20 日，洽洽转债正式从深交所摘牌。

更为值得关注的是，过去六年洽洽食品股价缩水超六成，且坚持不进行转股价下修，洽洽转债最终几乎全额到期赎回。市场中所熟知的提前赎回博弈并未发生。

数据显示，此次洽洽食品耗资约 15.41 亿元真金白银，完成对剩余约 1340 万张未转股债券的到期兑付。

相比而言，同日摘牌的 " 胜蓝转 02" 在不到两年时间内完成大部分的转股。

市场人士认为，洽洽转债到期几乎全额兑付，不同于强赎转股的可转债主流退出方式，可转债市场正在发生潜在变化。

罕见！几乎全额到期赎回

最新公告显示，洽洽转债几乎全额到期赎回。

10 月 20 日，洽洽食品公告称，洽洽转债到期兑付数量为 1339.7 万张。

根据募集说明书约定，在洽洽转债期满后五个交易日内，公司将按债券面值的 115%（含最后一期利息）的价格赎回全部未转股的可转换公司债券，" 洽洽转债 " 到期合计兑付 115 元人民币 / 张（含税及最后一期利息）。

公告显示，到期兑付总金额 15.41 亿元（含税及最后一期利息），到期兑付资金发放日 2026 年 10 月 20 日。同日，" 洽洽转债 " 在深交所摘牌。

作为可转债，洽洽转债转股数量寥寥。洽洽转债自 2021 年 4 月 26 日进入转股期，截至 2026 年 10 月 19 日（最后转股日），累计仅有 2579 张可转债已转为公司股票，回售数量 28 张，累计转股数量仅为 4369 股。

2020 年 10 月 20 日，" 瓜子大王 " 洽洽食品公开发行 1340 万张可转债，每张面值 100 元，发行总额 13.40 亿元，期限为六年。由于当时公司拥有瓜子和坚果两大核心赛道，洽洽转债备受市场关注。

洽洽食品主要生产坚果炒货类休闲食品。公司凭借稳定原料基地优势和产品质量优势，品牌知名度和美誉度不断提升，是中国坚果炒货行业的领军品牌。

但是，2020 年 9 月后公司股价持续走低，从高点 58.85 元下滑至最新的 19.31 元。

一位资管人士向记者表示，尽管可转债利息并不高，但洽洽转债作为民企中的龙头品种，最终并未实现转股，颇有遗憾。在国内可转债历史中，强赎转股是可转债退出的核心模式。

洽洽食品表示，本次股本变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不会影响公司的治理结构。公司已妥善安排本次到期兑付资金来源，本次兑付不会对公司日常经营和财务状况产生较大不利影响。

持续不下修关闭转股窗口

" 面对公司股价持续低迷，公司董事会坚持不进行转股价下修，这必然会导致最终到期赎回。" 一位私募基金经理向记者表示。

他认为，公司自身行业地位与长期股价低迷形成反差，最终公司不愿意下修转股价，以免进一步稀释股权。而公司持续发布不愿下修转股价的公告，也关闭了强赎窗口，提前明确了到期兑付。

2026 年 2 月 26 日，公司公告称，经公司第六届董事会第二十五次会议审议通过，公司董事会决定不向下修正 " 洽洽转债 " 转股价格；自本次董事会审议通过后的首个交易日起的六个月内（即 2026 年 2 月 26 日至 2026 年 8 月 25 日期间），如再次触发 " 洽洽转债 " 转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案。

一位投资者向记者表示，当时这一公告发布后，就已经宣告洽洽转债最终将到期赎回。8 月 25 日至 10 月 19 日，仅有 30 多个交易日，很难触发提前赎回。

9 月 16 日，洽洽食品进一步公告称，鉴于 " 洽洽转债 " 已临近到期日（即 2026 年 10 月 19 日），公司董事会综合考虑现阶段的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素，以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心，为明确投资者预期，公司董事会决定不向下修正 " 洽洽转债 " 转股价格，且在 " 洽洽转债 " 到期日前（即 2026 年 9 月 16 日至 2026 年 10 月 19 日），公司股票如再次触发 " 洽洽转债 " 转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。

上述私募基金经理表示，洽洽转债持续维持较高转股溢价率，如果债券持有人转股会有明显亏损，因此最终到期赎回也是各方无奈的选择。

数据显示，2020 年洽洽食品净利润超过 8 亿元，而至 2025 年末，公司净利润降至 3.2 亿元。