经济观察网 中国神华（601088）公布相关经营、分红及融资安排，当期煤价上行支撑营收增长，主营盈利改善。

关键在于扣非净利 428.08 亿元、同比 +10.6%，明显高于归母的 3.8%。这说明主营盈利其实在改善，被非经常性损益拖了后腿——所以 " 利润增速只有 3.2%" 这个表面数字不宜直接解读为经营转弱，但反过来也提示：靠非经常项撑起来的利润弹性不具持续性，四季度要看主营能不能接上。

每股派现 0.98 元（含税），合计约 212.56 亿元，占上半年归母净利的 74%，股权登记日 10 月 23 日，除权除息与发放日均为 10 月 26 日。周一开盘价格会因除权自然下调，这不是利空，别把技术性跳空当成资金出逃。真正值得看的是 74% 的派息比例是否还能维持。其中债务融资工具 200 亿（银行间市场）、公司债 100 亿（上交所），公司明确说未来 3 — 5 年是产业升级与规模扩张关键期，多个煤化工、重点煤矿项目进入集中建设期，资金需求显著增加。

CCTD 环渤海 5500 大卡现货价从 10 月 12 日的 1004 元 / 吨涨至 10 月 16 日 1025 元 / 吨，较年初涨约 47%，秦皇岛港现货报价一度达 1033 元 / 吨，沿海与内陆终端库存约 1.2 亿吨、同比降 6.3%，处同期低位。冬储补库叠加供给偏紧，是这轮上涨的主因，也是神华三季报营收能增 9% 的根源。

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