时隔八年，奚梦瑶再次因为维密走秀冲上热搜。与此前上海重摔在地不同，这次她平稳地调整了步伐，微博词条则是 # 奚梦瑶走秀时脚被纱挂住了。

图源：视觉中国

近日，2026 年度维密大秀在洛杉矶索尼影业制片厂内拉开帷幕。

鎏金半透纱衣，背后一对近三米宽的薄纱翅膀随着台步缓缓摇动，灯光穿过薄纱落在镜面上，碎光跟着奚梦瑶的脚步移动。这是她第七次亮相维密，也是自 2017 年一摔成名后再度回归。今年，她的台步被现场评论形容为 " 舒展稳健 "。

同晚，中国超模刘雯第十次踏上维密 T 台，继续刷新亚洲模特登台纪录；贺聪拿下单个环节开场，成为首位担纲维密 " 小开 " 的亚洲模特，网友把这一幕概括为 " 三代国模的接力 "。

据行业分析师估算，此次维密秀制作成本在 1500 万至 2200 万美元之间（约合人民币 1.1 亿至 1.6 亿元）。大秀集结近 50 位模特登台，阵容横跨老牌传奇天使、当红超模与新生代面孔，包括本次回归的 Adriana Lima（维密史上任职时间最长的签约天使）、Alessandra Ambrosio（维密 Pink 系列初代代言人）。现场还邀请多位当红音乐人担任表演嘉宾。

作为参照，普通时装秀的时长在 10-15 分钟，预算则通常在 20 万至 100 万美元之间。

维密大秀是由美国内衣品牌维多利亚的秘密（Victoria's Secret）发起。1995 年，维密大秀首次举办，最初是品牌内衣营销活动；1999 年，大秀首次在线直播，2001 年起通过美国本土电视台转播，逐渐成为年度时尚盛事。2019 年，因收视率下滑，维密一度停办大秀，直到 2024 年才重启。

举办超 30 年，维密大秀并不对外公开售卖门票，那么这场大秀的钱，维密要靠什么赚回来？

成本超 1 亿的大秀，靠带货赚回来？

事实上，维密并不急于依靠秀场本身直接盈利，比销售额更先到来的是热度。

在国内媒体平台，关于今年维密秀的微博话题阅读量超 4.1 亿，# 奚梦瑶重返维密 T 台走秀 # 阅读量超 1.4 亿。海外传播层面，根据流媒体数据机构 Streams Chart 的统计，2026 年维密大秀在所有直播平台上的峰值观众为 364 万人，同比增长近 33%，全平台总观看时长 480 万小时。

媒体的曝光迅速转化为行业价值，据时尚行业头部数据服务商 Launchmetrics 测算，2024 年回归大秀 MIV（媒体影响价值）达到 3.048 亿美元，规模几乎等同于同年 9 月 2025 春夏纽约时装周整体等效传播价值。

叠加当红艺人登台演出，活动把内衣时装秀和流行演唱会融合，吸引了大量并不关注时尚行业的普通观众，进一步扩大受众圈层。

据媒体报道，今年秀场上最贵的单品是社媒顶流网红、卡戴珊妹妹 Kylie Jenner（金小妹）身穿的一件与珠宝品牌 Jacob & Co. 合作的 " 梦幻内衣 "（Fantasy Bra）：中央镶嵌一颗 75.54 克拉的艳彩黄钻，四周环绕 4410 颗钻石，估值约 5000 万美元（约合人民币 3.5 亿元），是维密历史上最贵的一件 Fantasy Bra。

更多当红艺人甚至网络红人，而不仅仅是超模的参与，将维密大秀的热度不断推高。借用网络名人的效应，这场大秀的带货作用也逐渐显现。

根据维密公开秀场数据及财报电话会管理层介绍，2025 年 10 月举行的维密大秀结束后的四周内，相关流媒体播放量约 6100 万次，同比增幅超 60%；累计产生约 510 亿次媒体曝光，社媒平台新增粉丝接近 900 万；大秀关联可直接购买的同款产品销售额，达到上一年的两倍。

另据维密财报，2025 财年第三季度（截至 2025 年 11 月 1 日。注：维密的财年并非自然年，其财年每年 2 月起、次年 1 月止，下文时间节点均按公司财年口径），公司净销售额同比增长 9%，可比销售额增长 8%。管理层在财报电话会议中直言，10 月的可比销售表现受到大秀的 " 显著放大 "。

今年，维密海外与国内官网也已上线 Shop the Show 专题页，同步售卖秀场同款，国内线下门店、品牌小程序也都开放了购买渠道。其中，T 台上价值 5000 万美元的 Fantasy Bra 珠宝原件被定制成灵感复刻版，售价为 398 美元（约合人民币 2658 元）。

