作者｜陈安

编辑｜陈肖冉

盈利性仍是核心考验

近日，浙江众凌科技股份有限公司（简称：众凌科技）在浙江证监局完成 IPO 辅导备案，由国泰海通担任辅导机构。

这家专攻 OLED 精细金属掩膜版（FMM）的企业，由精测电子实控人彭骞掌控，曾经筹划借壳，如今选择独立上市。其技术突围的故事，正讲到盈利验证这一关。

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辅导备案落地

备案信息显示，众凌科技已于 10 月 21 日完成 IPO 辅导备案登记，正式开启上市进程。

备案文件披露，彭骞、徐华伟直接持股 31.52%，并通过三家持股平台间接控制 7.57% 股权，合计控制 39.10% 股权，为公司共同实际控制人。彭骞同时是显示检测龙头精测电子（300567.SH）的实控人。

值得留意的是，此前市场曾传出众凌科技拟通过聆达股份（原 ST 聆达）重整实现资产注入。如今众凌科技转向独立 IPO 辅导，两条路径如何衔接、后续是否存在安排，尚未有官方说明。

辅导备案只是 IPO 漫长流程的起点，后续还要经历辅导验收、招股书申报、多轮问询等环节，现阶段正式招股材料尚未对外披露，经营数据只能依据聆达股份此前披露的详式权益变动报告等公开文件。

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FMM 攻坚突围

众凌科技于 2020 年落户海宁泛半导体产业园，核心业务是 AMOLED 产线必备耗材，即精细金属掩膜版（FMM）。

在 OLED 蒸镀工序中，红绿蓝有机发光材料需透过掩膜版上微米级小孔精准沉积形成像素，掩膜版精度直接决定屏幕分辨率。

长期以来，全球 FMM 供给高度集中，日本材料巨头 DNP 占据九成以上份额，FMM 是 OLED 产业链的卡脖子耗材。

从公开披露进展看，众凌科技 20 μ m 规格 FMM 已实现规模化量产，进入旗舰手机供应链；8.6 代大尺寸 FMM 完成试产；产品已通过京东方、维信诺、华星光电、天马等国内主流面板厂的验证。公司同时布局硅基 OLED 掩膜版，瞄准 VR/AR 赛道。

财务层面，2022 年至 2024 年，众凌科技营收从 127.85 万元增长到 1.29 亿元，收入增长迅速，但连续三年大额亏损，2024 年归母净亏损 1.19 亿元，年末净资产 2.64 亿元。

有媒体报道称，众凌科技于 2025 年二季度实现阶段性扭亏，这一说法尚未得到佐证。持续亏损，本质是高端精密制造企业量产爬坡阶段的共性问题，蚀刻设备投入、良率调试、持续研发，都在不断消耗现金流。

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突围窗口与赛道挑战

行业层面，OLED 的应用边界正在持续拓宽。

除传统手机之外，IT、平板、车载显示需求逐步放量，8.6 代产线是这一轮扩产主线；VR/AR 带动的硅基 OLED，同样打开 FMM 新需求。

FMM 属于消耗品，面板产能越开，耗材需求越旺。中国面板产能规模位居全球前列，但核心耗材长期依赖进口，FMM 是其中突围逻辑最清晰的环节。

赛道门槛在于超薄材料、微米级蚀刻工艺与良率控制；面板厂认证周期长，一旦进入供应链，客户粘性较强。

但赛道的挑战同样清晰。

产线折旧、良率爬坡、持续研发将持续压制利润；客户集中在少数几家面板大厂，集中度风险不可忽视；海外龙头 DNP 工艺积累深厚，成本与稳定性优势明显，价格竞争压力长期存在；大尺寸 FMM 工艺难度远高于小尺寸手机用产品，从试产到稳定批量交付还有不小距离。

待招股书正式披露，市场要重点盯四项指标：产品毛利率、量产良率、前五大客户营收占比、产能利用率。

这几项指标，才能判断这家 FMM 厂商究竟是拿到了稳定的产业席位，还是仍处在技术验证的早期阶段。

突围的空间客观存在，但盈利兑现，才是 IPO 闯关真正的考题。

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