10 月 21 日晚间，宁德时代发布公告，当日通过深交所集中竞价方式回购 A 股股份 348.86 万股，回购价格区间为 227.51 元至 231.38 元，成交均价 229.32 元 / 股，斥资约 8 亿元。所回购股份将全部用于注销并减少注册资本。

这笔回购是宁德时代 200 亿至 400 亿元注销式回购方案落地以来单日执行力度最大的一笔。

该方案于 7 月 24 日经董事会审议、8 月 12 日经临时股东会通过，方案设定的回购价格上限 573 元 / 股，实施期限为股东会审议通过之日起 12 个月，资金总额下限与上限均创下 A 股单次注销式回购规模纪录。

自 9 月 11 日首次实施回购以来，宁德时代已累计实施 12 次回购，其中 9 月实施 7 次、10 月以来实施 5 次。

此前的 10 月 8 日、15 日、16 日、19 日，公司分别回购 69.78 万股、68.95 万股、22.2 万股、18.67 万股，除 19 日单笔耗资约 0.5 亿元外，其余单日耗资多在 2 亿元上下。而 21 日当天回购成交价已明显低于此前累计回购的均价区间，同等金额下可注销更多股份，股本收缩的边际效率有所提升。

截至 10 月 21 日，公司累计回购 A 股 1622.98 万股，累计耗资 46.07 亿元。

回购加速的背后，是股价的深度回调与盈利端的政策扰动。

财报显示，公司前三季度实现营收 4421.37 亿元，同比增长 56.19%；归母净利润 645.30 亿元，同比增长 31.60%。

其中第三季度营收 1652.21 亿元，同比增长 58.58%；归母净利润 212.46 亿元，同比增长 14.54%，利润增速明显低于收入增速。

市场将盈利能力走低归因于产品结构变化、消费税与出口退税政策调整以及存货减值：自 9 月 1 日起，锂离子蓄电池等五类电池恢复征收消费税，过渡期税率为 2%；电池产品增值税出口退税率亦由 9% 下调至 6%。

宁德时代在业绩说明会上表示，正与客户协商共同分担税费影响，并加快新技术、新产品落地。

多家券商认为拖累三季度业绩的因素后续有望弱化。中信证券研报预计，宁德时代 2026 年全年归母净利润可达 900 亿元，2027 年可达 1100 亿元。

股价层面，10 月 21 日，宁德时代披露三季报后当日大跌 12.03%，收盘报 227.90 元 / 股，较 5 月 7 日 467.35 元的历史高点已下跌超 50%。

截至 10 月 22 日 10 时 58 分，宁德时代报 221.77 元，跌 2.69%，总市值 1.03 亿元，盘中最低价报 221.10 元，跌 2.98%，市值较昨日 1.05 万亿再跌 200 亿。

注销式回购在股价低位放量执行，有助于增厚每股收益；而四季度盈利能力能否回升，或取决于客户税费分担协商的落地进度。

来源：星河商业观察