深圳商报 · 读创客户端记者 钟国斌

截至 10 月 24 日，沪市已有 260 家公司披露三季报，从目前预告和披露情况看，PCB（印制电路板）产业链公司三季报普遍报喜，尤其是呈现了越往上游业绩越亮眼的特点。随着 AI 服务器、算力中心等需求保持强劲，作为基础物理载体和底层骨架的 PCB、覆铜板、玻纤等行业普遍业绩向好。以沪市为例，景旺电子、生益科技、中国巨石、宏和科技等公司三季度业绩全线飘红，作为 AI 算力硬件的 " 卖铲人 "，其盈利能力呈现出 " 愈向上游愈强 " 的状态。

涨价传导叠加高端需求 PCB 单季 " 大反攻 "

10 月 24 日，方正科技对已经实施的限制性股票激励方案进行修订，上调 2026 年、2027 年业绩解锁指标。其中，公司 2026 年对应的业绩解锁条件里，扣非后净利润指标由原来相对 2024 年增幅 48% 上调为 624%，按此测算，2026 年全年扣非后净利润需超 15 亿元。虽然公告中上调原因为 " 行业经营环境发生显著超预期变化 " 未详细展开，但细节已在公司半年报中揭露，公司因发力 AI 服务器、光模块、交换机等高增长赛道并加速高端产能建设，上半年业绩增幅已超 237%（扣非后），成为 PCB 产业链中受益于高端需求爆发的典型。

如果说半年报 PCB 产业链分化较大，方正科技的业绩增幅表现属于产业链中的个别水平，从目前披露的三季报业绩看，季度 " 反攻 " 为行业普遍现象，产品涨价传导效应明显。以沪市已披露三季报的 PCB 为例，已披露季报的世运电路、骏亚科技、博敏电子等公司，虽然在规模和产品结构上差异明显，同行业头部距离较大，但无一例外单家环比均出现改善，其中，博敏电子单季度实现扭亏，其余公司单季度业绩环比增幅在 28% 至 620% 不等。以其中规模较大的世运电路为例，公司第三季度净利润 2.4 亿元，环比增加近 400%，尽管公司前三季度整体盈利依然同比下滑，但公司在三季报中提示，月度业绩实现环比改善，本季度盈利水平已修复至去年同期，随着新一轮调价方案自 10 月起全面落地，预计四季度公司盈利水平有望进一步提升。骏亚科技也表示，成本价格合理传导、公司毛利率提升，是推升盈利的主要原因。

普遍提价背景下，赛道切换更快、更显著的公司业绩爆发更为明显。除了方正科技，近期提议回购的景旺电子日前发布第三季度业绩预告，第三季度单季净利润在 9.1 亿元至 10.9 亿元，相对于公司第二季度 3.7 亿元环比增长 147% 至 195%，而上半年，公司实现净利润 6 亿元，还是同比小幅下滑的状态。公司表示，受益于高速通信与 AI 数据基础设施领域的高性能 PCB 量产出货提速，叠加通用产品领域的成本价格合理传导、订单结构优化等因素，是业绩飘红的主要原因。" 截至报告期末，公司在 AI 服务器与数据中心、高速光模块领域的在手订单饱满，产能利用率及良率较高，公司正全力保障交付目标的达成。过去数年的战略投入正快速转化为持续的价值增长。"

密集报喜 沪市玻纤行业景气跃上新台阶

在 PCB 更上游的覆铜板以及覆铜板核心材料之一的电子布行业，盈利状况更为乐观。例如覆铜板龙头生益科技之前发布业绩预告，预计 2026 年前三季度实现归母净利润 64.6 亿元至 68.7 亿元，同比增长 164% 至 181%；华正新材前三季度盈利近 8 亿元，同比增长 1178%，第三季度单季盈利 6.27 亿元，同比增加 3045%。

原本传统的玻纤行业，则因为在产业链 " 更上游 " 的电子布更为抢眼。电子级玻璃纤维布是覆铜板的核心增强基材，被称为 PCB 的 " 骨骼 "，其厚度与介电性能直接决定电路板的信号传输质量。AI 服务器对高多层、高频高速印制电路板的需求上升，带动电子布持续紧俏，行业龙头中国巨石、宏和科技等业绩增长强劲。

例如，玻纤龙头中国巨石披露三季报，前三季度营业收入 180.78 亿元、同比增长 30.02%，归母净利润 53.46 亿元、同比增长 108.15%；其中第三季度营业收入 69.19 亿元、同比增长 44.30%，归母净利润 24.12 亿元、同比增长 173.80%。同期，沪市电子布企业宏和科技前三季度营业收入 19.75 亿元、同比增长 131.65%，归母净利润 7.43 亿元、同比增长 435.63%；山东玻纤前三季度营业收入 22.87 亿元，同比增长 28.98%，归母净利润 0.58 亿元，实现扭亏为盈。

电子布需求成为业绩的最强推手，产品价格数据印证了这种变化。据卓创资讯，7628 电子布主流均价由一季度的 5.15 元 / 米升至 8 月的 10.2 元 / 米，上游 G75 电子纱 9 月 15 日均价同比上涨 167.4%。

量与价的对比，揭示了这轮景气的成色。中国玻璃纤维工业协会数据显示，2026 年上半年全国玻纤纱产量同比增速约 7.9%，而规模以上玻纤及制品企业主营业务收入同比增长 21.2%，价格贡献明显大于产量。有市场分析人士指出，电子布高景气的驱动力是 AI 算力带来的需求爆发式增长，并非季节性补库，产能缺口短期内无法弥补，行业新增产能大多要到 2027 年至 2028 年才集中释放，高端电子布将持续处于紧平衡状态。

与此同时，随着景气加速上行，相关公司也加快产能布局。中国巨石是全球最大玻璃纤维专业制造商，全球市占率约 30%，玻纤总产能超 350 万吨。2025 年，公司玻纤粗纱销量 320.26 万吨、电子布销量 10.62 亿米，双双创出历史新高。中国巨石产能投放的节奏，与景气上行的方向同频。公司淮安年产 10 万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线于 3 月、6 月分期点火投产，目前已达满产状态；年产 5 万吨电子纱暨 3.2 亿米电子布生产线项目正在建设中；7 月，公司又宣布全资子公司拟建设年产 2.5 亿米电子布生产线项目。

行业景气加速上行，沪市龙头中国巨石的经营成色也提前 " 透露 "。与三季报同日，公司披露的 2027 年提质增效重回报行动方案中，明确了多项量化目标：经营性现金流继续保持与经营业绩相匹配，资产负债率保持在 40% 左右，研发投入占营业收入比重保持在 3% 以上。

有券商研报认为，电子布供需缺口仍在，后续仍有涨价空间。从盖房子用的增强材料，到服务器机柜里决定信号质量的基材，玻纤的应用边界正向外扩展，这正是这个行业穿越周期的底气。