富瑞发布研报称，维持快手 -W（01024）" 买入 " 评级及目标价 63 港元。该行指出，快手发布新一代可灵 AI 模型可灵 4.0，市场一直期待该版本，富瑞认为此次发布属于正面进展，有利于可灵的年度经常性收入（ARR）。

该行指出，相较旧版本，可灵 4.0 的主要提升包括：视频时长最长可达 30 秒，高于 Kling 3.0 的 15 秒及 Flash 的 20 秒；支持最多 10 张关键帧图像输入，有助镜头运动更贴合用户需求，高于 Kling 3.0 的 2 帧及 Flash 的 1 帧；分辨率及画质提升至 10-bit HDR、1080p、4K 及 21：9，优于 Kling 3.0 的 8-bit SDR 及 Flash 的 720p；输入 token 上限增至 8000，方便用户提供更详细的脚本及场景细节，高于 Kling 3.0 的约 2500 字。此外，新版本还支持双声道立体声，并升级界面，API 亦即将向企业客户推出。

富瑞重申，快手于 2026 年 7 月为可灵进行融资及重组后，可灵投后估值约 180 亿美元。此次融资更能反映可灵的价值，让投资者能够独立评估可灵的表现与潜力，而非与快手一并评估；同时吸引专注于 AI 视频生成技术发展与应用的投资者，提升可灵在客户、供应商及潜在战略合作伙伴中的形象，有助于高效配置财务资源，并促进管理层责任与问责的直接对齐。