来源：21 世纪经济报道

编辑丨姜诗蔷，幸经凤

10 月 22 日晚间，东方证券（600958.SH）公告称，公司当日收到上交所《关于东方证券股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易申请的审核中心意见落实函》（以下简称《落实函》），上交所对本次交易的申请文件进行了审核。

当晚，东方证券按上交所《落实函》要求提交了《重组报告书（上会稿）》及《独立财务顾问报告（上会稿）》。上交所并购重组审核委员会定于 10 月 29 日召开 2026 年第 20 次审议会议，审核本次交易。

这意味着，这桩 251.20 亿元的上海国资体系内券商并购案，正式进入上会程序。根据公告，本次交易尚需上交所审核通过，并经中国证监会及其他有关主管部门批准、核准、注册后方可正式实施。

251.2 亿元交易方案，定于 10 月 29 日上会

从 4 月 19 日停牌筹划至今，东方证券发行股份及支付现金购买上海证券 100% 股权事项，已走过半年。

回溯审核历程，东方证券于 8 月 25 日获上交所受理本次交易申请，6 天后即 8 月 31 日收到审核问询函。

9 月 29 日晚间，公司披露问询函回复，以逾 230 页篇幅，会同独立财务顾问、会计师、评估师等中介机构，就整合安排、交易目的、标的估值等问题逐项说明，并同步披露了修订后的重组报告书；9 月 30 日，公司公告中国证监会已受理本次交易涉及的相关行政许可申请。

直至 10 月 22 日晚，上交所对本次交易的申请文件进行了审核，并要求东方证券及时提交《重组报告书（上会稿）》。

当晚，东方证券披露的上会稿已根据《落实函》完成修订，补充了 2026 年一季度财务数据、应收款项坏账计提政策、细化后的整合风险等内容。

也就是说，本次上会稿披露的交易方案与此前草案、修订案相比未发生重大变化，仍为东方证券通过发行 A 股股份及支付现金的方式，购买上海证券 100% 股权，交易价格 251.20 亿元。

其中，股份对价 235.50 亿元，现金对价 15.70 亿元；A 股发行价经 2025 年度分红派息调整后为 10.29 元 / 股，合计发行约 22.89 亿股，占发行后总股本的 21.22%。

交易对方为百联集团、国泰海通、国际投资、国际集团及上海城投五家股东。具体来看，东方证券以发行股份方式购买百联集团持有的 50% 股权、国际投资持有的 16.3333% 股权、国际集团持有的 7.6767% 股权、上海城投持有的 1% 股权，以及国泰海通持有的 18.74% 股权；以现金方式购买国泰海通持有的剩余 6.25% 股权。

交易完成后，东方证券无控股股东及实际控制人的状态保持不变，申能集团仍为第一大股东；百联集团将持股 11.32%；五家交易对方因本次交易取得的股份合计占发行后总股本的 21.22%。

锁定期方面，百联集团通过本次交易取得的股份锁定期由此前拟定的 12 个月延长至 36 个月，其余四家交易对方的锁定期维持 12 个月。

资产规模有望破 6200 亿元，券商整合节奏再提速

从进程看，这桩交易推进节奏紧凑：

4 月 19 日停牌筹划，5 月 6 日披露预案，7 月 27 日《重组报告书（草案）》出炉，8 月 25 日获上交所受理，8 月 31 日收到问询函，9 月 29 日回复，9 月 30 日获证监会受理，10 月 22 日收到《落实函》并提交《重组报告书（上会稿）》，定于 10 月 29 日上会。

若交易顺利完成，东方证券资产总额将突破 6200 亿元，有望跻身行业前十，净资产将突破 1000 亿元。

合并后的东方证券财富管理客户资金账户总数将从 329 万户增至超 500 万户，高净值客户数（账户资产余额 300 万元以上）较交易前增长超 50%；上海地区证券营业部数量将达 77 家，排名行业第一。

放到证券业并购浪潮背景下，这桩交易属于上海国资体系内的券商整合。

截至目前，尚在推进过程中的券商并购案中，中金公司 " 三合一 " 并购案中，东兴证券、信达证券已于 10 月 19 日终止上市；东吴证券战略整合东海证券、湘财股份换股吸收合并大智慧，均因财务资料过有效期于 9 月 30 日中止审核，正在推进数据更新。

值得注意的是，监管近期对证券公司并购重组的支持态度持续强化，券商整合节奏或将进一步加快。

10 月 19 日，证监会主席吴清在 2026 金融街论坛年会开幕式上表示，" 加力推进证券公司高质量发展行动，支持行业并购重组和后续整合，加快建设国际一流投行 "。

10 月 21 日，中国证券业协会（以下简称 " 中证协 "）正式发布《证券行业示范实践第 8 号——证券公司并购重组》（以下简称《示范实践》）。

中证协指出，并购重组是证券公司增强风险管理能力、提升核心竞争力、实现外延式发展的重要工具，也是优化行业格局、提升资源配置效率、打造具有国际竞争力和市场引领力的投资银行的有效路径。2024 年以来，证券行业并购重组进入活跃期，截至目前，已有 8 起证券行业合并案例，涉及 17 家证券公司。

" 本轮行业并购浪潮中，证券公司通过强强联合、优势互补，并购重组的协同效应逐步显现，头部公司引领作用更加明显，一些中小机构聚焦细分赛道取得突破，加快从同质化经营向差异化发展转变，服务国家战略和实体经济发展基础进一步夯实。" 中证协表示。

东方证券与上海证券的合并重组事项若在 10 月 29 日顺利过会，将成为观察这一轮券商整合节奏的又一窗口。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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