摩根大通发布研报称，中国建筑国际（03311）2026 年第三季收入及经营溢利均同比跌 28%，逊于上半年分别跌 23% 及 13%，令管理层对 2026 财年盈利大致持平的目标更难达成；该行维持 " 减持 " 评级及目标价 7 港元。

该行指出，第三季收入同比跌 28% 至 150 亿元人民币，连同合营公司收入亦同比跌 28%；计及合营公司溢利的经营溢利同比跌 28% 至 20 亿元人民币，而首九个月经营溢利同比跌 17%。该行认为，近期股价表现相对坚挺或因市场偏好股息，但盈利下行风险日益明显。

该行指出，第三季盈利逊预期进一步提高第四季所需追回幅度，令股息支持的可信度下降。管理层对香港仍偏正面，受益北都拨款及 BOT/ 投资机会，组装合成建筑信息亦正面，第三季现金流继续改善，但近端证据仍不足以抵销盈利下行风险。北都政策支持加强，已批出逾 1，800 亿港元公共工程拨款，但对该公司收入及盈利贡献的时间及幅度仍不明朗，中国内地固定资产投资疲弱继续构成拖累。

该行下调 2026 财年收入预测 6%，净利润及每股盈利预测 3%，经调整每股盈利由 1.5 元人民币降至 1.45 元人民币，意味 2026 财年净利润同比跌 11% 至约 80 亿元人民币。即使假设派息比率达历史高位 35%，2026/27 财年预测股息率仅约 6%。该行目标价维持 7 港元，相当于 2028 财年预测市账率 0.4 倍，认为股息回报不足以补偿盈利风险。