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10 月 20 日，宁德时代（03750.HK）港股盘中一度重挫逾 7%，最低触及 408.6 港元，创下近 14 个月新低。A 股同步走弱，早盘跌幅一度超过 3%，此前已连续 5 个交易日下行，区间累计跌幅达 10.51%。

本轮下跌是需求预期、盈利担忧与产业格局变化多重因素交织的结果。需求端，花旗此前援引 ZE Consulting 数据指出，前五大电池厂商 10 月产量管道环比仅升 1%，远低于预期的 7%，确认电池基本需求出现疲弱迹象。东吴证券亦指出，市场持续反应 2027 年需求降速和 11 — 12 月排产减弱的担忧。盈利端，摩根大通将市场对电池股的担忧概括为 " 已从需求转向盈利 "，并据此下调宁德时代 H 股评级至 " 中性 "。高盛测算，公司三季度单位净利润可能从二季度的 97 元 /kWh 回落至 93 元 /kWh，碳酸锂价格下行叠加高库存水位，进一步放大了减值担忧。此外，车企供应链多元化传闻持续发酵，有消息称宁德时代将于近日就 " 相关车企选择其他动力电池供应商 " 的传闻进行回应。

面对股价压力，宁德时代于 10 月 19 日在深交所回购 18.67 万股 A 股，涉资约 4999 万元，每股作价介于 267.58 至 267.88 元之间。同日，公司三季度业绩正式登场，市场正等待这份财报对盈利韧性给出实质性验证。

机构观点呈现明显分歧。看空一侧，摩根大通转向谨慎；但多数大行在下调目标价的同时仍维持正面评级。花旗维持 " 买入 " 评级，H 股目标价由 888 港元下调至 765 港元，A 股目标价降至 500 元，认为 " 情况并没有市场预期般悲观 "。摩根士丹利维持 A 股 " 增持 " 评级，认为市场低估了公司跨周期盈利支撑因素。东吴证券则指出，板块核心龙头估值已调整至 10 — 12 倍，高位回调超 50%，部分利空已逐步落地。