领股份似乎不是好资产，其不仅内控非标、退市风险警示压身，财务状况也逐年恶化。2023~2025 年，威领股份营收从 11.41 亿元降到 3.20 亿元，归母净利润三年亏损合计接近 10 亿元；到 2026 年 6 月末，其资产负债率从 2023 年末的 45.39% 飙升至 90.77%。

但从业务协同性来看，威领股份主要产品为锂化合物及衍生品、锂精矿及伴生品、钨精矿、锡精矿、铅精矿、锌精矿和振动筛及 PC 生产线等，主要集中在湖南省；山南锑金及其关联方的主要产品包括矿产银、锡、锌、铅、铁、铜、锑、金等产品，主要集中在内蒙古。二者业务均涉及有色金属采选行业，在产品类别上有一定重合。

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若山南锑金拿下威领股份的控制权，兴业银锡有望进一步丰富其有色矿产资源品种，又可以开拓并整合湖南地区矿产资源市场。

吉兴业资本版图再扩张

山南锑金这轮对威领股份控制权发起冲击，只是吉兴业在内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司（以下简称 " 兴业集团 "，原名 " 内蒙古兴业集团股份有限公司 "）重整后资本版图扩张的一块拼图。

兴业集团是兴业银锡的控股股东，2019 年曾因主力矿山银漫矿业安全事故、债务高企陷入危机，此后被法院裁定重整。此次重整，兴业集团引入云南信托 " 祥云 20 号 " 服务信托，把经营权和财产权分离，股份的收益权用于偿债、原团队则继续经营，最终 2025 年重整完毕。

信托计划存续期间，云南信托将全部表决权委托给吉兴业行使。在这种安排下，吉兴业仍担任兴业银锡的实际控制人。重整后，兴业集团持有兴业银锡 20.46% 的股权，吉兴业仍为兴业银锡实控人，而其资本动作也明显加快。

今年 1 月，兴业银锡宣布筹划发行 H 股股票，并在 5 月递表港交所。不过，7 月公司收到港交所通知，此次发行上市申请因 " 矿业报告有效日期及预计招股书刊发日期需更新 " 被发回（俗称 " 贴堂 "），其计划在完成以 2026 年 6 月 30 日为基准日的申请文件更新后，在三季度重新递交上市申请。

截至目前，时代财经注意到，兴业银锡尚未再次递表。

在赴港上市的同时，兴业银锡海内外并购同步铺开。2025 年 10 月，兴业银锡全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司（以下简称 " 兴业香港 "）完成对 Atlantic Tin Limited（大西洋锡业有限公司，以下简称 "ATL"）的要约收购及股份变更登记手续，兴业银锡实现对 ATL 的 100% 的控股。

进入 2026 年，兴业银锡在 5 月宣布山南锑金新设全资子公司西藏鑫达矿业有限公司拟收购西藏阳光矿业投资有限公司 100% 股权，计划将西藏山南隆子县查拉普金矿勘探探矿权及Ⅱ矿段拟设采矿权收入囊中；当月兴业香港还对澳大利亚上市公司 Far East Gold Limited（ASX 代码：FEG）发起全面要约，最终凭借持股 34.57% 成第一大股东，切入印尼 Idenburg 金矿与澳洲铜金矿等项目。

6 月，兴业银锡宣布收购控股公司 Atlas TinSAS（阿特拉斯锡业简化股份公司）剩余 25% 股权、总对价 2311.36 万美元，进一步加强对摩洛哥 Achmmach 锡矿的管控；其还在 7 月以 518.27 万澳元认购澳大利亚上市 Tartana Minerals Limited（ASX 代码 :TAT）的定增，布局银铜锌多金属勘探。

从国内银锡矿到西藏金矿，再到海外锡矿、铜金矿等，" 兴业系 " 的资源地图在近一年内迅速从赤峰延伸到西藏、印尼、澳洲。

而回顾兴业银锡近年来的业绩表现，在银价上涨的背景下，其营收和净利润节节攀升，这很大程度亦源于其并购扩张的步伐。

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2024 年底，兴业银锡以 23.88 亿元的对价收购了赤峰宇邦矿业有限公司（以下简称 " 宇邦矿业 "）85% 的股权。此次收购意义重大，宇邦矿业单体银矿产资源量位居亚洲第一、全球第三，在收购宇邦矿业后，兴业银锡的白银保有储量才实现翻倍，进而成为国内第一大银企。 

2025 年，兴业银锡营业收入、归母净利润双双创下历史新高，分别录得 55.55 亿元、17.04 亿元；今年上半年，其营业收入同比增长 73.13% 至 42.82 亿元，归母净利润则翻倍增长至 22.63 亿元，一举超过 2025 年全年的归母净利润。

这或许也是兴业银锡敢于重金谋求威领股份控制权的底气。对威领股份而言，这是地产机械转型锂矿失败、" 披星戴帽 " 压身后的又一次控制权重构；对吉兴业而言，则只是 " 兴业系 " 从 " 赤峰银王 " 迈向多金属布局及出海的其中一步。