10 月 21 日，畜牧养殖板块放量收涨。中证畜牧放量收涨 1.71%，畜牧养殖 ETF 招商 ( 516670 ) 单日放量 4.87 倍，盘后数据显示当日该基金获近 1.2 亿元增资。猪肉板块集体走高，东瑞股份涨停，温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、天康生物、京基智农跟涨。

消息面上，10 月 19 日国家统计局公布数据，截至三季度末全国能繁母猪存栏 3602 万头，同比减少 433 万头下降 10.7%，降幅比二季度扩大 4.2 个百分点，为正常保有量 3750 万头的 96.0%。这是自产能调控以来，全国能繁母猪存栏首度跌破调控基准线，今年以来降幅逐季扩大，产能去化速度保持加速状态。近期猪价跌破 10 元 / 公斤重要关口，行业自三季度起全面亏损，Mysteel 数据显示 10 月 16 日当周自繁自养头均亏损 216.21 元，仔猪均价一度跌至 99.52 元 / 头。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所首席研究员朱增勇表示，三季度产能去化整体加快，但生猪供给仍偏宽松，冻品库存较高，终端消费支撑偏弱，猪价处于磨底阶段，尚未形成趋势性反转。

分析指出，猪价未涨而猪肉股已 " 抢跑 "，主力大举买入押注周期反转。能繁母猪首度跌破调控基准线形成强信号，但受养殖效率提升抵消作用影响，去化效果或在 2027 年才能兑现。行业去化结构呈现 " 两头减少、中间扩张 " 分化，头部集团缓慢去化，散户被动退出，尚有资金优势的中型上市猪企逆势扩增母猪存栏，拉长了本轮亏损周期。温氏股份表示，行业普遍预期 2027 年实现盈利的确定性较高，若明年仍普遍未能盈利，行业将出现大面积产能出清，后续猪价可能进入快速上涨阶段。饲料成本占生猪养殖完全成本约 60%，厄尔尼诺事件下玉米与豆粕走势分化，头部猪企通过低豆日粮技术与多渠道粮源锁定成本。资金在磨底阶段逆势布局，单日近 1.2 亿元增资押注产能去化兑现后的周期反转。

据了解，畜牧养殖 ETF 招商 ( 516670 ) 跟踪中证畜牧养殖指数，前十大重仓覆盖牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望等养殖产业链龙头，管理费仅 0.20%/ 年同类最低。

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