10 月 23 日晚间，歌尔股份（002241.SZ）披露 2026 年三季度报告。报告显示，前三季度公司累计实现营业收入 682.20 亿元，同比增长 0.17%；归母净利润 26.19 亿元，同比增长 1.21%；扣非归母净利润 21.12 亿元，同比增长 2.20%，利润增速跑赢营收增速，盈利能力持续修复。

三季度作为消费电子传统出货旺季，公司单季度经营表现进一步提升，第三季度实现营业收入 281.74 亿元，环比增长 31.73%；归母净利润 11.53 亿元，环比增长 19.74%；扣非归母净利润 9.97 亿元，环比增长 30.09%。盈利端释放积极信号，前三季度公司毛利率 13.68%，较去年同期提升 0.49 个百分点。

歌尔股份在持续稳健经营背景下，与全体股东共享公司经营发展成果，持续提升股东回报水平。同日，公司披露 2026 年中期利润分配预案，拟每 10 股派发现金红利 1.50 元（含税），按当前扣减回购股份后的股本测算，分红总金额约 5.29 亿元，占前三季度归母净利润的 20.18%。

端侧 AI 硬件正迎来全球范围的景气上行周期。IDC 数据显示，2026 年上半年全球智能眼镜出货量达 711.4 万台，同比增长 70.5%。国内市场政策与需求同步向好：9 月，工业和信息化部、国家发展改革委印发《电子信息制造业发展 " 十五五 " 规划》 ( 简称 " 十五五 " 规划 ) ，明确培育智能眼镜、虚拟现实等可穿戴终端新增长点；消费品以旧换新政策首次将智能眼镜纳入补贴范围，商务部商务大数据显示，1 — 9 月重点平台智能眼镜销售额同比增长 1.1 倍。

行业放量背景下，歌尔股份的卡位优势进一步凸显。据了解，公司深度参与全球 AI 智能眼镜头部品牌产品的整机研发制造与核心零组件供应，并非局限于简单组装代工——已完成光波导、SiP 系统级封装模组、多类型传感器、声学模组、精密结构件等关键元器件布局，具备从核心元器件到整机交付的完整垂直整合能力。业内人士分析，需求端与产能端同步向好，有望推动订单与产业红利向具备垂直整合能力的头部企业加速集中。

业绩数字之外，市场更关注歌尔的下一程。三季报披露前夕，公司于 9 月 22 日集中接待广发基金、中金公司、中信建投证券等 30 家机构调研，明确当前聚焦的三大主赛道：AI 新智能终端、机器人与半导体。

AI 新智能终端是当期兑现的部分。公司在智能眼镜、智能穿戴、智能家居等品类的份额优势构成业绩基本盘，MR、智能游戏主机等产品线的换代周期则带来额外弹性。更值得关注的是端侧散热布局：AI 终端算力密度持续攀升，散热正取代续航成为头号工程瓶颈，歌尔依托 MEMS 微泵、压电液泵等自研方案切入端侧主动散热——在算力竞争向 " 整机热管理 " 延伸的新环节，歌尔已提前占位。

半导体是布局最深、也最值得用产业视角审视的赛道。据 Yole 等产业机构测算，按销售额口径，歌尔（含旗下歌尔微）是目前全球体量最大的 MEMS 声学传感器企业；端侧 AI 放量带动传感器需求进入新一轮增长周期，具备从材料研发到封测制造全流程能力的厂商有望率先受益。往深处看，歌尔光学的智能镜片与光波导工艺已全面半导体化—— DUV+ 刻蚀制程，其国内首条 12 英寸晶圆 DUV 光刻刻蚀量产线已于今年建成投产，已具备 AI 眼镜放量所需的高端光波导规模化制造能力。叠加数千人自动化团队、设备精度从微米向纳米演进的超精密装备自研积累，正成为歌尔向半导体方向纵深拓展的底座。

机器人则是面向下一轮产业周期的布局。传感器、声学模组、电机、热管理、结构件——机器人所需核心零组件与歌尔既有能力高度重合，这条新线实质是制造能力的自然迁移；而 " 制造环节自用先行、再向外部拓展 " 的路径选择，也让其成长更稳健、试错成本更低。

对市场而言，这份三季报的意义不止于当期数字。政策端，" 十五五 " 规划与以旧换新持续为智能眼镜等新品类扩容；产业端，AI 终端放量正沿 " 整机—模组—核心器件 " 链条向上游传导。对同时握有整机制造与核心器件能力的歌尔而言，三大赛道的卡位意味着：当期业绩的确定性之外，新一轮端侧 AI 周期还有望带来规模与结构的双重弹性。

（本文仅供参考，不作为投资建议）

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