维密海外官网：2026Fantasy Bra 灵感复刻版

值得注意的是，2024 年大秀重启的时间点，正好落在公司业绩修复的周期上。

时代财经梳理过往数据，2019 年维密秀停办后品牌业绩持续波动，2023 财年（截至 2024 年 2 月 3 日）全球营收跌至 61.82 亿美元阶段低点；2024 财年（截至 2025 年 2 月 1 日）起业绩渐有起色，2025 财年（截至 2026 年 1 月 31 日）营收 65.53 亿美元，同比增长 5%，2026 财年全年指引上调至 71 亿至 71.8 亿美元，叠加大秀、《Angels Among Us》等营销项目，维密进入业绩回暖周期。

而对于办秀的这个季度，公司给出的 2026 年第三季度（截至 2026 年 10 月 31 日）指引是：净销售 15.70 亿至 16.00 亿美元，经营利润 1000 万至 2000 万美元。管理层已明确表示，将在下半年 " 增加战略性营销投入 "，大秀是其中最大的一笔。

如果说，早年的维密大秀是为了间接的、长周期的品牌资产沉淀，如今它更像是一个直接的、即时的销售转化工具。

单品价格在下降，年营收增长超 40%

面对国内内衣市场格局迭代，维密在中国市场持续加码布局。

2026 财年一季度（截至 2026 年 5 月 2 日），维密北美门店净销售额同比增 11.3%，直营渠道增长 8.4%，而包含中国合资公司销售的国际渠道净销售额同比增长 44.9%。管理层此前在业绩会上明确表示，中国市场仍是国际业务的重要驱动力。

据维密中国合资公司披露，其 2026 财年（截至 2026 年 3 月 31 日）营收 27.99 亿港元（约合人民币 24 亿元），同比增长 42.4%；净利润 5.25 亿港元（约合人民币 4.5 亿元），同比增长 513%。而 2020 财年，这一数字还是亏损 6.69 亿港元。

转折发生在 2022 年 1 月。港股上市的内衣制造商维珍妮（02199.HK）出资 4500 万美元，收购维密中国 49% 股权，维密全球保留 51%。合资架构下，产品和供应链话语权转移至本土团队。维珍妮是全球最大高端内衣制造商之一，长期为耐克、Lululemon 代工，2025 财年收入 78.4 亿港元。

融入中国企业后，维密中国的本土化也在加深。近年来，国内消费者选购内衣的第一优先级，已经从聚拢、视觉性感转向穿着舒适，无钢圈、无痕软支撑成为市场主流，本土品牌 Ubras、蕉内、内外正是抓住这一轮趋势快速崛起。

为此，维密中国也将过去 " 向外展示的性感叙事 "，转向更适应中国市场的 " 悦己优先 "。

2022 年 3 月开始，维密针对亚洲女性身材重新调整杯型，引入无痕黏合、果冻条软支撑等工艺；与此同时，明星带货仍具有号召力，10 月 21 日，时代财经查阅维密天猫旗舰店，杨幂、单依纯代言的多款 " 反重力 " 文胸已售超 10 万单。

价格方面，由于近几年国内质价比消费趋势发展，叠加国产新兴品牌崛起，中国内衣市场的价格正在快速下移，Ubras 一件无尺码内衣的均价在 120 元左右，蕉内的基础款也在 100 至 300 元区间。

为此，维密中国也在线上推出百元级亲民产品线。以今年天猫双十一优惠后的价格为例，PINK 系列背心式文胸售价 128 元，杨幂同款的 " 反重力 " 文胸售价 183 元；不过，维密的线下门店仍保留高价格带系列，守住品牌原有的高端认知。

可供对比的是，维密 2017 年向中国完整引入全套文胸产品线时，其主力单品定价在 300-600 元之间，部分设计师款超千元。

维密一系列调整带来的效果很快显现。2025 年，维密是小红书唯一年销破亿的内衣品牌。2026 年 618 大促期间，维密拿下天猫内衣类目 GMV 第一，超过此前常年领跑的蕉内和 Ubras。

开店方面，维密中国的线下门店在 2026 财年二季度末合计 64 家，其正加速在青岛、合肥、南昌、兰州、贵阳等城市落地首城首店，年底门店数有望增至 70 余家。

尽管如此，维密在中国内衣市场面临的竞争压力仍旧很大。

据媒体报道，早期凭借 " 无尺码 " 概念走红的 Ubras 年营收已突破 35 亿元，2019 年、2021 年品牌先后官宣欧阳娜娜、刘雯为品牌代言人；蕉内的规模则更大，2024 年 GMV 接近 70 亿元，创始人称年增速曾达 300%，短时间内做到了内衣 TOP1，2024-2025 年陆续与刘浩存、赵露思等艺人合作。

凭借早年沉淀的品牌影响力，维密仍能抓住不少中国消费者的心智，但随着更多国产品牌崛起，消费者对国际品牌的 " 祛魅 "，维密要持续保持对中国消费者的吸引力，一场大秀或许还远远不够。