｜2026 年 10 月 21 日 星期三｜

NO.1  SpaceX 第三季度 AI 业务收入大增 830%，首次成为公司最大收入来源，马斯克称已设委员会探索合并特斯拉

当地时间 10 月 20 日，SpaceX 公布 2026 年第三季度财报。SpaceX 三季度营收 145.8 亿美元，同比增长 161%，较分析师预期的约 128 亿美元高 14%；净利润 44.04 亿美元，首次盈利，高于预期的 18.8 亿美元约 134%；调整后 EBITDA 为 88.1 亿美元，高于预期的 65.9 亿美元约 34%。稀释后每股收益为 0.35 美元，高于市场预期的 0.15 美元。

三季度，公司总成本与开支为 117.8 亿美元，高于分析师预期的 112.3 亿美元约 5%；运营利润为 27.91 亿美元，去年同期为亏损 2.73 亿美元，运营利润率约 19%。公司普通股权激励费用为 11.46 亿美元，并购相关股权激励费用为 12.17 亿美元，合计超过 23 亿美元。调整后 EBITDA 剔除了折旧摊销、股权激励及并购相关费用等项目。

SpaceX 盘后大涨 8%。

AI 大增 830%，首次成为最大收入来源

三季度，SpaceX SI 业务收入达 75.6 亿美元，环比增长 195%，同比增长 830%，较分析师预期的 63 亿美元高约 20%。其中，SI 解决方案与基础设施收入 70.22 亿美元，广告收入 5.38 亿美元。公司表示，该板块收入同比增加约 67 亿美元，主要来自新增云服务协议、收购 Cursor，以及 Grok 模型和软件应用增长。

SI 业务三季度运营利润为 4.31 亿美元，第二季度亏损 12.57 亿美元，去年同期亏损 17.22 亿美元。三季度调整后 EBITDA 为 49.53 亿美元，去年同期亏损 4.28 亿美元。

截至三季度末，SpaceX 名义算力达 1.7 吉瓦，高于第二季度末的 1.4 吉瓦和去年同期的 0.6 吉瓦。公司称，算力增长主要来自 Colossus II 持续建设，以及新增云服务协议和面向第三方客户的 SI 基础设施容量。

SpaceX 于 8 月 14 日完成对 Cursor 的收购。自并表至 9 月 30 日，Cursor 贡献收入 6.08 亿美元。公司披露，SI 业务三季度运营利润包含 Cursor 收购带来的 12 亿美元股权激励费用。

资本开支 195.9 亿美元，SI 业务占 84%

SpaceX 三季度资本开支为 195.93 亿美元，基本符合分析师预期的 196 亿美元。其中，SI 业务资本开支 164.44 亿美元，低于分析师预期的 169 亿美元；航天业务为 16.06 亿美元，互联业务为 15.43 亿美元。SI 业务占总资本开支约 84%，单季资本开支约为当季营收的 1.34 倍。

前三季度，公司经营活动现金流为 130.97 亿美元，资本开支达 480.69 亿美元。三季度末，公司现金及现金等价物为 512.94 亿美元，可交易证券 385.61 亿美元，合计接近 899 亿美元；债务及融资租赁合计约 388 亿美元。

星链用户增至 1360 万，企业与政府收入增长 91%

三季度，SpaceX 互联业务收入为 52.48 亿美元，同比增长 69%、环比增长 22%；运营利润 23.67 亿美元，同比增长 99%；调整后 EBITDA 为 34.99 亿美元，同比增长 82%。

其中，消费者收入 31.21 亿美元，同比增长 57%；企业与政府收入 21.27 亿美元，同比增长 91%。三季度末，星链消费订阅用户达 1360 万，环比增加 160 万，去年同期为 720 万。消费端月均每用户收入（ARPU）为 69 美元，高于第二季度的 66 美元。

10 月 8 日，SpaceX 达成协议，拟收购美国低频段频谱牌照组合，涉及 800MHz 频段最多 14MHz 成对频谱。交易预计于 2027 年上半年完成，仍需监管审批及其他惯常交割条件。公司表示，该交易将推进星链移动业务 Starlink Mobile 战略。

