10 月 20 日，翰森制药（03692.HK）盘中一度涨超 9%，最终报收 34.38 港元 / 股，涨 8.32%，市值重回 2000 亿港元关口，达 2085 亿港元。

消息面上，10 月 19 日晚间，翰森制药公告称，与罗氏订立战略合作及许可协议。本次战略合作涵盖由一系列抗体偶联药物（ADC）项目组成的组合。

此次合作，翰森制药将获得 4 亿美元首付款及 1.1 亿美元一周年付款，并有资格根据该等项目开发、注册和商业化进展，收取潜在超过 150 亿美元里程碑付款，以及基于未来潜在产品销售的分级特许权使用费。这笔交易总金额超过 155 亿美元，刷新中国 ADC 出海潜在总额纪录。

这是翰森制药与罗氏的第二次合作，与上一次不同，罗氏此番押注的不再是单一候选药物，而是翰森制药 ADC 平台的持续产出能力。

公开资料显示，翰森制药以仿制药起家，后向创新药转型，此前与葛兰素史克（GSK）、默沙东、再生元等知名药企都曾达成过 BD（商务拓展）交易。翰森制药的幕后执棋人是钟慧娟，她与恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）实控人孙飘扬被业内称为 " 中国最牛医药夫妻档 "。

翰森制药二度 " 牵手 " 罗氏

具体来看，此次翰森制药和罗氏的合作，包括两个翰森制药临床前 ADC 项目，以及多个由罗氏提议靶点、依托翰森制药自有 ADC 技术平台开发的项目。

分工上，翰森制药主导各项目早期开发，最晚至完成全球 Ia 期临床试验，罗氏负责大中华区以外地区的进一步开发，翰森制药保留大中华区全部权益。同时，翰森制药还可指定最多两个项目参与其海外开发，并作为该等投入的回报，有资格就这两个项目在美国市场的商业化获得额外收益。

翰森制药与罗氏已是 " 老熟人 " 了。过往公告显示，2025 年 10 月，翰森制药将一款在研 CDH17 靶向 ADC 药物 HS-20110 在大中华区以外的全球权益，授权给罗氏。翰森制药获得 8000 万美元的首付款、最高达 14.5 亿美元的里程碑付款，以及一定比例的销售分成，总交易金额高达 15.3 亿美元。

与一年前的首次合作相比，此次交易的总金额翻了约 10 倍，同时，罗氏押注的不再是单一候选药物，而是翰森制药的整个 ADC 技术开发平台，其含金量不言而喻。

实际上，在 " 牵手 " 罗氏之前，翰森制药在 ADC 领域已经达成多笔 BD 交易。2023 年 10 月、12 月，公司先后与 GSK 达成两笔合作，将新型 B7-H4 靶向 ADC 药物 HS-20089、B7-H3 靶向 ADC 药物 HS-20093 在大中华地区以外的权益授权给了 GSK，交易总金额分别为 15.7 亿美元、17 亿美元。

ADC 领域之外，2026 年 6 月，翰森制药授予 Avere 在研 IL-23 受体拮抗剂 HS-20118（AVR-001）海外独家权益，总交易额超 23 亿美元。

2025 年 12 月，翰森制药将阿美替尼中东、非洲、东南亚等多个区域的开发和商业化权益授予印度药企 Glenmark，潜在监管与商业里程碑超过 10 亿美元。同年 6 月，翰森制药将处于Ⅲ期临床的 GLP-1/GIP 双受体激动剂 HS-20094 海外独占许可授予再生元（Regeneron），该药物与礼来的替尔泊肽靶点相同。

在此之前，2024 年 12 月，翰森制药还将其临床前口服 GLP-1 受体激动剂 HS-10535 全球独占许可授权默沙东。

上半年净利大增超 35%

公开资料显示，翰森制药以仿制药起家，近年来加速创新转型。目前，翰森制药已经有多款创新药上市，其中包括中国首个原研三代 EGFR-TKI 阿美替尼（商品名：阿美乐）。

多笔 BD 交易的兑现也已经体现在了公司的财报上。财报数据显示，2025 年，翰森制药确认合作收入 22.1 亿元，全年实现营收 150.28 亿元，归母净利润为 55.55 亿元。

2026 年上半年，翰森制药实现营收 83.04 亿元，同比增长 11.71%，归母净利润约 42.58 亿元，同比增长 35.82%。其中创新药收入为 70.92 亿元，占比升至 85.4%。

翰森制药的掌舵人是钟慧娟，半年报显示，其目前持有公司 64.31% 的股份。1982 年从江苏师范大学化学专业毕业后，她先在连云港延安中学任教。1995 年，彼时正担任连云港制药厂（即恒瑞医药前身）厂长的孙飘扬与一位香港投资人共同成立了翰森制药的前身江苏豪森药业。作为孙飘扬的妻子，不久后，钟慧娟辞去老师的工作，加入翰森制药，承担起管理公司的重任，并执掌公司至今。

1997 年，连云港制药厂完成股份制改革并更名为恒瑞医药，同年，钟慧娟带领翰森制药推出第一款核心产品抗生素 " 美丰 "，盘活了公司。

2020 年，创新药概念大火，翰森制药、恒瑞医药的市值均处在历史高位，这一年，孙飘扬、钟慧娟以约 2300 亿元的家族财富位列 2020 年福布斯中国富豪榜第四，仅次于马云、马化腾和钟睒睒。

此后，创新药行业经历过一段时间的低迷，不过在近期再度迎来爆发。在 2025 年胡润百富榜上，孙飘扬以 1000 亿元财富排在第 38 位，钟慧娟、孙远母女则以 1410 亿元的财富，排在第 25 位。