The following article is from 极致零售研究院 Author 零售与消费品组

优衣库中国通过 " 关小店开大店、收缩折扣、推行个店经营 " 实现关店 51 家但利润反涨 24.6% 的效率修复，但效率红利有限，下半场增长仍取决于能否以更具本土说服力的产品应对平替围攻。

来源 / 极致零售研究院（ID：jzls2021）

一边是门店数量收缩，一边是利润大幅上涨。优衣库在中国市场交出了一份看似矛盾的财报：店少了，钱却更会赚了。关掉低效小店、抬高正价率、把经营权限下沉到单店——这套 " 逆向 " 操作，能否让优衣库在平替围攻与理性消费时代守住基本盘？

01

反直觉财报：

门店做减法，利润做加法

国庆黄金周期间，优衣库再次展现出 " 应急购衣 " 的爆发力。长沙五一广场商圈的优衣库平和堂城市旗舰店，国庆当天单日营业额达到 159 万元，位列全国门店榜首。天气骤冷带来的短期冲量，依然是优衣库熟悉的节奏。

但真正值得关注的，不是单日爆单，而是优衣库在中国市场正在发生的结构性变化。

2026 财年，母公司迅销集团交出了史上最佳全球业绩：总营收 3.9633 万亿日元，约合 1679 亿元人民币，同比增长 16.6%；营业利润 7431 亿日元，同比增长 31.7%。迅销集团也借此超越 H&M，稳居全球第二大服装零售商，仅次于 Zara 母公司 Inditex。

然而，大中华区的故事并不是简单的 " 全面回暖 "。2026 财年，优衣库大中华区营收 7240 亿日元，约合 306 亿元人民币，同比增长 11.3%；事业利益达到 1120 亿日元，同比大增 24.6%，事业利益率提升至 15.5%。在中国大陆市场，按当地货币计算，收入仅微增约 3%，但事业利润增幅接近 18%。

更反直觉的是门店数量：中国大陆门店从 2024 年 8 月的 926 家峰值，降至 2026 年 8 月的 851 家，单财年净关店 51 家——新开 20 家，关闭 71 家。

关店 51 家，利润却涨 24.6%。这不是市场需求突然全面反弹，而是一场典型的 " 效率修复 "。

02

效率手术：

优衣库在中国做了三件事

优衣库的第一刀，砍向低效门店。

过去 " 跑马圈地 " 的逻辑是店越多、覆盖越广越好；但在存量博弈阶段，位置偏、面积小、客流被线上分流的门店，反而会拖累整体效率。优衣库的计划是每年关闭或翻新约 50 家经营不善门店，同时把资源转向商圈核心，开设 2000 平方米以上的城市旗舰店。

上海淮海中路全球旗舰店的搬迁是个典型样本：面积从 8000 多平方米缩减到 2800 平方米，但 SKU 不减，效能反而更高。改造后的门店平均月商达到原来的 1.5 倍。优衣库要的不是 " 更多店 "，而是 " 更会赚钱的店 "。

第二刀，收缩折扣，抬高价格带。

优衣库大幅减少限时特优频次，货架上 79 元、99 元的基础款 SKU 明显减少，149 元、199 元的升级款商品增多。靠减少打折、提升正价率，整体毛利率被拉高。消费者感受到的 " 优衣库变贵了 "，背后其实是品牌主动告别疯狂促销，修复利润结构。

第三刀，推行 " 个店经营 "。

过去全国统一上新、统一陈列，容易出现 " 华南还在穿短袖，东北已经需要羽绒服 " 的错配。如今，优衣库把订货、库存与营销权限下沉到单店，南北市场精细化供货。总部不再一刀切，门店更贴近本地真实需求。

关小店、开大店；减折扣、提正价；放权限、精细管。三件事叠加，构成了优衣库中国这轮利润修复的核心逻辑。

03

隐忧仍在：

基本款被 " 平替 " 围攻

效率手术能修复利润率，却无法自动解决产品层面的压力。

优衣库的护城河，曾经是 " 便宜、耐穿、不出错 " 的基本款。但今天，消费者对冬装的要求变成了 " 功能 + 外观 " 双重在线。HEATTECH 保暖内衣、PUFFTECH 空气棉服等经典产品，对年轻客群的吸引力开始放缓。

更大的挑战来自本土品牌和白牌平替。蕉内用 " 体感科学 " 重新定义基础款；森马推进 " 再造新常服 "；UR 以快时尚剪裁和快速更新正面碰撞优衣库。与此同时，产业带和电商平台快速抹平了摇粒绒、保暖内衣的技术门槛。优衣库 99 元的经典饺子包，电商平台上不乏 20 — 30 元的同款平替。

优衣库并非没有应对。它长期依靠设计师合作系列拉高时尚度与客单价。但陪伴消费者十年的 Uniqlo U 系列，随着设计师 Christophe Lemaire 离任，引发不少怀念；前纪梵希设计师 Clare Waight Keller 打造的 Uniqlo C 系列被寄予厚望，但在消费者心智中仍需时间沉淀。

换句话说，效率红利可以修利润，但产品力才决定优衣库能否重新赢得增长。

04

下半场：

效率红利见顶后，增长从哪里来？

效率型复苏，通常只有一次机会。

当亏损门店关得差不多、折扣缩到极限，未来的利润必须重新依赖销售增长。外部环境也并不轻松：2026 年 1 — 7 月，全国限额以上服装类零售额同比增长 6.1%，而优衣库中国大陆按当地货币计算的收入增速仅约 3%，低于行业平均线。

全球版图也在重塑。2026 财年，欧洲市场营收同比增长 38.7%，北美增长 34.6%，两地合计营收达到 8775 亿日元，占集团 22.1%，历史上首次超过大中华区的 7240 亿日元、18.3%。对大中华区而言，优衣库正从 " 必须赢的超高速增长引擎 "，转变为 " 绝不能输的稳健阵地 "。

迅销集团在 2027 财年指引中提出，中国市场将继续推进事业结构改革，目标是实现收入增长与利润两位数增长，门店网络也将从 " 净减少 " 转为 " 稳步恢复增量 "。

这意味着，优衣库中国的下一阶段，不能只靠 " 省钱牌 "。关店、提价、降折扣带来的效率红利终有上限；真正决定天花板的，还是能否拿出更具本土说服力的产品答卷。

结语

从 " 多开店 " 到 " 开好店 "，优衣库用两年时间做了一次果断的 " 挤水分 " 手术，也用利润数字证明了单店效率优化的价值。但在平替围攻、消费者日益理性的今天，向内挖潜只是上半场。优衣库能否在中国重拾高增长，最终仍要回到产品本身：基本款之外，它还能给中国消费者一个非买不可的理由吗？

（本文基于迅销集团 2026 财年决算报告及公开市场分析整理）

来源 / 极致零售研究院（ID：jzls2021）

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