航天业务收入同比增长 6%，运营亏损 700 万美元

SpaceX 三季度航天业务收入为 17.67 亿美元，同比增长 6%、环比增长 84%，与分析师预期的约 18 亿美元大致相符。

三季度，公司完成客户发射 12 次、内部发射 23 次，合计 35 次，去年同期为 44 次；入轨质量 476 吨，去年同期为 525 吨。

三季度，SpaceX 完成星舰第 14 次飞行，公司称该任务首次产生相关收入，并将 26 颗星链 V3 卫星送入宽带星座，增加的下行容量约相当于一次猎鹰 9 号星链发射的 10 倍。

航天业务三季度运营亏损 700 万美元，第二季度亏损 5.42 亿美元，去年同期则实现运营利润 2.59 亿美元。公司表示，该板块成本与开支同比增加 3.67 亿美元，主要与继续加大星舰研发投入有关。

马斯克称已设委员会探索合并特斯拉

马斯克当地时间 10 月 20 日表示，SpaceX 和特斯拉已成立特别委员会，研究潜在合并，" 我认为两家公司合并有很多好处，在开发超级智能软件方面进行合作将大有裨益 "

马斯克强调，合并并非板上钉钉。他表示，特斯拉的合并提案需要获得代表全体股东至少 50% 股份的支持，" 有些人认为 SpaceX 与特斯拉合并已成定局。我认为这种说法言过其实 "。

点评：SpaceX 财报的核心看点不仅是 AI 业务能否兑现高增长预期，还在于算力扩张所需的巨额资本开支与融资压力能否得到可持续的收入支撑。

NO.2  Anthropic 上半年净亏 807 亿美元 ，未来数年或再花 7500 亿购买算力

当地时间 10 月 20 日，据媒体援引 Anthropic IPO 招股说明书草稿报道，Anthropic 未来数年可能再花费 7500 亿美元用于购买算力。据招股书草案报道称，这家人工智能公司 2026 年上半财年净亏损 807 亿美元，远大于上年同期 130 亿美元的净亏损额。报道称，上半年净亏损的绝大部分（即 720 亿美元），来自 Anthropic 发行的可转换票据及其他工具价值变动相关的会计费用。

作为领先的 AI 开发商之一，Anthropic 预计未来几周将公开提交上市文件。上市将帮助该公司筹集更多资金，用于投资芯片、数据中心和人才，开发更新、更强的 AI 模型。截至 6 月 30 日的六个月，Anthropic 在算力和基础设施方面支出近 90 亿美元，而 2025 年同期为 23 亿美元。Anthropic 今年上半年用于获取算力的资金已经超过 2025 年全年的 73 亿美元。

点评：Anthropic 的巨额亏损与算力投入，折射出头部 AI 公司竞争正从模型能力比拼延伸至算力资源争夺。

NO.3  网红研究机构，尝试用 AI 创造 " 新药 "

10 月 20 日，研究机构 Citrini Research 公布一项 AI 辅助蛋白质设计实验。团队借助 Anthropic 的研究模型设计针对蝎毒的小型结合蛋白，并将 211 个设计送交实验验证，最终有 17 个达到结合标准。实验参与者共 5 人，其中 3 人没有科学背景，项目预算为 20 万美元。不过，这些蛋白质能否阻止毒素发挥作用，以及在人体内的安全性和有效性，仍有待进一步验证，距离开发出真正的解毒药物还有很长的路。

Citrini 认为，AI 提高早期分子设计效率后，更多候选分子将进入实验验证阶段，检测能力、实验资源和执行效率可能成为新的瓶颈。该机构据此看好合同研究组织（CRO）以及细胞、实验检测、试剂和患者样本等生物研究基础设施。

点评：  AI 正将药物研发的早期分子设计推向更低门槛、更高效率的阶段，但候选分子能否转化为有效疗法仍需实验。

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