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摩根大通周二估计，全球多数银行对 CoreWeave 的风险敞口有限。此前，由于投资者对其债务融资的担忧，这家获英伟达支持的云服务公司的股票和债券在上周出现大跌。

人工智能（AI）基础设施支出正令全球投资者感到不安。为了实现快速扩张，科技公司纷纷通过私募信贷、银行贷款及债券市场大举融资，而与此同时，市场对于这些投资能否带来相应回报的质疑声也日益高涨。

摩根大通表示，美国大型投资银行以及日本三菱日联金融集团（MUFG）对 CoreWeave 的风险敞口可能在 10 亿至 30 亿美元之间；而大多数欧洲和亚洲机构的风险敞口则不足 5 亿美元。

摩根大通表示，其中很大一部分是通过 " 延期提取定期贷款 "（delayed draw term loans）形式提供的。这类贷款主要通过特殊目的载体（SPV）持有，资金会随着项目达到既定里程碑而逐步发放。

摩根大通以 Kian Abouhossein 为首的分析师团队在一份报告中指出：" 从提供融资的银行角度来看，我们认为这些银行对 CoreWeave 的风险敞口管理得当，且拥有非常稳固的担保。"

该券商表示，上述评估基于 " 简化假设 "，因为各银行针对其在人工智能（AI）投资周期中的风险敞口所披露的信息十分有限。

摩根大通将 CoreWeave 的股票评级从 " 中性 " 上调至 " 增持 "（overweight），并设定 2027 年底的目标股价为 125 美元。

据摩根大通称，这家云服务公司拥有约 240 亿美元的 " 延期提取定期贷款 " 额度，其中 150 亿美元已被提取，另有 90 亿美元尚未提取。

CoreWeave 主要为人工智能（AI）领域提供高性能计算基础设施，目前已与多家大型科技公司签署了总额达数百亿美元的合同。该公司目前的债务规模约为 500 亿美元。

上周，CoreWeave 将于 2031 年到期的债券收益率一度逼近 16%，与此同时，针对该公司债务的违约保险成本也升至约 1000 个基点。

摩根大通表示，银行所面临的关键风险在于，在 AI 基础设施上的前期投入与后续产生的收入之间存在错配；该行并补充称，预计 CoreWeave 的自由现金流在 2030 年之前都将保持为负值。