马斯克的两家公司，真要合体了？！

特斯拉和 SpaceX，已经分别成立特别委员会，开始正式讨论合并的可能性。

这回可不只是华尔街放风，消息来自马斯克本人。

当地时间 10 月 20 日，在 SpaceX 第三季度财报电话会上，有分析师问起了两家公司合并的传闻。

老马听完，先感叹了一句：

这问题简直是雷区蹦迪。

随后，他亲口确认，两家公司已经应股东要求，成立了由独立董事组成的特别委员会，讨论潜在合并交易。

但作为特斯拉和 SpaceX 共同的 CEO，马斯克本人反而不能参加谈判。

于是，老马吐槽，整个过程像一场奇怪的歌舞伎表演：两拨人在那里谈来谈去，自己只能在外面看着。

好好好，马斯克想把自己的商业帝国合到一起，结果最不能上桌的就是马斯克本人。

不过，虽然上不了桌，但马斯克倒是没藏着自己的态度。

他认为，合并是个好主意。

按照两家公司目前的市值估算，这场潜在交易涉及的企业价值可能超过3.5 万亿美元。

汽车、火箭、AI、机器人、芯片制造……马斯克折腾了这么多年的家底，可能真要进同一个篮子里了。

特斯拉股东是关键

别看马斯克自己挺乐意，这笔交易真要谈起来，麻烦可不少。

首先就是利益冲突。

马斯克同时担任特斯拉和 SpaceX 的 CEO，又是两家公司的重要股东。合并涉及估值、换股比例、股东权益和控制权，他无论代表哪一方谈判，都很难完全避开利益冲突。

这也是为什么，两家公司要分别成立由独立董事组成的特别委员会。

而且，马斯克在财报电话会上明确表示，双方目前还没有就任何交易条款达成一致，最终能否达成协议也没有保证。

对于外界觉得合并已经板上钉钉的说法，他还特意泼了点冷水：

现在就认定两家公司一定会合并，显然说得太早了。

后面更麻烦的还有股东投票。

两家公司的股东投票难度，可能完全不是一个级别。

SpaceX 采用双重股权结构，马斯克在上市时就掌握了约 82% 的投票权。只要不涉及额外的独立股东批准要求，SpaceX 这边的股东表决基本难不倒他。

真正难啃的骨头，很可能在特斯拉这边。

按照马斯克在财报电话会上的说法，合并需要获得特斯拉全部股份至少 50% 的支持。

这门槛确实不低。

目前特别委员会成员名单、交易结构和具体时间表都还没有公布。

不过，从市场传闻到双方董事会正式启动评估，合并这件事至少已经往前迈了一步。

马斯克想把汽车、火箭和 AI 装进同一家公司

一个造电动车，一个造火箭。特斯拉和 SpaceX 为什么非得合并？

马斯克在财报会上给出的答案，几乎把自己这些年最看重的技术方向都点了一遍——

超级智能软件、芯片设计、Terafab、机器人……

如今的特斯拉早已不满足于只做电动车。

自动驾驶、Robotaxi、Optimus 人形机器人，以及相关的 AI 芯片和算力建设，都已经成为马斯克反复强调的业务方向。

尤其是 Optimus。要让机器人真正进入工厂、家庭和其他现实场景，模型能力、芯片、能源和大规模制造缺一不可。

而 SpaceX 这边，AI 业务的体量也已经相当可观。

就在这次讨论合并的财报电话会上，SpaceX 交出了第三季度成绩单：

SpaceX 营收达到 145.8 亿美元，同比增长 161%；净利润约 44 亿美元。

其中，超级智能业务（Super Intelligence）的季度收入达到 75.6 亿美元，同比增长约 830%。

AI 业务的收入规模，已经超过 SpaceX 其他单项业务板块。

钱赚得多，花得也不少。

第三季度，SpaceX 资本开支约 195.9 亿美元，其中 AI 业务就占了 164.4 亿美元。

也就是说，SpaceX 已经在 AI 基础设施上投入了相当大的资源。

马斯克显然准备继续在算力上砸钱。

而如果特斯拉和 SpaceX 合并，AI 模型、机器人、芯片和制造能力，就有机会在同一家公司内部进行更紧密的资源配置。

马斯克在回答合并问题时，还专门提到了Terafab。

这是两家公司共同推进的芯片制造计划，目标是为未来的 AI 计算和机器人应用提供更多芯片产能。

技术上，两家公司确实有不少可以整合的资源。

但商业上，想把它们真正变成一家公司，恐怕比造一辆车都复杂。

毕竟，光是谁收购谁，就够两边股东掰扯一阵了。

3.5 万亿美元的合并案，谁来收购谁？

按最新的市场估值计算，SpaceX 市值约 2 万亿美元，特斯拉接近 1.5 万亿美元。

但在这之前，还有一个很现实的问题：

到底谁收购谁？

如果由特斯拉收购 SpaceX，可能需要通过发行大量新股支付交易对价。

现有特斯拉股东在合并后公司的持股比例，可能因此被稀释。

反过来，如果由 SpaceX 收购特斯拉，或者通过换股吸收特斯拉，SpaceX 现有股东可能在新公司中掌握更大的控制权。

《The Verge》援引的市场分析认为，考虑到 SpaceX 上市后的估值更高，后者可能更符合交易逻辑。

但最终是怎么个结局，还是得看股东们到底买不买单。

这次，马斯克自己也得在门外等结果了。

参考链接：

[ 1 ] https://www.theverge.com/science/1014984/spacex-tesla-merger-elon-musk-special-committees

[ 2 ] https://x.com/SawyerMerritt/status/2112656640180904002

[ 3 ] https://www.cnbc.com/2026/10/20/spacex-spcx-earnings-live-updates-q3-2026html.html

完整回放：

https://x.com/i/broadcasts/1PKqrNbLZbPGb

一键三连「点赞」「转发」「小心心」

欢迎在评论区留下你的想法！

—  完  —

点亮星标

科技前沿进展每日见