每经记者 陈鹏丽 每经编辑 魏文艺

10 月 21 日，PCB（印制电路板）厂商世运电路（SH603920）披露 2026 年第三季度报告。今年前三季度，世运电路交出一份 " 增收不增利 " 的业绩单，其中归母净利润同比接近 " 腰斩 "。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，世运电路这一业绩表现在 A 股 PCB 上市公司阵营中略为 " 扎眼 "。Choice 数据显示，截至 10 月 21 日下午，A 股 PCB 行业已有 6 家上市公司披露了 2026 年第三季度报告，除世运电路外，其余 5 家上市公司前三季度的归母净利润均呈现大幅增长；此外，还有 10 多家 PCB 上市公司前三季度业绩预喜。

10 月 21 日下午，世运电路董秘办公室相关人士接受每经记者采访时称，就第三季度单季业绩来看，归母净利润同比基本持平。之所以今年前 9 个月的累计归母净利润呈现下降，主要是上半年原材料上涨带来的成本压力未及时传导。今年 10 月份，公司新一轮涨价已经执行，" 我们对四季度往后的业绩状况还是很有信心 "。

前三季度 " 增收不增利 "

今年前三季度，世运电路实现营业收入约 50.39 亿元，同比增长 23.56%；归母净利润约 3.20 亿元，同比下滑 48.78%；经营活动产生的现金流量净额约 4.93 亿元，同比下降 37.34%。

世运电路在财报中解释称，公司营收增长主要系订单增加、平均单价上升及产品结构优化所致；归母净利润下降则主要系原材料价格大幅快速上涨，阶段性挤压盈利空间以，以及汇率波动带来的汇兑损失等综合因素所致。此外，今年 1~9 月，外部环境延续上半年态势，原材料价格上行叠加美元汇率走弱，对公司经营形成一定压力。

前述世运电路董秘办公室相关人士向每经记者解释称，今年以来，PCB 上游主要原材料都在涨价，包括覆铜板、树脂、玻璃纤维布等。以覆铜板为例，不同型号的覆铜板，累计涨价幅度在 30% 至 100%。

不过，与世运电路业绩形成较鲜明对比的是，不少 PCB 上市公司的业绩呈现增长态势。从已披露今年第三季度报告的其余 5 家 PCB 上市公司看，科翔股份前三季度营收与归母净利润双增，其中归母净利润 2.44 亿元，同比大幅增长 304.01%；弘信电子前三季度的营收同比基本持平，但归母净利润增幅达 139.2%；四会富仕、骏亚科技和威尔高前三季度归母净利润同比增幅均超过 1 倍。

已披露三季度业绩预告的 PCB 上市公司中，景旺电子第三季度归母净利润预计同比增长 205.46% 至 264.74%。景旺电子表示，受益于高速通信与 AI（人工智能）数据基础设施领域的高性能 PCB 量产出货提速，叠加通用产品领域的成本价格合理传导、订单结构优化、内部降本增效等多措并举，预计公司 2026 年第三季度营业收入、归母净利润均实现同比、环比较快增长。

据每经记者了解，世运电路之所以未能在今年前三季度实现归母净利润增长，主要原因恰恰在于公司的 PCB 产品结构。据悉，世运电路的 PCB 产品下游应用领域中，汽车电子份额占比最高。前述世运电路董秘办公室相关人士向每经记者透露，今年前三季度，公司 AI 相关的 PCB 产品收入占比还较小，在 5% 至 10%。

公司年内已 4 次调价

前述世运电路董秘办公室相关人士在接受每经记者采访中还提到，如果从单季业绩看，今年第三季度，公司的营业收入其实创下了历史新高，归母净利润也回归到常规水平。之所以前 9 个月的归母净利润累计出现下滑，是因为今年上半年在原材料涨价的背景下，公司的 PCB 产品未能及时向下游传导成本压力。

每经记者了解到，汽车 PCB 与 AI PCB（人工智能印制电路板）的业务线逻辑有所不同。汽车 PCB 的定价惯例为长周期锁价，受近年市场竞争加剧影响，整车厂商通常要求零部件供应商逐期下调供货价格。这导致上游涨价后，PCB 厂商无法即时顺价，需等待合同到期。

前述世运电路董秘办公室相关人士告诉每经记者，公司新一轮涨价从 10 月份开始，已经全面执行。这也是公司年内第 4 次产品调价。" 因为新一轮涨价在持续执行，我们也会向客户和供应商去沟通这个价格，及时去传导（成本压力）。我们对四季度往后的业绩状况还是很有信心。"

导致世运电路前三季度净利润下滑的另一个重要原因还包括美元汇率大幅下滑带来的汇兑损失。据悉，该公司 PCB 营业收入中，约 80% 为外销收入，20% 为内销收入。