$ 北新路桥 ( SZ002307 ) $  

新疆北新路桥集团股份有限公司于 2009 年上市，实际控制人为 " 新疆生产建设兵团第十一师国有资产监督管理委员会 "。公司是一家路桥施工企业 , 公司主要从事境内境外公路工程的承包施工、工程机械设备租赁、自营商品的进出口。公司主要产品和服务是施工业、工业、租赁业、金融业、商业、房地产销售、劳务分包。

2026 年半年度，公司实现营收 44.97 亿元，同比小幅下降 9.26%。扣非净利润 -2.66 亿元，较去年同期亏损增大。北新路桥 2026 年半年度净利润 -2.79 亿元，业绩较去年同期亏损增大。

一、主营业务构成

公司的主营业务为工程收入。

二、净利润近 3 年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅降低 9.26%，净利润亏损持续增大

2026 年半年度，北新路桥营业总收入为 44.97 亿元，去年同期为 49.56 亿元，同比小幅下降 9.26%，净利润为 -2.79 亿元，去年同期为 -8,426.62 万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期损失 1.60 亿元，去年同期收益 1,435.63 万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为 -1.12 亿元，去年同期为 -7,263.60 万元，亏损增大。

值得注意的是，今年上半年净利润为近 10 年中报最低值。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

2026 年半年度主营业务利润为 -1.12 亿元，去年同期为 -7,263.60 万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为 44.97 亿元，同比小幅下降 9.26%。

3、非主营业务利润由盈转亏

北新路桥 2026 年半年度非主营业务利润为 -1.60 亿元，去年同期为 2,312.67 万元，由盈转亏。

三、公司回报股东能力明显不足

公司从 2009 年上市以来，累计分红仅 7,431.96 万元，但从市场上融资 18.44 亿元。

四、重大资产负债及变动情况

1、合同资产大幅增长

2026 年半年度，北新路桥的合同资产合计 45.76 亿元，占总资产的 7.57%，相较于年初的 28.09 亿元大幅增长 62.89%。

主要原因是工程施工合同资产增加 17.67 亿元。

2、其他非流动资产增长

2026 年半年度，北新路桥的其他非流动资产合计 33.04 亿元，占总资产的 5.47%，相较于年初的 28.60 亿元增长 15.51%。

主要原因是一年以上到期的保证金等款项增加 4.44 亿元。

五、行业分析

1、行业发展趋势

北新路桥属于交通基础设施建设与工程承包行业。  近三年，交通基建行业受 " 一带一路 " 政策及国内重大项目驱动，保持稳定增长，2024 年八大建筑央企新签合同额达 16.43 万亿元，同比增长显著。未来行业将向绿色化、智能化转型，智慧交通、新型城镇化及跨境基建项目成为增长点，但增速可能趋缓，市场空间预计向头部企业及具备技术整合能力的公司集中。

2、市场地位及占有率

北新路桥作为新疆区域基建龙头企业，在西部地区及 " 一带一路 " 沿线具备差异化竞争优势，其公路工程承包业务在新疆市场占据主导地位，但全国市占率不足 1%，行业集中度低，头部央企占据主要份额。

3、主要竞争对手

4、经营评分排名

北新路桥在 2026 年中报经营评分排名为第 4122 名，在建筑行业中排名为 28 名。

六、总结

近 3 年半年度公司净利润持续下降，2026 年半年度净利润亏损 2.79 亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。

公司主营利润近 5 年半年度持续下降，由于营收的小幅下降，2026 年半年度主营利润亏损 1.12 亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

七、估值数据

神奇公式，是由美国 JoelGreenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业 20 年获得 30% 的年回报率。核心思想：好公司便宜买。其仅使用 ROIC 和 ROE 两个指标计算得出，简单有效。

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