群益证券 ( 香港 ) 研报指出，海康威视 26Q3 净利 YOY+37%，毛利率维持高位，创新收入快速增长。公司 2026 年 Q1-Q3 录得归母净利润 129.1 亿元，YOY+38.6%，其中 26Q3 单季度实现归母净利润 50.2 亿元 ,YOY+37.0%。随着安防业务的多年调整见底，国内三大事业群继续恢复，Q3 公共服务事业群收入增速较高，安防系统已经入替换周期，替换需求释放。另外，AI 大模型扩展了产品应用边界，带来了部分成长性需求。公司还抓住了机器视觉、红外热成像、智慧存储等需求，创兴业务延续高增长（26H1 创新业务整体增 29%，营收占比达到 32%）。当前股价对应动态 PE 分别为 16X、14X、13X，创新业务快速增长，毛利率在原材料涨价背景下维持高位，继续给与 " 买进 " 评级。