10 月 22 日，行云科技股份有限公司（以下简称 " 行云科技 "）发布 2026 年第三季度报告。报告显示，2026 年前三季度，公司实现营业收入 11.75 亿元，同比增长 1896.66%；归属于上市公司股东的净利润 2.69 亿元，同比增长 472.13%；经营活动产生的现金流量净额 2.38 亿元，同比增长 2203.47%。其中，第三季度单季度营业收入达到 9.21 亿元，同比增长 5556.94%。随着服务器业务实现规模化交付、算力租赁项目陆续落地，公司围绕 " 跨境数字贸易 +AI 算力基础设施 " 推进的双主业布局取得新进展。

业绩快速增长，三季度贡献关键增量

前三季度，行云科技营业收入、净利润及经营活动现金流量净额均实现大幅增长，第三季度成为业绩增长的重要阶段。报告显示，第三季度单季实现营业收入 9.21 亿元，同比增长 5556.94%；归母净利润 2.57 亿元，同比增长 446.52%。前三季度累计营业收入 11.75 亿元，较上年同期的 0.59 亿元增长 1896.66%；归母净利润 2.69 亿元，同比增长 472.13%。扣除股份支付影响后的前三季度净利润为 3.11 亿元，同比增长 529.57%。与此同时，前三季度经营活动产生的现金流量净额达到 2.38 亿元，同比增长 2203.47%，加权平均净资产收益率为 25.56%。

公司在三季报中表示，营业收入增长主要来自算力业务收入增加及原有电商业务收入增长，其中服务器业务自 2026 年 8 月起实现规模化交付。算力相关业务开始形成实际经营贡献，为公司进一步拓展算力服务及相关业务提供了基础。

在利润稳步向好的同时，公司造血能力显著增强，前三季度经营活动产生的现金流量净额达 2.38 亿元，同比增长 2203.47%，加权平均净资产收益率达到 25.56%。

从签约走向交付，算力业务加快兑现

随着前期签订的算力订单陆续进入执行阶段，行云科技正推动合同储备转化为设备交付和算力服务收入。根据公司披露，深圳行云向 VF 客户销售的约 2.39 亿元算力服务器已完成交付及验收；新加坡孙公司向 VG 客户签署的约 5.73 亿元销售订单也已完成交付及验收。此外，V、VB、VC 客户的首批服务器集群自 2026 年 8 月起正式起租并确认租赁收入。VB 客户在首批 40 单元算力服务投入运营后，进一步将合同总金额上调至 33.57 亿元，体现出相关项目运营和客户合作持续推进，并展现出公司算力业务已进入创收阶段。

服务器销售承接设备采购需求，算力租赁则围绕算力资源提供持续性服务。随着首批集群投入运营，公司算力业务正从设备交付向资源部署和持续服务延伸，业务形态进一步丰富，也为后续项目拓展提供了运营基础。

加大基础设施投入，完善算力服务支撑

算力业务的推进需要相应的设备和基础设施支撑。截至报告期末，公司总资产达 56.50 亿元，较上年末增长 331.88%；固定资产达 21.28 亿元，主要来自支撑算力租赁业务的服务器设备投入；在建工程达 7.35 亿元，主要与算力基础集群项目投入有关。前三季度，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到 21.77 亿元，相关投入为算力资源部署和服务项目推进提供基础支撑。

与此同时，公司持续拓展算力基础设施相关合作。10 月 12 日，行云科技披露与杭州萧山经济技术开发区国有资本控股集团有限公司签署新的战略合作框架协议，在原有高端液冷设备项目和供应链项目基础上，新增第二总部项目、AI 服务器整机智造基地项目，并扩大供应链项目合作规模，成倍增强了公司锁货的资金实力。根据公告，AI 服务器整机智造基地预计于 2027 年投产。围绕服务器设备、算力集群、液冷和整机制造等环节的布局，进一步丰富了公司的业务方向。

随着服务器业务规模化交付、算力租赁项目持续运营，以及基础集群和产业链相关项目推进，行云科技正以 " 跨境数字贸易 +AI 算力基础设施 " 为双主业方向，持续拓展算力服务能力与相关产业合作，为后续业务发展积累基础。