创新药对外授权交易活跃，ESMO 大会催化板块结构性机会，出海主线具备配置价值。

截至 10 月 21 日 10 点 32 分，上证指数跌 0.21%，深证成指跌 0.06%，创业板指跌 0.65%。

ETF 方面，港股通创新药 ETF 易方达（159316）涨 1.47%，成分股再鼎医药（09688.HK）、云顶新耀（01952.HK）涨超 5%，亚盛医药（06855.HK）、映恩生物 -B（09606.HK）、康方生物（09926.HK）、百济神州（06160.HK）、复宏汉霖（02696.HK）、荣昌生物（09995.HK）、乐普生物（02157.HK）、信达生物（01801.HK）等上涨。

【消息面上：前三季度创新药对外授权近去年全年，ESMO 中国入选数创历史新高】

消息方面，国家发展改革委在 10 月 20 日新闻发布会上表示，前三季度创新药对外技术授权约 1300 亿美元，接近去年全年。同时，2026 年欧洲肿瘤内科学会年会将于 10 月 23 日至 27 日举行，本届大会共有 29 项中国创新药研究入选最新突破性摘要，约占总数三分之一，创历史新高。

首创证券表示，政策边界和预期进一步明确，创新药对外授权交易有望持续活跃。2026 年以来（截至 2026 年 9 月 14 日），我国创新药对外授权交易总额突破 1200 亿美元，同比增长 36%。其中首付款规模超百亿美元，并呈现出单笔平均交易金额稳步增长、首付款金额与占比双双提升的态势，体现出中国创新药资产价值得到全球产业资本的重估。截至 2025 年底，中国在研创新药总数达 4751 个，占全球总量的 33.7%，我国已经成为全球创新药管线的重要供给方。我们认为，本次技术目录调整明确了政策边界，稳定了产业界预期，有助于国内创新药产业研发和商业化全球布局的稳健推进。

长城国瑞证券表示，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，明确生物医药为战略性新兴产业、生物制造纳入未来产业前瞻布局，配套研发税收优惠、未来产业风险分担、AI+ 医药等支持政策，引导产业集群化高质量发展；商务部、科技部就技术出口目录征求意见，本次生物医药领域管控聚焦技术所有权对外转让，产品出海、管线权益对外授权、CDMO 外包服务等主流出海模式不受限制，政策意在筑牢底层技术安全底线，并非全面限制创新资产全球化。2026ESMO 大会临近，国产肿瘤创新药将迎来关键临床数据集中披露窗口，海外 BD 授权值得持续跟踪。代谢、核酸、AI 制药等前沿赛道持续验证技术价值，长效 GLP-1 双靶点多肽临床数据亮眼，国内创新技术平台持续获得跨国药企认可，大额 BD 合作频现，体现国内生物医药源头创新能力逐步提升。在政策红利、全球临床数据与海外 BD 多重催化下，板块具备结构性机会，出海主线仍具备配置价值，但需区分交易结构与技术属性，优选管线权益授权、产品商业化等合规路径，规避底层核心技术所有权转让类交易；同时布局生物制造、AI 制药、核酸药物等契合新质生产力方向的前沿技术平台，重视底层技术突破带来的长期成长空间。

再鼎医药：再鼎医药有限公司是一家主要从事生物制药的控股公司。该公司致力于通过产品的发现、开发和商业化解决肿瘤、自身免疫疾病、感染性疾病和中枢神经系统疾病领域未被满足的医疗需求。

云顶新耀：云顶新耀有限公司是一家主要从事创新药及疫苗研发、临床开发、制造及商业化的生物制药公司。该公司已建立跨肾病、抗感染及自身免疫性疾病的产品管线。

亚盛医药：亚盛医药集团是一家主要从事血液系统恶性肿瘤治疗药物发现、研发及商业化的控股公司。该公司主营业务是从事开发及销售针对肿瘤、乙肝及老化相关的疾病的新型小规模疗法。

映恩生物 -B：映恩生物是一家主要从事临床阶段生物制药的投资控股公司。该公司致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发抗体偶联药物（ADC）创新药物。

康方生物：康方生物科技 ( 开曼 ) 有限公司是一家致力于研究、开发、生产及商业化让全球病人可负担的抗体药的投资控股公司。该公司在研项目涵盖肿瘤、自身免疫及代谢性疾病等多个领域。

港股通创新药 ETF 易方达（159316.SZ）跟踪恒生创新药指数，恒生创新药指数反映业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现，前五大权重股包括康方生物、信达生物、石药集团（01093.HK）、百济神州、中国生物制药（01177.HK）。