2026 年上半年，母婴连锁门店第一季度销售同比下滑 3.5%，第二季度直接扩大到 9.3%，全国母婴门店过去一年净减少约 1.47 万家，二线城市关店率冲到 7.5%。 同一时期，中国飞鹤上半年营收 93.6 亿元，同比增长 2.3%；健合集团在中国内地的婴幼儿配方奶粉销售额增长 58%。

孩子还在喝奶粉，纸尿裤还在被大量买走，钱没少花。 只是这些钱，再也没有从你家楼下那家母婴店过一遍。

2016 年全面二孩放开，全国新生儿冲到 1786 万，母婴实体店最多时接近 25 万家。 一包出厂价 30 元的纸尿裤贴个进口标签能卖 128 元，一罐成本不到 80 元的奶粉终端标价能干到 398 元。 综合毛利率稳在 45% 以上，商场最爱这种租户——客单价高、客流稳、租金付得爽快。

十年后，2025 年全国出生人口 792 万，比峰值少了近一千万。 池子里的鱼少了大半，门店数量却没跟着少，几十家店抢同一批家庭。

生娃的主力换成了 95 后和 00 后。 他们进店之前已经刷了几十篇测评，乳清蛋白比例、OPO 含量、乳铁蛋白添加量背得比导购还熟。 进店的动作变成：摸摸纸尿裤厚度，试试推车折叠手感，把奶粉罐转过来拍张成分表，然后说一句 " 我再看看 "。 回家打开直播间，同款只要线下的五折六折。

线下店成了电商的免费体验间，这话在业内已经不算玩笑。

母婴店最后一块地盘是 " 应急 "。 半夜孩子拉肚子要电解质水，纸尿裤突然用完了，过去只能跑楼下。 现在美团、京东、抖音小时达半小时送到门口。 2026 年一季度，美团闪购母婴品类交易额同比增长 42%，其中奶粉和纸尿裤占了 78%；孩子王一季度自营门店通过即时零售产生的销售额，占自营销售的 22.3%。

成本那头一点没松。 前几年商场对母婴店客气，租金占营业额 15% 到 20%，还给装修补贴。 这两年商场自己也难，招商指标压顶，部分核心铺位租金比例被推到 30% 甚至 40%。 几千平的旗舰店，一个月房租几十万，再加十几二十个店员的工资，客流稍掉一点，老板的现金流几个月就被榨干。

有南方二线城市的店主说，店里每天流水最稳的，是门口两台投币摇摇车，一块钱一次，一天能转出两百多块。

新车还在卖，4S 店在卖一辆亏一辆

2026 年上半年，81.9% 的汽车经销商存在新车价格倒挂，终端卖价比厂家进货价还低。 新车销售毛利率跌到 -21.5%，单车平均亏损 2 万到 3 万元。 2025 年全年，真正实现盈利的经销商只占 23.5%，亏损比例 55.7%。 过去五年，11 万人离开了这个行业。

主机厂的日子也紧。 2026 年上半年整车制造环节利润率降到 1.5%，创近十年新低。 造一台 20 万元的车，车企到手利润约 3000 元。 车企自己没有让利空间，能做的只剩继续下调指导价、继续压库、继续用返利绑住经销商进车。

价格战的打法也变了。 上半年 246 个车系下调官方指导价，宝马 3 系 330Li 从 36.99 万降到 30.80 万，奥迪 A6L 入门款从 42.79 万降到 33.69 万。 指导价本身就降过一轮，客户再要优惠，经销商只能直接割自己的肉。

有门店算过：一台 15 万的车，隔壁店降 1.2 万，只能跟着降，每卖一台亏 8000 多。 售后利润补不上这个窟窿，而售后本身也在萎缩。 2026 年 8 月，经销商库存系数 1.58，库存预警指数 62.3%，主流品牌库存深度超过两个月。

更麻烦的是关不掉。 退网会触发银行承兑汇票违约、厂家罚款、税务补缴，部分门店的退网损失反而超过继续经营的亏损。 南昌一家 4S 店到 2026 年 3 月累计亏损逾 800 万元，只能硬撑。

酒还在喝，但没人接货了

2026 年第一季度，次高端白酒整体动销同比下滑 15% 到 25%，是所有价格带里最惨的一档。 超过六成的次高端产品出现价格倒挂，倒挂幅度普遍 15% 到 30%。 400 到 500 元的商务缺口最明显，山东样本里，除茅台、五粮液外其他品牌双节平均降幅超过 20%。

