对冲基金城堡基金、做市商 Citadel Securities 的亿万创始人 Ken Griffin 表示，AI 投资几乎已经陷入泡沫。在市场接连传出 AI 需求强劲消息的当天，他给出了这份偏谨慎的判断。

周二在纽约的全球市场未来大会上，Griffin 提出：能够重塑经济的重大变革，往往都会和泡沫相伴而生。他提到互联网泡沫崩盘前，很多商业模式脱离现实，但同时也有企业穿越周期。他说，自己很遗憾当年没有拿住亚马逊的股票。

这个表述非常关键：Griffin 并没有全盘否定 AI 是炒作。在他看来，真实的技术变革和投机泡沫可以同时并存，部分标的估值虚高、大量创业公司会失败，但也会诞生长期赢家。

这也是他 2026 年观点的又一次转向。年初达沃斯论坛，他公开看空 AI；到 5 月在斯坦福商学院演讲时，AI 展现出的能力已经让他感到震惊。最新表态介于两者之间：认可 AI 的变革潜力，但警示市场估值已经跑在了基本面前面。

此番发言分量很重，恰逢一批重磅需求数据落地。当日早些时候，SpaceX 披露 AI 相关营收约 76 亿美元，占本季度总营收一半以上；首席执行官 Elon Musk 称算力极度紧缺，就连英伟达旧芯片的租赁价格甚至高于新品原价。另外超微电脑发布业绩预告，9 月季度营收大幅超出此前指引。

这些数据证明需求真实存在，短期还在加速。Griffin 警告的不是需求，而是价格：所有 AI 相关公司的估值，是否都匹配未来真实盈利预期。

大型科技股财报季已经开启，Meta 打头阵。投资者将重点寻找相关证据，核心疑问就是：巨额 AI 资本开支，能否转化成支撑当前估值的回报。