恭喜打新中签通则康威的朋友吃肉！

格隆汇获悉，今天通则康威（301718）在深交所创业板上市，发行价格 26.88 元 / 股，截至上午 10 点，其股价涨超 199%，市值约 117 亿元。

通则康威上市首日大涨，主要原因有以下几点：

1、发行定价留有空间。通则康威发行价格 26.88 元 / 股，发行市盈率为 44.72 倍，低于中证指数 C39 行业最近一个月静态平均市盈率 73.53 倍，也低于同行业可比上市公司 2025 年扣非后静态市盈率均值 59.76 倍。不过需要说明的是，可比均值在剔除烽火通信、创维数字、瑞斯康达三家异常值后只剩中兴通讯（43.70 倍）与星网锐捷（75.83 倍）两家，且发行市盈率已高于中兴通讯。

同行业上市公司市盈率水平情况，图片来源于招股书

2、来自热门的科技赛道，具备一定稀缺性。通则康威主要从事自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售，其主要收入来源于无线宽带接入产品。据 ABI Research 于 2025 年 1 月发布的全球 5G FWA CPE 供应商竞争力排名，公司位列全球第七，是除中兴通讯、华为之外，中国大陆地区唯一进入全球前十的宽带连接终端设备商。

3、今年前三季度业绩预计较好。近两年，通则康威的营收呈增长趋势，但净利润存在波动。2023 年、2024 年、2025 年，通则康威的营业收入分别约 10.25 亿元、11.52 亿元、16.46 亿元，净利润分别约 1.07 亿元、0.8 亿元、0.95 亿元。公司预计 2026 年 1-9 月实现归属于母公司股东的净利润同比增长 169.51% 至 198.4%。

4、近年来 A 股打新赚钱效应好。2026 年前 9 个月，在 A 股上市的 123 家新股上市首日全部收涨，首日平均涨幅在 2 倍以上，但凡打新中一签，在上市首日卖出都能赚钱。通则康威本次网上最终发行 1767.8 万股，网上发行最终中签率约 0.016%，中签难度大，也意味着首日可流通筹码少，更容易被资金炒作。

但打新赚取的是一级市场到上市首日的估值红利，这个红利在首日兑现的概率最高。打新中签的建议在上市首日卖出，落袋为安。因为新股在上市次日下跌的概率较大，且首日涨幅越高的新股，后续回撤往往越深。

新股上市首日开盘涨幅较高的，可以考虑在开盘后半小时内择机卖出，也就是在上午 10 点前卖出，锁定利润。如果涨幅温和，也可以观察盘中走势，但不建议持有过夜。

对于没中签通则康威的投资者，今天上市大涨后，再追高买入的风险很高。毕竟通过今天的大涨，目前公司市盈率已高达 123 倍，远超行业平均市盈率 73.53 倍。同时，通则康威还面临着客户集中度较高、主营业务毛利率下滑等风险。

通则康威聚焦科技出海的产业化战略，经过多年的发展，已搭建起基于紫光展锐、中兴微、联发科、高通等国内外主流通信芯片的产品技术平台，产品广泛应用于家庭、政企、商业、工业场景下的 4G/5G 无线宽带连接。

其核心客户包括 EITC、Ooredoo、MTN、Airtel、Axiata、Orange、中国移动、中国联通、中国电信等全球主要运营商，产品已销往亚太、中东、非洲、美洲、欧洲等超 80 个国家和地 区。

值得注意的是，2023 年至 2025 年（简称 " 报告期 "），通则康威前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 66.22%、69.34% 和 64.01%，客户集中度相对较高。同时，公司境外销售收入占当年主营业务收入的比例均超 80%，面临境外销售的风险。

通则康威的产品主要应用于 FWA 领域，而全球 5G FWA CPE 的主要企业包括 ZTE（中兴通讯）、Nokia（诺基亚）、Huawei（华为）、Inseego、Zyxel（合勤科技）、Ericsson（爱立信）、Tozed Kangwei（通则康威）、Vantiva、Arcadyan（智易科技）、Cisco（思科）。

除上述在 5G FWA CPE 竞争力排名靠前的企业外，我国境内的主要 CPE 生产企业还包括烽火通信、德明通讯（上海）股份有限公司、深圳市信丰伟业科技有限公司、上海诺行信息技术有限公司、上海匠岩智能科技有限公司等，面临着竞争风险。

报告期各期，公司主营业务毛利率分别为 30.60%、27.77% 和 23.19%，呈下滑趋势，主要系在全球 5G FWA 加速渗透背景下，运营商加强成本控制，寻求价格竞争力更高的 5G 产品，市场竞争持续，公司为顺应市场变化，配合运营商加速 5G 渗透，产品价格下降，压缩了利润空间。

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