行业成品酒库存 36.4 万吨，平均存货周转天数 900 天。 即便从此不产一滴新酒，光卖库存也要卖两年半。 库存总价值突破 3000 亿元。

习酒 · 窖藏 1988 官方指导价 898 元一瓶，2026 年 7 月终端报价 380 到 400 元，电商百亿补贴后 338 元。 君品习酒指导价 1498 元，电商补贴后低至 602 元。 有烟酒店老板说，窖藏 1988 拿货价约 360 元，每瓶利润只有 35 元左右——还不含房租、人工和仓储。

过去酒厂把货压给经销商，配 10% 到 20% 的打款返利，货款进账就算营收。 货有没有进终端、有没有被喝掉，不是第一优先级。 连续几年这么走，中端品牌经销商库存周转超过 6 个月，部分区域超过 12 个月。 经销商算过账：打款返利覆盖不了资金占用和仓储成本，批价还在往下走，没人再愿意贷款把货塞进仓库。

山东一位经销商的话很直白：以前是厂家请我们吃饭，现在是我们请终端吃饭，终端还不一定来。

2026 年上半年，57% 的受访酒企出现经销商数量缩减，61.9% 的终端门店规模收缩。 全国烟酒终端门店数量同比减少 61.9%。

人不买包了，还是会算账

2026 年 7 月，中国大陆奢侈品商场销售同比下滑 12%，排名前 25 的奢侈品牌在中国市场整体跌超 10%。 开云集团核心品牌古驰连续第 12 个季度销售下滑，上半年集团归母净利润同比暴跌 60% 至 1.89 亿欧元，全球门店净关闭 84 家。

中国本土品牌在全品类消费中的占比，已从 39% 提升到 44%，约 37% 的 Z 世代计划减少或停止购买奢侈品。

过去大牌靠每年定期上调公价，不断抬高账面价值，强化 " 越早买越划算 " 的认知。 2026 年前五个月，行业平均涨幅只有 3%，创 2019 年以来最慢纪录。 涨价从营造稀缺，变成了拉开品牌和消费者的距离。

二手市场戳破了另一个神话。 绝大多数季节款、热门款一转手就大幅贬值，只有极少数限量款能守住价值。 年轻人下单前开始查二手残值，算使用成本。

北京有消费者说：以前对国外奢侈品包喜欢就买，现在得琢磨琢磨值不值。

手机从快消品变成了耐用品

2026 年第三季度，中国智能手机出货量同比下降 15.4%，创 2013 年以来同期最低。 全球出货量同比下滑约 20%，是 IDC 统计史上最大单季跌幅。 渠道内整机库存一度突破 2 亿台。

同时，全球手机均价涨到 523 美元的历史新高，同比上涨约 27.6%。 卖得越来越少，卖得越来越贵。

上游原因在 AI。 存储原厂把先进产能向 AI 服务器倾斜，留给手机的内存和闪存被系统性压缩。 2026 年一季度 DRAM 合约价环比暴涨 90% 到 95%，手机存储成本至少增长 300%。 DRAM 与 NAND 合计占手机物料成本的比例，从 2025 年一季度的 13% 飙到 2026 年二季度的 49%，内存第一次超过处理器，成了旗舰机里最贵的单一零件。

国内用户平均换机周期已经拉长到 40 到 42 个月，接近三年半。 三年前的旗舰机刷视频、打游戏依然流畅，换一块电池花一两百元，还能再撑一两年。 有调查显示，六成消费者会等新机发布三个月后再出手。

iPhone 17 Pro 系列直降 1000 元，华为 Mate X6 全系降 3000 元、首次跌破万元，小米 15 Ultra 直降 1500 元，荣耀最高降 1300 元。 今年上半年国产厂商集体涨价，小米 17 Ultra 首发价比上一代贵 500 元，苹果上调 iPhone 17 全系 800 元，市场直接用销量泼了冷水。 涨上去的价，双 11 又全数吐了出来。

那台躺在客厅角落、落了一层灰的立式钢琴，和仓库里那批批价比进货价还低的酒，以及停车场里越停越满的新车，眼下都在等同一件事——等一个愿意接手的价钱，或者一个能说服自己掏钱的理由。